Stosunek kapitalizacji giełdowej do PKB

Jaki jest stosunek kapitalizacji giełdowej do PKB?

Stosunek kapitalizacji giełdowej do PKB to współczynnik używany do określenia, czy cały rynek jest niedowartościowany lub przeszacowany w porównaniu ze średnią historyczną. Współczynnik można wykorzystać do skupienia się na określonych rynkach, takich jak rynek amerykański, lub można go zastosować do produkt krajowy brutto (PKB). Stosunek kapitalizacji giełdowej do PKB jest również znany jako wskaźnik Buffetta – od nazwiska inwestora Warrena Buffetta, który spopularyzował jego użycie.

Formuła i obliczanie stosunku kapitalizacji giełdowej do PKB

Co może powiedzieć współczynnik kapitalizacji giełdowej do PKB

Wykorzystanie wskaźnika kapitalizacji giełdowej do PKB zyskało na znaczeniu po tym, jak Warren Buffett powiedział kiedyś, że jest to „prawdopodobnie najlepsza pojedyncza miara aktualnej wyceny”.

Jest to miara całkowitej wartości wszystkich akcji znajdujących się w publicznym obrocie na rynku podzielona przez produkt krajowy brutto (PKB) tej gospodarki. Wskaźnik porównuje wartość wszystkich zapasów na poziomie zagregowanym z wartością całkowitej produkcji kraju. Wynikiem tego obliczenia jest procent PKB, który reprezentuje wartość giełdy.

Aby obliczyć całkowitą wartość wszystkich akcji notowanych na giełdzie w USA, większość analityków korzysta z The Wilshire 5000 Total Market Index, który jest indeksem reprezentującym wartość wszystkich akcji na rynkach amerykańskich. Kwartalny PKB jest używany jako mianownik przy obliczaniu wskaźnika.

Zazwyczaj wynik powyżej 100% wskazuje na zawyżenie wartości rynku, podczas gdy wartość około 50%, która jest zbliżona do historycznej średniej dla rynku amerykańskiego, wykazuje niedowartościowanie. Jeśli wskaźnik wyceny spadnie między 50% a 75%, można powiedzieć, że rynek jest umiarkowanie niedowartościowany.

Ponadto rynek może być wyceniany według wartości godziwej, jeśli wskaźnik mieści się w przedziale od 75% do 90%, i nieznacznie przewartościowany, jeśli mieści się w przedziale od 90% do 115%. Jednak w ostatnich latach ustalenie, jaki poziom procentowy jest prawidłowy w wykazaniu niedowartościowania i zawyżenia, było przedmiotem gorących dyskusji, biorąc pod uwagę, że wskaźnik ten od dłuższego czasu wykazuje tendencję wyższą.

Zamiast wskaźnika dla konkretnego rynku można również obliczyć kapitalizację rynkową do globalnego PKB. Bank Światowy publikuje dane okapitalizacji giełdowej do PKB dla świata, który w 2018 roku wyniósł 92%.

Na stosunek kapitalizacji rynkowej do PKB wpływają trendy na rynku pierwszej oferty publicznej (IPO) oraz odsetek spółek znajdujących się w publicznym obrocie w porównaniu z prywatnymi. Gdyby wszystko inne się nie zmieniło, gdyby nastąpił duży wzrost odsetka firm publicznych i prywatnych, to stosunek kapitalizacji rynkowej do PKB wzrósłby, mimo że nic się nie zmieniło z punktu widzenia wyceny.

Przykład wykorzystania stosunku kapitalizacji giełdowej do PKB

Jako przykład historyczny, obliczyć kapitalizację rynkową do wskaźnika PKB w USA za kwartał zakończony 30 września 2017 r. Całkowita wartość rynkowa rynku akcji, mierzona metodą Wilshire 5000, wyniosła 26,1 bln USD. Realny PKB Stanów Zjednoczonych w trzecim kwartale wyniósł 17,2 bln USD. Stosunek kapitalizacji rynkowej do PKB wynosi zatem:

Market Cap to GDP=$26.1 trillion$17.2 trillion