Projekt finansowy
Co to jest finansowanie projektów?
Finansowanie projektów to finansowanie (finansowanie) długoterminowej infrastruktury, projektów przemysłowych i usług publicznych z wykorzystaniem struktury finansowej bez regresu lub z ograniczonym regresem. Zadłużenie i kapitał wykorzystany do sfinansowania projektu są spłacane z przepływów pieniężnych generowanych przez projekt.
Finansowanie projektu to struktura pożyczki, która opiera się przede wszystkim na przepływie środków pieniężnych projektu do spłaty, przy czym aktywa, prawa i udziały projektu stanowią dodatkowe zabezpieczenie. Finansowanie projektów jest szczególnie atrakcyjne dla sektora prywatnego, ponieważ przedsiębiorstwa mogą finansować duże projekty pozabilansowo.
Nie wszystkie inwestycje infrastrukturalne są finansowane w ramach finansowania projektów. Wiele firm emituje tradycyjny dług lub kapitał w celu podjęcia takich projektów.
Zrozumienie finansowania projektów
Struktura finansowania projektu dla projektu „buduj, eksploatuj i przenieś” (BOT) obejmuje wiele kluczowych elementów.
Finansowanie projektów w przypadku projektów typu BOT zazwyczaj obejmuje spółkę celową (SPV). Jedyną działalnością firmy jest realizacja projektu poprzez podwykonawstwo większości aspektów poprzez kontrakty budowlane i eksploatacyjne. Ponieważ na etapie budowy nowo budowanych projektów nie ma strumienia przychodów, obsługa zadłużenia występuje tylko na etapie eksploatacji.
Z tego powodu strony podejmują znaczne ryzyko na etapie budowy. Jedyny strumień przychodów w tej fazie generalnie jest objęty umową odbioru lub umową zakupu energii. Ponieważ regres do sponsorów projektu jest ograniczony lub nie ma go wcale, udziałowcy firm są zazwyczaj odpowiedzialni do wysokości ich udziałów. Projekt pozostaje pozabilansowy dla sponsorów i rządu.
Pozabilansowe
Zadłużenie projektowe jest zazwyczaj utrzymywane w wystarczającej mniejszościowej jednostce zależnej, która nie jest konsolidowana w bilansie odpowiednich udziałowców. Zmniejsza to wpływ projektu na koszt istniejącego zadłużenia akcjonariuszy i jego zdolności kredytowej. Akcjonariusze mogą swobodnie wykorzystywać swoją zdolność dłużną do innych inwestycji.
Do pewnego stopnia rząd może wykorzystać finansowanie projektów, aby utrzymać zadłużenie i zobowiązania związane z projektem poza bilansem, tak aby zajmowały mniej miejsca fiskalnego. Przestrzeń fiskalna to kwota, jaką rząd może wydać poza to, co już inwestuje w usługi publiczne, takie jak zdrowie, opieka społeczna i edukacja. Teoria głosi, że silny wzrost gospodarczy przyniesie rządowi więcej pieniędzy dzięki dodatkowym wpływom z podatków od większej liczby osób pracujących i płacących więcej podatków, co pozwoli rządowi zwiększyć wydatki na usługi publiczne.
Kluczowe wnioski
- Finansowanie projektów to finansowanie (finansowanie) długoterminowej infrastruktury, projektów przemysłowych i usług publicznych z wykorzystaniem struktury finansowej bez regresu lub z ograniczonym regresem.
- Dłużnikowi z pożyczką bez regresu nie można dochodzić żadnej dodatkowej płatności poza zajęciem majątku.
- Zadłużenie projektowe jest zwykle utrzymywane w wystarczającej mniejszościowej jednostce zależnej, która nie jest skonsolidowana w bilansie odpowiednich udziałowców (tj. Jest to pozycja pozabilansowa).
Finansowanie bez regresu
W przypadku niespłacania pożyczki finansowanie regresowe daje pożyczkodawcom pełne roszczenie do majątku akcjonariuszy lub do przepływów pieniężnych. Z kolei finansowanie projektu zapewnia spółce projektowej jako spółkę celową z ograniczoną odpowiedzialnością. Regres pożyczkodawców jest zatem ograniczony przede wszystkim lub całkowicie do aktywów projektu, w tym do gwarancji wykonania i wykonania oraz gwarancji wykonania, w przypadku niewywiązania się ze zobowiązań przez spółkę projektową.
Kluczową kwestią w przypadku finansowania bez regresu jest to, czy mogą zaistnieć okoliczności, w których pożyczkodawcy mogą skorzystać z części lub całości aktywów udziałowców. Umyślne naruszenie przepisów przez akcjonariuszy może spowodować, że pożyczkodawca może skorzystać z majątku.
Obowiązujące prawo może ograniczać zakres, w jakim odpowiedzialność akcjonariuszy może być ograniczona. Na przykład odpowiedzialność za obrażenia ciała lub śmierć zazwyczaj nie podlega eliminacji. Zadłużenie bez regresu charakteryzuje się wysokimi nakładami inwestycyjnymi, długimi okresami kredytowania i niepewnymi strumieniami przychodów. Ubezpieczenie tych pożyczek wymaga umiejętności modelowania finansowego i rzetelnej wiedzy na temat podstawowej dziedziny technicznej.
Aby zapobiec saldom niedoboru, współczynniki wartości kredytu do wartości (LTV) są zwykle ograniczone do 60% w przypadku pożyczek bez regresu. Pożyczkodawcy nakładają na pożyczkobiorców wyższe standardy kredytowe, aby zminimalizować ryzyko niewypłacalności. Pożyczki bez regresu ze względu na większe ryzyko mają wyższe oprocentowanie niż pożyczki z regresem.
Pożyczki z regresem a pożyczki bez regresu
Jeśli dwie osoby chcą kupić duże aktywa, takie jak dom, i jedna otrzymuje pożyczkę z regresem, a druga pożyczkę bez regresu, działania, jakie instytucja finansowa może podjąć wobec każdego pożyczkobiorcy, są różne.
W obu przypadkach domy mogą zostać wykorzystane jako zabezpieczenie, co oznacza, że mogą zostać zajęte w przypadku niewywiązania się ze zobowiązań przez kredytobiorcę. Aby odzyskać koszty, gdy pożyczkobiorca nie wywiąże się ze spłaty, instytucje finansowe mogą próbować sprzedać domy i wykorzystać cenę sprzedaży do spłaty związanego z tym długu. Jeżeli nieruchomości zostaną sprzedane za kwotę niższą od należnej kwoty, instytucja finansowa może dochodzić roszczeń wyłącznie wobec dłużnika z regresem. Dłużnikowi z pożyczką bez regresu nie można dochodzić żadnej dodatkowej płatności poza zajęciem majątku.