Jak można zastosować teorię losowego chodzenia do inwestowania?
Teoria błądzenia losowego utrzymuje, że poszczególne stada nie poruszają się według żadnego dostrzegalnego wzorca, a zatem nie można z góry przewidzieć ich krótkoterminowych przyszłych ruchów.
Ponieważ ogólne indeksy rynkowe mają tendencję do wzrostu w dłuższej perspektywie, zwolennicy teorii spacerów losowych prawdopodobnie zaleciliby inwestowanie w pasywnie zarządzany zdywersyfikowany fundusz indeksowy.
Kluczowe wnioski
- Teoria marszu losowego utrzymuje, że ruchy akcji są całkowicie nieprzewidywalne i brakuje im jakiegokolwiek wzorca, który mógłby zostać wykorzystany przez inwestora.
- Stoi to w bezpośredniej sprzeczności z analizą techniczną, która stara się zidentyfikować wzorce cen i wolumenu, aby kupować i sprzedawać akcje we właściwym czasie.
- Odrzuca również analizę fundamentalną, czyli badanie finansów przedsiębiorstw i branży w celu zidentyfikowania niedowartościowanych akcji.
Jednak z miejsca odrzucają podstawową zasadę zawodu zarządzania inwestycjami: że wybieranie akcji jest sztuką i nauką, która może prowadzić do zwrotów przekraczających indeksy rynkowe.
Teorię losowego spaceru najlepiej reprezentuje konkurs organizowany regularnie przez The Wall Street Journal, w którym profesjonalni zbieracze akcji konkurują z inwestycjami wybranymi przez rzucanie lotkami w stół giełdowy. Konkurs odbywał się regularnie przez 14 lat bez rozstrzygających wyników.
Jednak w ostatnich latach pojawił się nowy test. Do identyfikowania i wykorzystywania trendów cen akcji stosowane są wysoce zaawansowane algorytmy komputerowe. Trendy, które dostrzegają, mogą trwać ułamki sekundy, ale ich istnienie, bez względu na to, jak krótkie, mogłoby obalić teorię błądzenia losowego.
Zrozumienie teorii chodzenia losowego
Teoria i jej nazwa zostały spopularyzowane w 1973 roku w książce A Random Walk Down Wall Street, autorstwa ekonomisty z Princeton, Burtona Malkiela. Jednak koncepcja nie była nowa. W rzeczywistości można ją uznać za trzecią i odstającą teorię doboru akcji.
Badania akademickie nie były w stanie udowodnić ani obalić teorii chodzenia przypadkowego ani żadnej innej teorii inwestowania.
Istnieją dwie główne dyscypliny dla profesjonalnych zbieraczy towarów:
- Analiza fundamentalna ma na celu określenie wewnętrznej wartości akcji poprzez zbadanie wszystkich danych finansowych istotnych dla firmy, jej branży i całej gospodarki.
- Analiza techniczna opiera się na historycznych danych o cenach i wolumenie, próbując przewidzieć kierunek ruchów cen akcji.
Teoria chodzenia przypadkowego stwierdza, że obie te dyscypliny są bezowocnymi próbami narzucenia porządku chaosowi.
Analiza fundamentalna i techniczna
Celem zarówno analizy fundamentalnej, jak i analizy technicznej jest wybranie akcji, które w czasie osiągają lepsze wyniki niż określony indeks rynkowy lub inny benchmark. Teoretycy chodzenia losowego twierdzą, że zwiększa to ryzyko bez prawdopodobieństwa uzyskania dodatkowych korzyści.
- Analitycy fundamentalni analizują wszystkie dane finansowe dotyczące firmy i jej branży, aby zidentyfikować akcje, które mogą osiągnąć lepsze wyniki niż rynek jako całość.
- Analitycy techniczni badają wzorce aktywności handlowej w celu prognozowania trendów, mając na celu określenie prawidłowego czasu zakupu i sprzedaży akcji, aby uzyskać lepsze wyniki niż rynek jako całość.
Naukowcy nie udowodnili jednoznacznie, czy giełda naprawdę działa jak przypadkowy spacer, czy też opiera się na przewidywalnych trendach. Istnieje wiele opublikowanych badań, które wspierają lub podważają obie strony problemu.