Zarządzanie portfelem
Co to jest zarządzanie portfelem?
Zarządzanie portfelem to sztuka i nauka wybierania i nadzorowania grupy inwestycji, które spełniają długoterminowe cele finansowe i tolerancję ryzyka klienta, firmy lub instytucji.
Zarządzanie portfelem wymaga umiejętności wyważenia mocnych i słabych stron, szans i zagrożeń w całym spektrum inwestycji. Wybory obejmują kompromisy, od zadłużenia w porównaniu z kapitałem własnym po krajowe i międzynarodowe oraz wzrost w porównaniu z bezpieczeństwem.
Zrozumienie zarządzania portfelem
Profesjonalni licencjonowani menedżerowie portfeli działają w imieniu klientów, podczas gdy osoby fizyczne mogą tworzyć własne portfele i zarządzać nimi. W każdym przypadku ostatecznym celem zarządzającego portfelem jest maksymalizacja oczekiwanego zwrotu z inwestycji przy odpowiednim poziomie ekspozycji na ryzyko.
Zarządzanie portfelem może mieć charakter pasywny lub aktywny.
- Zarządzanie pasywne to długoterminowa strategia typu „ustaw i zapomnij”. Może obejmować inwestowanie w jeden lub więcej funduszy indeksowych notowanych na giełdzie (ETF). Jest to powszechnie określane jako indeksowanie lub inwestowanie w indeksy. Ci, którzy budują indeksowane portfele, mogą skorzystać z nowoczesnej teorii portfela (MPT), aby zoptymalizować mieszankę.
- Aktywne zarządzanie polega na próbach pobicia wyników indeksu poprzez aktywne kupowanie i sprzedawanie pojedynczych akcji i innych aktywów. Fundusze zamknięte są na ogół aktywnie zarządzane. Aktywni menedżerowie mogą korzystać z szerokiej gamy modeli ilościowych lub jakościowych, aby pomóc im w ocenie potencjalnych inwestycji.
Kluczowe wnioski
- Zarządzanie portfelem obejmuje budowanie i nadzorowanie wyboru inwestycji, które będą spełniać długoterminowe cele finansowe i tolerancję ryzyka inwestora.
- Aktywne zarządzanie portfelem wymaga strategicznego kupowania i sprzedawania akcji i innych aktywów w celu pokonania szerszego rynku.
- Pasywne zarządzanie portfelem ma na celu dopasowanie zwrotów z rynku poprzez naśladowanie składu określonego indeksu lub indeksów.
Kluczowe elementy zarządzania portfelem
Alokacja aktywów
Kluczem do skutecznego zarządzania portfelem jest długoterminowa mieszanka aktywów. Ogólnie oznacza to akcje, obligacje i „gotówkę”, na przykład certyfikaty depozytowe. Istnieją inne, często określane jako inwestycje alternatywne, takie jak nieruchomości, towary i instrumenty pochodne.
Alokacja aktywów opiera się na zrozumieniu, że różne rodzaje aktywów nie zmieniają się zgodnie, a niektóre są bardziej zmienne niż inne. Połączenie aktywów zapewnia równowagę i chroni przed ryzykiem.
Rebalancing pozwala uchwycić zyski i otworzyć nowe możliwości, jednocześnie utrzymując portfel zgodnie z jego pierwotnym profilem ryzyka / zwrotu.
Inwestorzy o bardziej agresywnym profilu ważą swoje portfele pod kątem bardziej zmiennych inwestycji, takich jak akcje wzrostowe. Inwestorzy o konserwatywnym profilu cenią swoje portfele w kierunku stabilniejszych inwestycji, takich jak obligacje i akcje blue chipów.
Dywersyfikacja
Jedyną pewnością w inwestowaniu jest to, że nie da się konsekwentnie przewidywać zwycięzców i przegranych. Ostrożne podejście polega na stworzeniu koszyka inwestycji, który zapewnia szeroką ekspozycję w ramach danej klasy aktywów.
