Rynek pierwotny
Co to jest rynek pierwotny?
Rynek pierwotny jest źródłem nowych papierów wartościowych. Często na giełdzie firmy, rządy i inne grupy udają się, aby uzyskać finansowanie w formie papierów dłużnych lub kapitałowych. Rynki pierwotne są ułatwione dzięki grupom gwarantów emisji składających się z banków inwestycyjnych, które ustalają początkowy przedział cenowy dla danego papieru wartościowego i nadzorują jego sprzedaż inwestorom.
Po zakończeniu pierwszej sprzedaży następuje dalszy obrót na rynku wtórnym, na którym większość obrotów giełdowych odbywa się każdego dnia.
Kluczowe wnioski
- Na rynku pierwotnym nowe akcje i obligacje są sprzedawane publicznie po raz pierwszy.
- Na rynku pierwotnym inwestorzy mogą kupować papiery wartościowe bezpośrednio od emitenta.
- Rodzaje emisji na rynku pierwotnym obejmują pierwszą ofertę publiczną (IPO), ofertę prywatną, emisję praw i preferowany przydział.
- Zamiast tego giełdy reprezentują rynki wtórne, na których inwestorzy kupują i sprzedają od siebie nawzajem.
- Po wyemitowaniu na rynku pierwotnym papiery wartościowe są przedmiotem obrotu między inwestorami na tak zwanym rynku wtórnym – zasadniczo na znanych giełdach.
Zrozumienie rynków pierwotnych
Rynek pierwotny to rynek, na którym tworzone są papiery wartościowe. To na tym rynku firm, które sprzedają lub pływak (w żargonie finansowym) nowe akcje i obligacje publicznie po raz pierwszy.
Spółki i podmioty rządowe sprzedają nowe emisje akcji zwykłych i uprzywilejowanych, obligacji korporacyjnych i rządowych, weksli i weksli na rynku pierwotnym w celu sfinansowania ulepszeń biznesowych lub rozszerzenia działalności. Chociaż bank inwestycyjny może ustalić cenę początkową papierów wartościowych i otrzymać opłatę za ułatwienie sprzedaży, większość pieniędzy uzyskanych ze sprzedaży trafia do emitenta.
Rynek pierwotny nie jest fizycznym miejscem; odzwierciedla bardziej charakter towarów. Kluczową cechą definiującą rynek pierwotny jest to, że papiery wartościowe na nim są kupowane bezpośrednio od emitenta – w przeciwieństwie do kupowania od poprzedniego nabywcy lub inwestora, by tak rzec, z drugiej ręki.
Inwestorzy zazwyczaj płacą mniej za papiery wartościowe na rynku pierwotnym niż na rynku wtórnym.
Wszystkie emisje na rynku pierwotnym podlegają ścisłej regulacji. Firmy muszą składać oświadczenia w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) i innych agencjach papierów wartościowych i muszą poczekać, aż ich wnioski zostaną zatwierdzone, zanim będą mogły zaoferować je do sprzedaży inwestorom.
Po zakończeniu pierwszej oferty – czyli sprzedaży wszystkich akcji lub obligacji – rynek pierwotny zostaje zamknięty. Następnie papiery te wchodzą do obrotu na rynku wtórnym.
Rodzaje zagadnień związanych z rynkiem pierwotnym
Pierwsza oferta publiczna lub IPO, jest przykładem zabezpieczenia wydanego na rynku pierwotnym. IPO ma miejsce, gdy prywatna firma po raz pierwszy sprzedaje akcje publicznie, proces znany jako „ wejście na giełdę ”. Proces, w tym pierwotna cena nowych akcji, jest ustalany przez wyznaczony bank inwestycyjny, który został wynajęty przez spółkę do przeprowadzenia subemisji wstępnej dla danej akcji.
Na przykład firma ABCWXYZ Inc. zatrudnia pięć firm ubezpieczeniowych w celu ustalenia szczegółów finansowych jej pierwszej oferty publicznej. Subemitenci precyzują, że cena emisyjna akcji wyniesie 15 USD. Inwestorzy mogą następnie kupić IPO po tej cenie bezpośrednio od emitenta. To pierwsza okazja, jaką inwestorzy muszą wnieść kapitał do spółki poprzez zakup jej akcji. Na kapitał własny spółki składają się środki pozyskane ze sprzedaży akcji na rynku pierwotnym.
