Peer Perform
Jakie są wyniki rówieśników?
Ocena porównawcza to ocena inwestycyjna, którą posługują się analitycy strony sprzedającej, gdy dany papier wartościowy zapewnia zwrot zgodny z zyskiem innych firm z jego sektora. Występ rówieśniczy jest oceną neutralną; przewiduje, że zabezpieczenia będą się zmieniać zgodnie z podobnymi firmami.
Tylko niewielka część operacji badawczych po stronie sprzedającej korzysta obecnie z oceny porównawczej wyników, zamiast używać odpowiedników – trzymaj, wyniki rynkowe lub neutralne – w celu przekazania mniej więcej tego samego sentymentu. Ocena porównawcza wyników jest z grubsza równa ratingowi „trzymaj”, ponieważ inwestorzy nie oczekują, że papier wartościowy osiągnie lepsze wyniki niż porównywalne aktywa.
Kluczowe wnioski
- Ocena porównawcza to ocena analityków po stronie sprzedaży, która wskazuje na neutralną perspektywę dla akcji spółki.
- Rzadko używane, wyniki rówieśników są z grubsza równoważne z rekomendacjami „wyniki rynkowe”, „neutralne” lub „trzymaj”, które są wydawane przez analityków giełdowych.
- Peer performance jest używany głównie przez analityków specjalizujących się w rekomendacjach grup branżowych lub sektorowych, w tym Wolfe Research i nieistniejący już Bear Stearns.
Zrozumieć działanie rówieśnicze
Ocena wyników równorzędnych oznacza po prostu, że analitycy nie oczekują, że zabezpieczenia będą lepsze lub gorsze od innych. Biorąc pod uwagę, że firmy zajmujące się badaniami po stronie sprzedającej otrzymują wynagrodzenie w oparciu o wartość obrotów w dolarach wygenerowaną przez ich raporty, firmy mają niewiele zachęt ekonomicznych do wystawiania ocen porównawczych lub podobnych. Nic dziwnego, że większość ocen jest oceniana jako „ kup ”; mniejszy odsetek ocen dotyczy wyników równorzędnych lub utrzymywania.
Chociaż wyniki spółek porównawczych i podobne oceny czasami dotyczą branż i sektorów, większość z nich dotyczy indywidualnych akcji.
Bear Stearns był prawdopodobnie najbardziej znaną operacją badawczą po stronie sprzedającej, która wykorzystywała ocenę wyników rówieśników na przestrzeni lat. Podczas światowego kryzysu finansowego w 2008 r. JPMorgan Chase kupił aktywa. Od 2021 r. Butikowa firma badawcza Wolfe Research, która koncentruje się na transporcie, usługach użyteczności publicznej, usługach zdrowotnych, energetyce i sektorach uznaniowych dla konsumentów, nadal wykorzystuje wyniki równorzędne. Wolfe stosuje system ocen względnych, w tym terminy takie jak lepszy, równorzędny i gorszy.
Niektórzy inwestorzy mylą ratingi z docelowymi cenami, które pozwalają oszacować, gdzie analitycy spodziewają się, że akcje będą notowane w przyszłości, czy to w najlepszym scenariuszu, czy w określonych ramach czasowych. Wiele celów cenowych określa oczekiwania na 12 miesięcy w przyszłość. Zwykle opierają się na badaniach podstawowych i nie uwzględniają technik rynkowych.
Należy pamiętać, że akcje mogą mieć ocenę wyników równorzędnych i cenę docelową powyżej lub poniżej jej aktualnej ceny transakcyjnej.
Przykład działania równorzędnego
Na przykład załóżmy, że analitycy z butikowej firmy zajmującej się sektorem części samochodowych uważają, że AutoZone ma niewiele istotnych przewag konkurencyjnych w ciągu najbliższych 12 do 18 miesięcy w porównaniu z innymi firmami, takimi jak O’Reilly Auto Parts i Advance Auto Parts.
Ci analitycy zauważają, że marże zysku operacyjnego AutoZone są nieco niższe niż w pozostałych dwóch firmach, głównie ze względu na koszt otwarcia nowych sklepów, ale tylko o niewielki jednocyfrowy odsetek. Analitycy spodziewają się, że trend marży pozostanie mniej więcej taki sam. Spodziewają się, że wzrost przychodów AutoZone, w porównaniu, będzie o ułamek mniejszy niż w przypadku jej rywali. Największą różnicą między detalistami jest to, że analitycy uważają, że O’Reilly planuje ostatecznie duży wykup akcji, który mógłby podnieść cenę akcji, w przeciwieństwie do dwóch pozostałych firm.
W swojej ogólnej analizie analitycy oceniają AutoZone i Advance Auto jako wyniki rówieśników, ale wystawiają ocenę kupna na O’Reilly.