Jak działają strategie handlowe programu
Strategie handlowe programów odbywają się za kulisami, handlując do 30% dziennego wolumenu na NYSE. Handlują bez emocji i mogą przynosić duże zyski. Te transakcje, zwane transakcjami programowymi, odbywają się cicho, nie zważając na chaos panujący na parkiecie. Jednak doświadczeni inwestorzy byliby głupcami, gdyby zignorowali, jak i dlaczego system, który generuje średnio ponad połowę dziennego wolumenu obrotu na nowojorskiej giełdzie papierów wartościowych (NYSE), radzi sobie tak dobrze.
Kluczowe wnioski
- Handel programami odnosi się do wykorzystywania algorytmów generowanych komputerowo do handlu koszykiem akcji w dużych ilościach, a czasami z dużą częstotliwością.
- Algorytmy są zaprogramowane do działania i są monitorowane przez ludzi, chociaż po uruchomieniu programy generują transakcje, a nie ludzie.
- Programowe strategie handlowe mogą wykonywać tysiące transakcji dziennie (np. Transakcje o wysokiej częstotliwości lub HFT), podczas gdy inne strategie wykonują transakcje tylko co kilka miesięcy, aby zrównoważyć długoterminowe portfele.
- Handel programami, choć coraz bardziej popularny, jest również obwiniany za niepowodzenia rynkowe, takie jak awarie flash.
Definiowanie strategii handlowej programu
Ogólnie rzecz biorąc, handel programami to obrót na dużą skalę dokonywany przez systemy, zwykle zautomatyzowane, w oparciu o bazowy program lub pomysł. Jednak w programowaniu handlu jest coś więcej, niż sugeruje ta prosta definicja. NYSE definiuje obrót programowy jako „szeroki zakres strategii handlu portfelowego obejmującego kupno lub sprzedaż 15 lub więcej akcji o łącznej wartości rynkowej 1 miliona USD lub więcej”.
Termin „handel systemowy” jest często używany zamiennie z obrotem programowym; jednak nie jest to całkowicie dokładne. Handel systemowy odnosi się do metodologii, która może prowadzić do obrotu programowego, jeśli zostanie przeprowadzony w wystarczającej ilości. I odwrotnie, niektóre transakcje programowe mogą być generowane za pomocą metodologii handlu systemowego. Obrót programami, dla naszych celów tutaj, odnosi się tylko do definicji NYSE.
Ludzie planują strategię…
Wbrew powszechnemu przekonaniu, strategia portfela leżąca u podstaw programu kupna lub sprzedaży często nie jest generowana komputerowo. Cele mogą być tak różne, jak równoważenie portfela lub szeroka alokacja aktywów do alokacji sektorowych. Mogą to być strategie dnia bieżącego, strategie krótkoterminowe lub długoterminowe. Rzeczywiste strategie i algorytmy, które generują kupna i sprzedaż programów, są zastrzeżone dla każdego gracza i należą do najpilniej strzeżonych tajemnic na Wall Street.
… Ale komputery wykonują swoją pracę
Transakcje programowe są prawie zawsze wykonywane przez komputery, chociaż zdarzają się sytuacje, w których tak nie jest. Na przykład, jeśli instytucja XYZ chce sprzedać koszyk 15 akcji o łącznej wartości 2 mln USD, może po prostu podzielić sprzedaż między kilku różnych brokerów. I odwrotnie, duży program kupna jednej akcji może trafić bezpośrednio do animatora rynku lub do jednego brokera, który następnie podzieli go na mniejsze jednostki. Z praktycznego punktu widzenia NYSE jest zainteresowana jedynie regulacją transakcji generowanych komputerowo, aw szczególności tych generowanych przez duże zmiany premii kontraktów futures.
Handel programem jest wszędzie
Co ważne, znaczna część obrotu programami obejmuje rynki kontraktów terminowych, a także rynek kasowy. Najbardziej uproszczoną i powszechnie znaną z tych strategii jest arbitraż indeksowy. Arbitraż indeksowy jest często stosowany przez instytucje zarządzające bardzo dużymi i zróżnicowanymi portfelami akcji.
Na przykład instytucja kupuje kontrakty futures, gdy premia jest niska, jednocześnie sprzedając koszyk akcji w transakcji zabezpieczonej, aby uzyskać kilka punktów zwrotu w porównaniu z tym, co portfel akcji S&P wytworzyłby samodzielnie.
Ważną kwestią dla indywidualnego inwestora jest to, że rynek kontraktów terminowych i rynek kasowy są ze sobą ściśle powiązane. Ruchy na jednym rynku mogą wywołać ruchy na drugim. Każdego dnia kontrakty terminowe na S&P mają wartość godziwą opartą na formule, która obejmuje na przykład dni do wygaśnięcia i koszt przeniesienia odpowiedniego koszyka akcji.
50–60%
Począwszy od 2018 roku, donoszono, że obrót programami stanowił 50% do 60% wszystkich transakcji rynkowych zawieranych podczas typowego dnia handlowego, przy czym liczba ta wzrastała do ponad 90% w okresach
Istnieją pewne poziomy premii, które będą generować transakcje programu, chociaż różnią się one nieznacznie między firmami ze względu na różne koszty przenoszenia. Każdego dnia istnieją „poziomy realizacji kupna” i „poziomy realizacji sprzedaży”. Najlepszym (i tylko publicznej) źródłem informacji dla dziennej wartości godziwej i premii poziomach realizacji można znaleźć na HL Camp & Co. za Program Badań Trading miejscu. Ponadto NYSE co tydzień publikuje na swojej stronie internetowej działalność handlową programów firm członkowskich za poprzedni tydzień. To ciekawa lektura, ale niezbyt przydatna przy podejmowaniu decyzji w czasie rzeczywistym.
Zasady Zasady Zasady
W latach 80-tych i 90-tych handel programami był w dużej mierze obwiniany za nadmierną zmienność na giełdzie i był wymieniany jako winowajca niektórych poważnych krachów. W rezultacie NYSE narzuciła zasady, które określają określone czasy, w których handel programami generowanymi komputerowo jest ograniczony.
Od czasu ustanowienia nowych zasad wystąpiło bardzo niewiele zakłóceń bezpośrednio związanych z obrotem programami. Biorąc pod uwagę ilość płynności, jaką obrót programem wnosi do rynków akcji i kontraktów terminowych, jego wpływ jest prawdopodobnie bardziej korzystny niż nie, nawet podczas ostrych korekt.
Czas jest kluczowy
Kupowanie i sprzedawanie programów ma tendencję do zdarzania się o określonych porach dnia, czasami nazywanych czasami odwrócenia. Z biegiem czasu staną się one oczywiste dla uważnego obserwatora poprzez skoki wolumenu i szersze wahania cen. Dlaczego to jest ważne? Powiedzmy, że posiadasz akcje Dow i chcesz je sprzedać, czy nie pomogłoby to w programie kupna?
Podsumowanie
Transakcje programowe stanowią dużą część aktywności rynkowej danego dnia, a ich wpływ na ruchy rynkowe jest ważny. W wolniejszych miesiącach letnich transakcje programowe stanowią aż 50% aktywności rynkowej. Inteligentni inwestorzy muszą obserwować wzorce i czas kupowania i sprzedawania, aby upewnić się, że nie zostaną złapani po niewłaściwej stronie tych dużych transakcji sterowanych komputerowo.