Ofiara prawa (emisja) pozwala firmom pozyskania dodatkowego kapitału za pośrednictwem rynku pierwotnym po już posiadające papiery wejść na rynek wtórny. Obecnym inwestorom oferuje się proporcjonalne prawa w oparciu o posiadane akcje, a inni mogą od nowa inwestować w nowo wyemitowane akcje.
Inne rodzaje ofert na rynku pierwotnym akcji obejmują ofertę prywatną i przydział preferencyjny. Oferta prywatna umożliwia firmom sprzedaż bezpośrednią bardziej znaczącym inwestorom, takim jak fundusze hedgingowe i banki, bez publicznego udostępniania akcji. Przydział preferencyjny oferuje akcje wybranym inwestorom (zwykle funduszom hedgingowym, bankom i funduszom inwestycyjnym) po specjalnej cenie niedostępnej dla ogółu społeczeństwa.
Podobnie przedsiębiorstwa i rządy, które chcą generować kapitał dłużny, mogą zdecydować się na emisję nowych krótko- i długoterminowych obligacji na rynku pierwotnym. Nowe obligacje są emitowane ze stopami kuponowymi, które odpowiadają bieżącym stopom procentowym w momencie emisji, które mogą być wyższe lub niższe niż oferowane przez wcześniej istniejące obligacje.
Rynek pierwotny a rynek wtórny
Rynek pierwotny odnosi się do rynku, na którym papiery wartościowe są tworzone i emitowane po raz pierwszy, podczas gdy rynek wtórny to rynek, na którym są one następnie przedmiotem obrotu między inwestorami.
Weźmy na przykład amerykańskie obligacje skarbowe – obligacje, weksle i weksle emitowane przez rząd Stanów Zjednoczonych. Departament Skarbu Państwa okresowo ogłasza nowe emisje tych dłużnych papierów wartościowych i sprzedaje je na przetargach, które odbywają się wielokrotnie w ciągu roku. Oto przykład działania rynku pierwotnego.
Teraz powiedzmy, że niektórzy inwestorzy, którzy kupili niektóre rządowe obligacje lub weksle na tych aukcjach – są to zazwyczaj inwestorzy instytucjonalni, tacy jak domy maklerskie, banki, fundusze emerytalne lub fundusze inwestycyjne – chcą je sprzedać. Oferują je na giełdach lub rynkach, takich jak NYSE, Nasdaq lub over-the-counter (OTC), gdzie inni inwestorzy mogą je kupić. Te amerykańskie obligacje skarbowe są teraz na rynku wtórnym.
Inwestorzy indywidualni mogą kupować nowo wyemitowane amerykańskie papiery skarbowe bezpośrednio od rządu za pośrednictwem TreasuryDirect, elektronicznego rynku i systemu kont online. Może to zaoszczędzić im pieniądze na prowizjach maklerskich i innych opłatach pośredników.
W przypadku akcji różnica między rynkiem pierwotnym i wtórnym może wydawać się nieco bardziej mętna. Zasadniczo rynek wtórny to tak zwany „rynek akcji”, czyli giełdy, na których inwestorzy kupują i sprzedają udziały od siebie nawzajem. Ale w rzeczywistości giełda może być miejscem zarówno rynku pierwotnego, jak i wtórnego.
Na przykład, gdy firma zadebiutuje na giełdzie nowojorskiej (NYSE), pierwsza oferta jej nowych akcji stanowi rynek pierwotny. Akcje, którymi handluje się później, a ich ceny są codziennie notowane na NYSE, są częścią rynku wtórnego.
Rynki wtórne są dalej podzielone na dwa typy:
- Rynek aukcyjny, otwarty system protestów, w którym kupujący i sprzedający gromadzą się w jednym miejscu i ogłaszają ceny, po których są skłonni kupić i sprzedać swoje papiery wartościowe
- Rynek dealerski, na którym uczestnicy rynku są połączeni za pośrednictwem sieci elektronicznych. Dealerzy posiadają zapas papierów wartościowych, a następnie są gotowi do kupna lub sprzedaży z uczestnikami rynku.
