Współczynnik przenikania
Co to jest współczynnik przepustowości?
Stopa przeniesienia to stopa procentowa sekurytyzowanych aktywów, takich jak papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS), które są wypłacane inwestorom po odjęciu opłat za zarządzanie, opłat za obsługę i opłat gwarancyjnych przez emitenta sekurytyzowanych aktywów. Często określa się ją jako stopę procentową netto.
Kluczowe wnioski
- Stopa przeniesienia to stopa procentowa, jaką inwestor otrzymuje od sekurytyzowanych aktywów po potrąceniu przez emitenta różnych opłat.
- Często określana jako stopa procentowa netto, stopa przeniesienia jest zawsze niższa niż stopa procentowa podana dla danego papieru wartościowego, gdy jest on oferowany przez emitenta.
- Największymi emitentami aktywów sekurytyzowanych są Sallie Mae, Fannie Mae i Freddie Mac.
- Opłaty odliczane od stopy procentowej w celu uzyskania stopy przeniesienia mogą stanowić procent całkowitych odsetek wygenerowanych z bazowych kredytów hipotecznych lub stawkę zryczałtowaną.
- Stopa przeniesienia może się zmieniać w zależności od tego, czy stopy procentowe bazowych kredytów hipotecznych są stopami stałymi czy zmiennymi.
Zrozumienie współczynnika przenikania
Współczynnik przenoszenia (nazywany również stopą kuponu dla MBS) jest niższy niż oprocentowanie poszczególnych papierów wartościowych w ramach oferty. Największymi emitentami aktywów sekurytyzowanych są korporacje Sallie Mae, Fannie Mae i Freddie Mac, których gwarancje kredytów hipotecznych są zabezpieczone przez rząd Stanów Zjednoczonych, co nadaje kredytom hipotecznym wysokie oceny wiarygodności kredytowej.
Współczynnik przeniesienia to odsetki netto, które emitent płaci inwestorom po uregulowaniu wszystkich innych kosztów i opłat. Na przykład w przypadku papieru wartościowego zabezpieczonego hipoteką (MBS) kwota przekazana inwestorom przechodzi z płatności z tytułu hipotecznych kredytów hipotecznych, które stanowią zabezpieczony kredyt hipoteczny, przez agenta płatności i ostatecznie na inwestora.
Współczynnik przeniesienia zawsze będzie niższy niż średnie oprocentowanie płacone przez pożyczkobiorcę z tytułu kredytów hipotecznych stanowiących zabezpieczenie. Dzieje się tak, ponieważ od zapłaconych odsetek potrącane są różne opłaty, w tym opłaty za ogólne zarządzanie, za ogólne zarządzanie papierami wartościowymi, przeprowadzanie transakcji związanych z pulą zabezpieczeń oraz za gwarancje związane z przedmiotowymi papierami wartościowymi. Jak określono w warunkach regulujących emisję sekurytyzowanych aktywów, opłaty są ustalane jako procent odsetek od bazowych kredytów hipotecznych lub jako stawki ryczałtowe.
Sekurytyzacja papierów wartościowych zabezpieczonych hipotecznie (MBS)
Wiele instytucji, takich jak banki, udziela gwarancji na liczne kredyty hipoteczne. Następnie często biorą te kredyty hipoteczne, pakują je w pakiet kredytów hipotecznych i sprzedają inwestorom jako papier wartościowy zabezpieczony hipoteką (MBS). Inwestor, który kupuje MBS, otrzymuje odsetki od poszczególnych kredytów hipotecznych, które składają się na sekurytyzowany składnik aktywów, jako płatności odsetkowe / zwroty z aktywów.
W czasach stabilności gospodarczej ryzyko związane z inwestowaniem w papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką jest niskie w porównaniu z wieloma innymi opcjami inwestycyjnymi, ponieważ istnieje różnorodność kredytów hipotecznych, które składają się na sekurytyzowaną pulę. Zwrot realizowany jako współczynnik przeniesienia jest zwykle uważany za godziwy w stosunku do stopnia ryzyka.
Prognozowanie współczynnika przenikania
Inwestując w sekurytyzowane aktywa, inwestorzy prognozują współczynnik przeniesienia jako zwrot z inwestycji. Oczywiście mogą pojawić się nieprzewidziane czynniki i wpłynąć na wysokość generowanych odsetek netto.
Na przykład, jeśli kredyty hipoteczne zabezpieczające papier wartościowy mają zmienną lub zmienną stopę procentową, a nie stałą, zmiany średniej stopy procentowej będą miały wpływ na wysokość zwrotu. Z tego powodu inwestorzy mogą próbować przewidywać wahania stóp procentowych w okresie życia papieru wartościowego i uwzględniać je w prognozowanej stopie przeniesienia. Proces ten pomaga inwestorowi zdecydować, czy zwrot jest wart stopnia ryzyka związanego z bazowymi hipotekami.
Fannie Mae i Freddie Mac
Kongres stworzył Fannie Mae i Freddie Mac, aby zapewnić płynność, stabilność i przystępność na rynku kredytów hipotecznych. Organizacje zapewniają płynność tysiącom banków, oszczędności i pożyczek oraz firm hipotecznych, udzielając pożyczek na finansowanie domów.
Fannie Mae i Freddie Mac kupują kredyty hipoteczne od pożyczkodawców i przechowują je w swoich portfelach lub pakują pożyczki w papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką, które mogą zostać później sprzedane. Pożyczkodawcy wykorzystują środki pieniężne uzyskane ze sprzedaży kredytów hipotecznych do angażowania się w dodatkowe pożyczki. Zakupy dokonywane przez organizacje pomagają zapewnić, że osoby kupujące domy i inwestorzy kupujący budynki mieszkalne lub inne mieszkania wielorodzinne mają ciągły dopływ pieniędzy z kredytu hipotecznego.