Dostawa fizyczna
Fizyczna dostawa to warunek w opcjach lub kontrakcie futures, który wymaga, aby rzeczywisty instrument bazowy został dostarczony w określonym terminie, a nie został sprzedany w ramach kontraktów kompensujących.
Zrozumienie dostawy fizycznej
Kontrakty pochodne są rozliczane gotówkowo lub fizycznie dostarczane w dniu wygaśnięcia kontraktu. Gdy umowa jest rozliczana gotówkowo, pozycja gotówkowa netto umowy w dniu wygaśnięcia jest przenoszona między kupującym a sprzedającym. Na przykład załóżmy, że dwie strony zawierają kontrakt futures na E-mini S&P 500, który ma zostać rozliczony w ciągu sześciu miesięcy za 2770 USD ( cena futures ). Jeżeli wartość indeksu w dniu wygaśnięcia kontraktu jest wyższa niż cena kontraktu futures, kupujący zyskuje; w przeciwnym razie sprzedający zyskuje. Różnica między ceną spotową kontraktu w dniu rozliczenia a uzgodnioną ceną kontraktów terminowych zostanie uznana lub odjęta z rachunków obu stron. Powiedzmy, że wartość zamknięcia indeksu za sześć miesięcy od teraz wynosi 2900 USD, konto posiadacza długich kontraktów futures zostanie zasilone (2900 USD – 2770 USD) x 50 USD = 130 x 50 = 6500 USD. Kwota ta zostanie pobrana z rachunku strony skracającej pozycję. [Należy zauważyć, że indeks 50 USD x S&P 500 stanowi 1 jednostkę kontraktową dla kontraktu terminowego E-mini S&P 500].
W przypadku fizycznej dostawy bazowy składnik aktywów opcji lub kontraktu pochodnego jest fizycznie dostarczany w określonym z góry terminie dostawy. Spójrzmy na przykład fizycznej dostawy. Załóżmy, że dwie strony zawrą roczny (marzec 2019) kontrakt futures na ropę naftową po cenie futures 58,40 USD. Niezależnie od ceny spot towaru w dniu rozliczenia, kupujący jest zobowiązany do zakupu od sprzedającego 1000 baryłek ropy naftowej (jednostka za 1 kontrakt terminowy na ropę). Jeśli cena spot w uzgodnionym dniu rozliczenia w marcu spadnie poniżej 58,40 USD, posiadacz długiego kontraktu przegrywa, a krótka pozycja zyskuje. Jeśli cena spot jest wyższa od ceny futures 58,40 USD, pozycja długa zyskuje, a sprzedający odnotowuje stratę.
Giełdy określają warunki dostaw dla objętych nimi kontraktów. Giełda wyznacza magazyny i lokalizacje dostaw dla wielu towarów. Kiedy dostawa ma miejsce, gwarancja lub pokwitowanie na okaziciela, które reprezentuje określoną ilość i jakość towaru w określonej lokalizacji, przechodzi ze sprzedawcy na kupującego, który następnie dokonuje pełnej płatności. Kupujący ma prawo usunąć towar z magazynu lub ma możliwość pozostawienia towaru na magazynie za okresową opłatą. Kupujący może również umówić się z magazynem na transport towaru w inne wybrane przez siebie miejsce, w tym do swojego domu, i pokryć wszelkie opłaty transportowe. Oprócz specyfikacji dostawy określonych przez giełdy, giełdy regulują również jakość, klasę lub charakter podstawowego składnika aktywów, który ma zostać dostarczony.
Większość instrumentów pochodnych nie jest wykonywana, ale są przedmiotem obrotu przed datą dostawy. Jednak fizyczna dostawa nadal ma miejsce w przypadku niektórych transakcji – najczęściej dotyczy to towarów i obligacji, ale może również wystąpić w przypadku innych instrumentów finansowych. Rozliczenie poprzez dostawę fizyczną jest przeprowadzane przez brokerów rozliczeniowych lub ich agentów. Niezwłocznie po ostatnim dniu transakcji organizacja rozliczeniowa regulowanej giełdy zgłosi zakup i sprzedaż aktywów bazowych po cenie rozliczeniowej z poprzedniego dnia. Handlowcy, którzy posiadają krótką pozycję w fizycznie rozliczonym kontrakcie futures na papiery wartościowe do wygaśnięcia, są zobowiązani do dostarczenia aktywów bazowych. Ci, którzy już posiadają aktywa, mogą je przekazać do odpowiedniej organizacji rozliczeniowej. Handlowcy, którzy nie posiadają aktywów, są zobowiązani do ich zakupu po aktualnej cenie.