Kluczowe rozróżnienie między rynkiem pierwotnym i wtórnym: sprzedawca lub źródło papierów wartościowych. Na rynku pierwotnym jest to emitent akcji, obligacji lub innego rodzaju aktywów. Na rynku wtórnym jest to inny inwestor lub właściciel. Kupując papier wartościowy na rynku pierwotnym, kupujesz nową emisję bezpośrednio od emitenta i jest to transakcja jednorazowa. Kiedy kupujesz papier wartościowy na rynku wtórnym, pierwotny emitent tego papieru – czy to firma, czy rząd – nie bierze udziału i nie ma udziału w przychodach.
Krótko mówiąc, papiery wartościowe kupowane są na rynku pierwotnym. Oni handlować na rynku wtórnym.
Przykłady rynków pierwotnych
W czerwcu 2017 r. Republika Argentyny ogłosiła, że sprzedaje dług o wartości 2,75 mld USD w ramach dwuczęściowej sprzedaży obligacji dolarowych. Fundusze szły na cele związane z zarządzaniem zobowiązaniami. Wspólni subemitenci obejmowali Morgan Stanley, Bank of America, Merrill Lynch, Deutsche Bank i Credit Suisse. Był to pierwszy raz, kiedy rząd z oceną śmieciową – Argentyna powróciła na rynki długu dopiero w poprzednim roku po tym, jak na jakiś czas zablokowały go ogromne upadłości – zaoferowałstuletnie obligacje (które zapadają za 100 lat).
Pierwsza oferta publiczna Facebooka
Pierwsza oferta publicznaFacebook (FB ) Inc. w 2012 r. Była w tamtym czasienajwiększą pierwszą ofertą publiczną spółki internetowej inajwiększą ofertą publiczną w sektorze technologicznym w historii Stanów Zjednoczonych. Oczekiwania były wysokie: wielu inwestorów uważało, że wartość akcji na rynku wtórnym bardzo szybko wzrośnie ze względu na popularność i szybki sukces spółki. Ze względu na duży popyt na rynku pierwotnym subemitenci wycenili akcje na 38 USD za akcję, czyli na szczycie docelowego przedziału 35-38 USD, i podnieśli poziom oferty akcji o 25% do 421 milionów akcji. Wycena akcji wyniosła 104 miliardy dolarów, najwięcej ze wszystkich nowo publicznych spółek.
Chociaż Facebook zebrał 16 miliardów dolarów na rynku pierwotnym, wartość akcji nie wzrosła znacząco w dniu debiutu giełdowego: zamknęła się kwotą 38,23 USD po sprzedaniu 460 milionów akcji i obrotach przekraczających 100%. Facebook faktycznie spadł znacznie później w 2012 r., Osiągając najniższy w historii poziom 17,73 USD 4 września 2020 r.
Jednak sytuacja się poprawiła, częściowo dzięki skupieniu się firmy na platformie mobilnej.
Gdybyś zainwestował 10 000 USD w spółkę podczas jej pierwszej oferty publicznej, otrzymałbyś 263 akcje zwykłe Facebooka . Według stanu na 21 kwietnia 2021 r. Akcje te były sprzedawane po 301 USD za sztukę, co oznaczało, że Twoja inwestycja była warta 79,163 USD. Z perspektywy czasu ten zakup na rynku pierwotnym w wysokości 38 USD za akcję wydaje się sporym rabatem.
Często zadawane pytania dotyczące rynku pierwotnego
Czym jest rynek pierwotny i wtórny?
Zarówno rynek pierwotny, jak i wtórny są aspektami kapitalistycznego systemu finansowego, w którym pieniądze są pozyskiwane poprzez kupowanie i sprzedawanie papierów wartościowych – aktywów finansowych, takich jak akcje i obligacje. Nowe papiery wartościowe są emitowane (tworzone) i sprzedawane inwestorom po raz pierwszy na rynku pierwotnym. Następnie inwestorzy handlują tymi papierami na rynku wtórnym.