Dywersyfikacja polega na rozkładaniu ryzyka i zysku w ramach danej klasy aktywów. Ponieważ trudno jest ustalić, który podzbiór klasy aktywów lub sektora prawdopodobnie osiągnie lepsze wyniki niż inny, dywersyfikacja ma na celu uchwycenie zwrotów wszystkich sektorów w czasie, jednocześnie zmniejszając zmienność w dowolnym momencie.
Rzeczywista dywersyfikacja dotyczy różnych klas papierów wartościowych, sektorów gospodarki i regionów geograficznych.
Równoważenie
Ponowne równoważenie służy do przywracania portfela do pierwotnej docelowej alokacji w regularnych odstępach czasu, zwykle co roku. Ma to na celu przywrócenie pierwotnego zestawu aktywów, gdy ruchy na rynkach wymuszają jego zmianę.
Na przykład portfel, który zaczyna się od 70% kapitału i 30% alokacji stałego dochodu, może po rozszerzonym wzroście rynku przejść do alokacji 80/20. Inwestor osiągnął dobry zysk, ale portfel jest teraz obarczony większym ryzykiem, niż inwestor może tolerować.
Ponowne zbilansowanie zazwyczaj obejmuje sprzedaż drogich papierów wartościowych i przeznaczenie tych pieniędzy na pracę w tańszych i nieopłacalnych papierach wartościowych.
Coroczne przywracanie równowagi pozwala inwestorowi na wychwycenie zysków i poszerzenie możliwości wzrostu w sektorach o wysokim potencjale, przy jednoczesnym utrzymaniu portfela zgodnego z pierwotnym profilem ryzyka / zwrotu.
Aktywne zarządzanie portfelem
Inwestorzy, którzy wdrażają podejście do aktywnego zarządzania, używają zarządzających funduszami lub brokerów do kupowania i sprzedawania akcji w celu uzyskania lepszych wyników niż określony indeks, taki jak Indeks Standard & Poor’s 500 lub Indeks Russell 1000.
Aktywnie zarządzany fundusz inwestycyjny ma indywidualnego zarządzającego portfelem, współzarządzających lub zespół zarządzających aktywnie podejmujących decyzje inwestycyjne dla funduszu. Sukces aktywnie zarządzanego funduszu zależy od połączenia dogłębnych badań, prognoz rynkowych oraz doświadczenia zarządzającego portfelem lub zespołu zarządzającego.
Zarządzający portfelami zaangażowani w aktywne inwestowanie zwracają szczególną uwagę na trendy rynkowe, zmiany w gospodarce, zmiany w krajobrazie politycznym oraz wiadomości, które mają wpływ na firmy. Dane te służą do pomiaru czasu zakupu lub sprzedaży inwestycji w celu wykorzystania nieprawidłowości. Aktywni menedżerowie twierdzą, że te procesy zwiększą potencjał zwrotów wyższych niż te osiągane przez zwykłe naśladowanie udziałów w określonym indeksie.
Próba pokonania rynku nieuchronnie wiąże się z dodatkowym ryzykiem rynkowym. Indeksowanie eliminuje to szczególne ryzyko, ponieważ nie ma możliwości popełnienia błędu ludzkiego przy doborze akcji. Fundusze indeksowe są również notowane rzadziej, co oznacza, że generują niższe wskaźniki kosztów i są bardziej efektywne podatkowo niż fundusze aktywnie zarządzane.
Pasywne zarządzanie portfelem
Pasywne zarządzanie portfelem, zwane również zarządzaniem funduszami indeksowymi, ma na celu podwojenie zwrotu z określonego indeksu rynkowego lub benchmarku. Menedżerowie kupują te same akcje, które są notowane w indeksie, używając tej samej wagi, którą reprezentują w indeksie.
Portfel strategii pasywnej może mieć strukturę funduszu giełdowego (ETF), funduszu wspólnego inwestowania lub funduszu inwestycyjnego. Fundusze indeksowe są oznaczone jako zarządzane pasywnie, ponieważ każdy z nich ma menedżera portfela, którego zadaniem jest replikacja indeksu, a nie wybieranie zakupionych lub sprzedanych aktywów.
Opłaty za zarządzanie oceniane w przypadku pasywnych portfeli lub funduszy są zazwyczaj znacznie niższe niż w przypadku strategii aktywnego zarządzania.