Margines portfela
Co to jest marża portfela?
Marża portfelowa odnosi się do nowoczesnej polityki marży złożonej, którą należy prowadzić na rachunku instrumentów pochodnych zawierającym swapy (w tym swapy na zwłokę w spłacie kredytu), opcje i kontrakty terminowe. Celem depozytu zabezpieczającego portfela jest zrównoważenie ryzyka dla pożyczkodawcy poprzez konsolidację lub kompensowanie pozycji w celu uwzględnienia ogólnego ryzyka portfela. Zwykle powoduje to drastycznie niższe wymagania dotyczące depozytu zabezpieczającego dla pozycji zabezpieczanych w porównaniu z tradycyjnymi zasadami polityki. Rachunkowość depozytu zabezpieczającego portfela wymaga pozycji depozytu zabezpieczającego równej pozostałemu zobowiązaniu, które istnieje po skompensowaniu wszystkich pozycji kompensujących.
Na przykład, jeśli pozycja w portfelu jest kompensowanie pozytywny zwrot, może to zrównoważyć odpowiedzialność przegranej pozycji w tym samym portfelu. Zmniejszyłoby to ogólny wymóg depozytu zabezpieczającego, który jest niezbędny do utrzymywania tracącej pozycji na instrumentach pochodnych.
Zrozumienie marży portfela
Wymagania dotyczące depozytu zabezpieczającego dla portfela zostały wprowadzone na rynku opcji dopiero niedawno, chociaż inwestorzy terminowi korzystają z tego systemu od 1988 r. Chicago Board of Options Exchange (CBOE) narzuca zasady dotyczące kont depozytowych. W 2007 r. Wprowadził rozszerzone wymogi dotyczące depozytów zabezpieczających, aby ściślej dostosować kwoty marży portfela do poziomu ryzyka całego portfela klienta. Ryzyko portfela należy mierzyć poprzez symulację wpływu zmienności rynku. Ten zmieniony system księgowania depozytów zabezpieczających na instrumentach pochodnych uwolnił miliony dolarów kapitału dla inwestorów opcji, umożliwiając im większą dźwignię finansową, która wcześniej była wymagana w przypadku depozytów zabezpieczających w ramach starych, opartych na strategii wymogów dotyczących depozytów zabezpieczających, które zostały wprowadzone w latach siedemdziesiątych.
Uwagi specjalne
Konta z depozytem zabezpieczającym podlegają również wymogom regulacyjnym określonym w rozporządzeniu T Federalnego Banku Rezerw (Fed), czyli pakiecie zasad regulujących rachunki klientów. Ponadto zasady narzucone przez główne giełdy w USA, w tym Reguła 431 New York Stock Exchange (NYSE), która ma zastosowanie do firm członkowskich, oraz Reguła 2860 Nasdaq, wraz z zasadami agencji samoregulacyjnej branży maklerskiej Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) regulują, jak brokerzy zarządzają kontami depozytu zabezpieczającego
Kluczowe wnioski
- Margines portfela to zestaw wymogów dotyczących depozytu zabezpieczającego opartych na ryzyku, których celem jest zrównoważenie ryzyka pożyczkodawcy poprzez dostosowanie wymogów dotyczących depozytu zabezpieczającego do ogólnego ryzyka portfela.
- Marża portfelowa jest wykorzystywana dla rachunków instrumentów pochodnych zawierających swapy, opcje i kontrakty terminowe.
- Często zastrzeŜenia dotyczące depozytu zabezpieczającego portfela skutkują znacznie niŜszymi wymaganiami dotyczącymi depozytu zabezpieczającego dla pozycji zabezpieczanych, niŜ miałoby to miejsce w innym przypadku.
Wśród wymagań FINRA, które brokerzy-dealerzy, którzy oferują portfelowe rachunki depozytowe, muszą spełnić, są ustalenie i przestrzeganie „określonych kryteriów i standardów, które mają być stosowane przy ocenie przydatności klienta do sporządzania niepokrytych transakcji krótkich opcji” oraz ustalanie i monitorowanie „minimalnego wymogu kapitałowego. ” Brokerzy-dealerzy muszą również monitorować, zgłaszać i zwiększać wymagania dotyczące depozytu zabezpieczającego na rachunkach z dużą koncentracją poszczególnych papierów wartościowych. Ponadto brokerzy-dealerzy muszą dostarczyć klientom i otrzymać potwierdzenie pisemnych oświadczeń zatwierdzonych przez FINRA, opisujących ryzyko związane z rachunkami. Maklerzy-dealerzy są również zobowiązani przez przepisy Ustawy o giełdach Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) do oddzielenia aktywów rachunków klientów od aktywów instytucji.