Rynek pierwotny nazywany jest również rynkiem nowych emisji. Rynek wtórny to coś, co powszechnie uważamy za giełdę lub giełdę.
Jakie są rodzaje rynków pierwotnych?
Istnieje rynek pierwotny dla prawie każdego rodzaju aktywów finansowych. Największe z nich to pierwotny rynek akcji, pierwotny rynek obligacji i pierwotny rynek hipoteczny.
Najczęstsze rodzaje emisji na rynku pierwotnym obejmują:
- Pierwsza oferta publiczna (IPO): kiedy firma po raz pierwszy publicznie emituje akcje
- Emisja / oferta z prawem poboru: oferta dla obecnych akcjonariuszy spółki na zakup dodatkowych nowych akcji z dyskontem.
- Oferta prywatna: emisja akcji spółki na rzecz osoby fizycznej, podmiotu korporacyjnego lub niewielkiej grupy inwestorów – zwykle instytucjonalnych lub akredytowanych – w przeciwieństwie do emisji na rynku publicznym.
- Przydział preferencyjny: akcje oferowane określonej grupie po cenie specjalnej lub zdyskontowanej, innej niż cena akcji w publicznym obrocie
Jaka jest rola rynku pierwotnego?
Rynek pierwotny jest jak bal debiutancki lub wesele: oznacza wprowadzenie na rynek finansowy nowego papieru wartościowego – akcji spółki lub obligacji. Rynki pierwotne umożliwiają firmom i rządom przyciąganie inwestorów i pozyskiwanie pieniędzy – spłatę długów lub ekspansję. Umożliwiają również inwestorom posiadającym aktywa lokowanie pieniędzy, generowanie dochodu lub wejście na parter obiecującego młodego przedsięwzięcia.
Jaki jest rynek pierwotny i wtórny w Indiach?
Rynki pierwotne i wtórne w Indiach funkcjonują tak, jak wszędzie: na rynku pierwotnym inwestor kupuje akcje lub obligacje bezpośrednio od firmy w ramach jednorazowej transakcji; na rynku wtórnym inwestorzy kupują i sprzedają między sobą akcje i obligacje i mogą to robić nieskończoną liczbę razy.
W Indiach, gdy firmy chcą wejść na giełdę i ustanowić rynek pierwotny dla swoich akcji, muszą uzyskać zgodę Rady Papierów Wartościowych i Giełd Indii (SEBI), odpowiednika SEC w Stanach Zjednoczonych. problem rynkowy, zwany Qualified Institutional Placement. QIP umożliwia spółce notowanej na giełdzie w Indiach pozyskiwanie kapitału z rynków krajowych bez konieczności składania jakichkolwiek wniosków do rządu. W zamian za oszczędność czasu i pieniędzy fundusze należy pozyskać od inwestorów instytucjonalnych lub akredytowanych w Indiach.
Rynek wtórny w Indiach obejmuje Bombay Stock Exchange (BSE) i National Stock Exchange (NSE) – dwie najbardziej popularne giełdy subkontynentu.
Podsumowanie
Rynek pierwotny to symboliczne miejsce, w którym debiutują papiery wartościowe – gdzie emitowane są nowe obligacje i akcje spółek, które po raz pierwszy zostaną sprzedane inwestorom. Sprzedają je firmy, rządy lub inne podmioty je emitujące, często z pomocą banków inwestycyjnych, które gwarantują nowe emisje, ustalają ich cenę i nadzorują ich uruchomienie.
Istnieje rynek pierwotny dla większości rodzajów aktywów, przy czym najpowszechniejsze są akcje (akcje) i obligacje. Istnieje kilka różnych rodzajów problemów na rynku pierwotnym. Najbardziej znane są IPO. Inne obejmują oferty prywatne i oferty praw.
Większość nabywców na rynku pierwotnym to inwestorzy instytucjonalni, chociaż inwestorzy indywidualni mogą łatwo wejść na niektóre oferty, takie jak nowe obligacje skarbowe USA.
Po ich wyemitowaniu na rynku pierwotnym istniejące akcje, obligacje i inne papiery wartościowe są przedmiotem obrotu między inwestorami na tak zwanym rynku wtórnym – zasadniczo na znanych giełdach i rynkach akcji.