Przekroczenie
Co to jest przekroczenie limitu?
W ekonomii przeregulowanie, znane również jako hipoteza przekroczenia kursu walutowego, jest sposobem myślenia o wysokich poziomach zmienności kursów walutowych i wyjaśniania ich przy użyciu pojęcia sztywności cen.
Kluczowe wnioski
- Model przekroczenia cen ustanawia związek między sztywnymi cenami a zmiennymi kursami wymiany.
- Główną tezą modelu jest to, że ceny dóbr w gospodarce nie reagują natychmiast na zmianę kursów walut.
- Zamiast tego efekt domina najpierw wpływa na inne czynniki – takie jak rynki finansowe, rynki pieniężne, rynki instrumentów pochodnych i rynki obligacji – które następnie przenoszą swój wpływ na ceny towarów.
Zrozumienie przekroczenia poziomu
Overhooting wprowadził niemiecki ekonomista Rudiger Dornbusch, uznany ekonomista zajmujący się ekonomią międzynarodową, w tym polityką pieniężną, rozwojem makroekonomicznym, wzrostem i handlem międzynarodowym. Model został po raz pierwszy przedstawiony w słynnym artykule „Oczekiwania i dynamika kursu walutowego”, opublikowanym w 1976 r. W Journal of Political Economy. Model ten jest obecnie powszechnie znany jako model przekroczenia odległości Dornbuscha. Chociaż model Dornbuscha był przekonujący, w tamtym czasie był również uważany za nieco radykalny ze względu na założenie sztywnych cen. Obecnie jednak sztywne ceny są powszechnie akceptowane jako zgodne z empirycznymi obserwacjami gospodarczymi. Dzisiaj model przekroczenia poziomu Dornbuscha jest powszechnie uważany za prekursora współczesnej ekonomii międzynarodowej. W rzeczywistości niektórzy twierdzą, że „oznacza to narodziny nowoczesnej międzynarodowej makroekonomii”.
Model przekroczenia kursu jest uważany za szczególnie istotny, ponieważ wyjaśniał zmienność kursu walutowego w czasie, gdy świat przechodził od kursów o stałym do płynnego kursu. Według Kennetta Rogoffa, głównego ekonomisty MFW, gazeta narzuciła prywatnym podmiotom „racjonalne oczekiwania” dotyczące kursów walut.„… racjonalne oczekiwania to sposób narzucenia ogólnej spójności swojej analizie teoretycznej” – napisał w 25. rocznicę powstania artykułu.
Model przekroczenia poziomu
A więc co mówi model przekroczenia? Przed Dornbuschem ekonomiści na ogół wierzyli, że rynki powinny, w idealnej sytuacji, osiągnąć równowagę i tam pozostać. Niektórzy ekonomiści argumentowali, że zmienność była wyłącznie wynikiem spekulantów i nieefektywności na rynku walutowym, takich jak asymetria informacji lub przeszkody dostosowawcze.
Dornbusch odrzucił ten pogląd. Zamiast tego argumentował, że zmienność jest bardziej fundamentalna dla rynku niż ta, znacznie bliższa temu, co tkwi w rynku, niż jest po prostu i wyłącznie wynikiem nieefektywności. Mówiąc prościej, Dornbusch argumentował, że w krótkim okresie równowaga jest osiągana na rynkach finansowych, aw dłuższej perspektywie cena towarów reaguje na te zmiany na rynkach finansowych.
Model overshooting przekonuje, że kurs walutowy będzie czasowo przesadnie reagował na zmiany w polityce pieniężnej, aby zrekompensować sztywne ceny towarów w gospodarce. Oznacza to, że w krótkim okresie poziom równowagi zostanie osiągnięty poprzez zmiany cen na rynkach finansowych, a więc na rynku walutowym, pieniężnym, pochodnym, obligacyjnym, giełdowym itp.; ale nie przez zmiany cen samych towarów. Stopniowo zatem, w miarę jak ceny dóbr odrywają się i dostosowują do realiów tych cen na rynkach finansowych, rynek finansowy, w tym rynek wymiany finansowej, również dostosowuje się do tej rzeczywistości finansowej.
Zatem początkowo rynki walutowe przesadnie reagują na zmiany w polityce pieniężnej, co stwarza równowagę w krótkim okresie. A ponieważ ceny towarów stopniowo reagują na ceny na rynkach finansowych, rynki walutowe łagodzą swoją reakcję i tworzą długoterminową równowagę.
W związku z tym wystąpi większa zmienność kursu walutowego z powodu przeregulowania i późniejszych korekt, których w przeciwnym razie można by się spodziewać.