Platykurtic
Co oznacza platykurtyczny?
Termin „platykurtyczny” odnosi się do rozkładu statystycznego, w którym wartość nadmiernej kurtozy jest ujemna. Z tego powodu rozkład platykurtyczny będzie miał cieńsze ogony niż rozkład normalny, co skutkuje mniejszą liczbą skrajnych pozytywnych lub negatywnych zdarzeń. Przeciwieństwem rozkładu platykurtycznego jest rozkład leptokurtyczny, w którym nadmiar kurtozy jest dodatni.
Podejmując decyzję, gdzie inwestować, inwestorzy rozważą, które rozkłady statystyczne są powiązane z różnymi typami inwestycji. Więcej boi się ryzyka inwestorzy wolą aktywów i rynków z rozkładami platykurtic ponieważ aktywa te są mniej prawdopodobne, aby produkować ekstremalne rezultaty.
Kluczowe wnioski
- Rozkłady platykurtyczne to te z ujemną nadmierną kurtoozą.
- Mają mniejsze prawdopodobieństwo wystąpienia zdarzeń ekstremalnych w porównaniu z rozkładem normalnym.
- Inwestorzy niechętni do ryzyka mogą skupić się na inwestycjach, których zwroty mają rozkład platykurtyczny, aby zminimalizować ryzyko dużych negatywnych wydarzeń.
Zrozumienie dystrybucji platykurtycznych
Istnieją trzy podstawowe rodzaje rozkładów statystycznych: leptokurtyczny, mezokurtyczny i platykurtyczny. Rozkłady te różnią się w zależności od ilości nadmiernej kurtozy, która wiąże się z prawdopodobieństwem wystąpienia skrajnie pozytywnych lub negatywnych zdarzeń. Rozkład normalny, który jest rodzajem rozkładu mesokurtic, ma kurtozę trzech. Dlatego mówi się, że rozkłady z kurtozą większą niż trzy mają „dodatnią kurtoozę nadmiarową”, podczas gdy te z kurtozą mniejszą niż trzy mają „ujemną kurtoozę nadmiarową”.
Podczas gdy rozkłady mezokurtyczne mają kurtoozę o wartości trzech, rozkłady leptokurtyczne i platykurtyczne mają odpowiednio dodatnią i ujemną kurtoozę nadmiarową. Dlatego rozkłady leptokurtyczne mają stosunkowo wysokie prawdopodobieństwo wystąpienia zdarzeń ekstremalnych, podczas gdy odwrotnie jest w przypadku rozkładów platykurtycznych.
Poniższe rysunki przedstawiają wykresy tych trzech typów rozkładów, wszystkie z tym samym odchyleniem standardowym. Chociaż rysunek po lewej nie ujawnia wielu różnic między ogonami tych rozkładów, rysunek po prawej daje jaśniejszy obraz poprzez wykreślenie kwantyli rozkładów względem siebie. Technika ta jest znana jako wykres kwantyl-kwantyl lub w skrócie „QQ”.
Uwagi specjalne
Większość inwestorów uważa, że zwroty z rynku akcji bardziej przypominają dystrybucję leptokurtyczną niż platykurtyczną. Oznacza to, że chociaż większość zwrotów będzie prawdopodobnie zbliżona do średniego zwrotu dla całego rynku, zwroty będą czasami znacznie odbiegać od średniej. Te dramatyczne i nieprzewidywalne wydarzenia, czasami nazywane „ czarnymi łabędziami ”, są mniej prawdopodobne na rynkach platykurtycznych.
Z tego powodu bardziej ostrożni inwestorzy mogą unikać inwestowania na rynkach leptokurtycznych i skupiać się na inwestycjach oferujących platykurtyczne zyski. Z drugiej strony, niektórzy inwestorzy celowo realizują inwestycje z leptokurtycznymi zwrotami, wierząc, że ich ekstremalnie dodatnie zwroty z nawiązką zrekompensują ich skrajnie ujemne zwroty.
Przykład dystrybucji platykurtycznej w świecie rzeczywistym
W 2011 r. Morningstar opublikowała artykuł badawczy, w którym przedstawiono informacje na temat nadmiernych poziomów kurtozy różnych typów aktywów, obserwowanych w okresie od lutego 1994 r. Do czerwca 2011 r. Lista obejmowała szeroki zakres inwestycji, od amerykańskich i międzynarodowych akcji po nieruchomości, towary, gotówka i obligacje.
Podobnie zróżnicowane były poziomy nadmiernej kurtozy. Na dolnym końcu spektrum znajdowały się obligacje gotówkowe i obligacje międzynarodowe, które miały nadwyżkę kurtozy odpowiednio -1,43 i 0,58. Na drugim końcu spektrum znalazły się amerykańskie obligacje wysokodochodowe i strategie arbitrażowe funduszy hedgingowych, oferujące nadwyżkę kurtozy na poziomie 9,33 i 22,59.
Klasy aktywów z pośrednimi poziomami nadwyżki kurtozy obejmowały międzynarodowe nieruchomości (2,61), akcje z międzynarodowych gospodarek wschodzących (1,98) i towary (2,29).
Inwestor, patrząc na te dane, może szybko określić, w jakie rodzaje aktywów chciałby zainwestować, biorąc pod uwagę ich tolerancję na potencjalne wydarzenia związane z czarnymi łabędziami. Inwestorzy niechętni do ryzyka, którzy chcą zminimalizować prawdopodobieństwo wystąpienia ekstremalnych zdarzeń, mogą skupić się na inwestycjach o niskiej kurtozy, podczas gdy inwestorzy bardziej zadowoleni z ekstremalnych zdarzeń mogą skupić się na tych o wysokiej kurtozy.