Zalety i wady indeksów
Korzystanie z indeksów giełdowych i funduszy indeksowych, które je śledzą, ma zalety i wady. Indeks to wyimaginowany portfel papierów wartościowych reprezentujący określoną część szerszego rynku. Indeks giełdowy może zapewnić statystyczny pomiar cen akcji w tym portfelu. Indeks jest zwykle konstruowany przy użyciu akcji wiodących firm w gospodarce lub w określonym sektorze.
Kluczowe wnioski
- Indeks daje szybki pomiar stanu rynku.
- Fundusze indeksowe są tanim sposobem inwestowania, zapewniają lepsze zwroty niż większość zarządzających funduszami i pomagają inwestorom w bardziej konsekwentnym osiąganiu ich celów.
- Z drugiej strony wiele indeksów przywiązuje zbyt dużą wagę do akcji spółek o dużej kapitalizacji i brakuje im elastyczności zarządzanych funduszy.
- Kilku wybitnych inwestorów i wielu szanowanych naukowców uważa, że większości ludzi lepiej jest dysponować funduszami indeksowymi.
Indeksy po raz pierwszy stały się popularne w Dow Jones Industrial Average ( DJIA ), stworzonym przez Charlesa Dowa w 1896 roku. DJIA był drugim indeksem giełdowym utworzonym po Dow Jones Transportation Average. DJIA stał się kluczowym narzędziem do śledzenia siły szerszej gospodarki. Od tego czasu popularne stały się inne indeksy giełdowe, w tym S&P 500 i NASDAQ Composite. Wiele indeksów śledzi inne klasy aktywów, takie jak obligacje i towary.
Liczne tanie fundusze indeksowe śledzą indeksy giełdowe. Niektórzy wybitni inwestorzy, tacy jak Warren Buffett, opowiadali się za wykorzystaniem funduszy indeksowych dla przeciętnego inwestora.
Zalety indeksów
Indeksy giełdowe zapewniają łatwy sposób śledzenia ogólnej kondycji rynku. Patrząc na jeden pomiar statystyczny, łatwo jest ocenić aktualny stan rynku. Co więcej, dane historyczne dotyczące ruchów indeksów i cen mogą dostarczyć inwestorom wskazówek co do tego, jak rynki zareagowały na określone sytuacje w przeszłości. Może to pomóc inwestorom w podejmowaniu lepszych decyzji.
Zalety funduszy indeksowych
Indeksowanie funduszy ma również kilka zalet. Główną zaletą jest to, że ponieważ tylko śledzą indeksy giełdowe, są zarządzane pasywnie. Opłaty za te fundusze indeksowe są niskie, ponieważ nie ma aktywnego zarządzania. Fundusze giełdowe ( ETF ) są często funduszami indeksowanymi i generalnie oferują najniższe opłaty ze wszystkich. Dzięki temu inwestorzy mogą zaoszczędzić pieniądze w trakcie ich życia, ponieważ mniejsze zyski z inwestycji przeznaczane są na opłaty i wydatki.
Badania akademickie wykazały, że z biegiem czasu fundusze indeksowe przewyższają fundusze aktywnego zarządzania. Nawet menedżer, który konsekwentnie bije rynek, może wykazywać malejące wyniki. Dlatego często dla wielu inwestorów sensowne jest włączenie funduszy indeksowych do swoich portfeli.
Kolejną zaletą funduszy indeksowych jest to, że umożliwiają one inwestorom bardziej konsekwentne osiąganie celów w stosunku do wskaźników referencyjnych. Weźmy na przykład inwestora, który chce pokonać rynek i jest skłonny podjąć większe ryzyko, aby osiągnąć ten cel. Inwestowanie 90% w tani ETF S&P 500 i 10% w ETF z dźwignią 2x S&P 500 często pokonuje rynek. Nie ma ryzyka, że zarządzający funduszem wybierze niewłaściwe akcje przy takim podejściu. Jedyne pozostające ryzyko występuje, gdy słabe lub przeciętne zwroty rynkowe powodują, że lewarowane fundusze ETF osiągają gorsze wyniki na rynku.
Dywersyfikacja akcji za pomocą funduszy indeksowych ETF w innych klasach aktywów może zmniejszyć zmienność portfela. Rządowe fundusze obligacyjne często zapewniają dobre zabezpieczenie przed spadkami na giełdzie.
Wady indeksów
Występują problemy z obliczaniem indeksów giełdowych, które mogą mieć niekorzystne skutki. Na przykład DJIA jest indeksem ważonym ceną. Indeks oblicza się, biorąc sumę cen wszystkich 30 akcji w indeksie. Suma ta jest następnie dzielona przez dzielnik. Dzielnik jest dostosowywany na podstawie podziału akcji, spin-offów lub innych zmian na rynku.
Akcje o wyższych cenach mają większy wpływ na zmiany indeksu w porównaniu do akcji o niższych cenach. Jako indeks ważony ceną nie bierze się pod uwagę względnej wielkości sektora branżowego akcji ani jej kapitalizacji rynkowej. Kolejną krytyką pod adresem DJIA jest to, że reprezentuje cienki wycinek wszechświata blue chipów, ponieważ obejmuje tylko 30 firm.
Z drugiej strony S&P 500 jest indeksem ważonym kapitałem rynkowym. Oblicza się ją, biorąc skorygowaną kapitalizację rynkową wszystkich akcji w indeksie, a następnie dzieląc ją przez dzielnik. Podobnie jak w przypadku DJIA, dzielnik jest dostosowywany do podziału akcji, spin-offów i innych zmian rynkowych. Główną wadą S&P 500 jest to, że indeks nadaje wyższą wagę spółkom o większej kapitalizacji rynkowej. Ceny akcji Apple i Microsoft mają znacznie większy wpływ na indeks niż spółki o niższej kapitalizacji rynkowej. Indeks S&P 500 nie zapewnia żadnej ekspozycji na spółki o małej kapitalizacji, które w przeszłości generowały wyższe stopy zwrotu.
1:57
Wady funduszy indeksowych
Stosowanie funduszy indeksowych do inwestycji ma również wady. Brak elastyczności ogranicza fundusze indeksowe do ugruntowanych stylów i sektorów inwestycyjnych. Ponadto indeksy giełdowe doświadczyły dużej zmienności w 2020 r. Fundusze indeksowe jedynie podążały za indeksami giełdowymi w dół. Jednak dobry aktywny menedżer mógł być w stanie ograniczyć negatywne skutki, zabezpieczając portfel lub przenosząc pozycje na gotówkę.
Inną kluczową wadą funduszy indeksowych jest niemożność powielenia najbardziej skutecznych podejść zarządzających funduszami. Chociaż istnieje wiele możliwości wyboru funduszy ETF inwestujących w wartość, istnieje znacznie mniejszy wzrost w przypadku ETFów o rozsądnej cenie ( GARP ). Co więcej, wydaje się mało prawdopodobne, aby fundusze ETF GARP powielały długoterminowe wyniki mistrza tego stylu, takiego jak Peter Lynch. Wreszcie, zarządzający funduszami nieustannie opracowują nowe strategie. Nawet najbardziej udane strategie nie zrodzą naśladowców ETF przez wiele lat.