Over-hedging

Co to jest over-hedging?

Over-hedging to strategia zarządzania ryzykiem, w której inicjowana jest pozycja kompensująca, która przekracza pierwotną pozycję. Czasami firma może ustanowić pozycję kompensującą, która przekracza rzeczywistą ekspozycję lub ryzyko firmy.

Zrozumienie Over-Hedging

Zasadniczo zabezpieczenie jest na kwotę wyższą niż pozycja bazowa posiadana przez firmę przystępującą do zabezpieczenia. Pozycja nadmiernie zabezpieczona zasadniczo blokuje cenę za więcej dóbr, towarów lub papierów wartościowych, niż jest to wymagane do ochrony pozycji zajmowanej przez firmę. Kiedy firma jest nadmiernie zabezpieczona, wpływa to na zdolność do czerpania zysków z pierwotnej pozycji.

Nadmierne zabezpieczenie na rynku kontraktów terminowych może polegać na niewłaściwym dopasowaniu wielkości kontraktu do potrzeb. Na przykład, powiedzmy, że firma gazowa zawarła styczniowy kontrakt futures na sprzedaż brytyjskich jednostek termicznych 25 000 mm (mmbtu) po 3,50 USD / mmbtu. Jednak firma ma tylko zapasy o wartości 15 000 mmbtu, które próbują zabezpieczyć. Ze względu na wielkość kontraktu futures firma ma obecnie nadwyżki kontraktów futures, które wynoszą 10 000 mmbtu. Te 10 000 mmbtu w ramach over-hedging w rzeczywistości naraża firmę na ryzyko, ponieważ staje się inwestycją spekulacyjną, ponieważ nie ma w ręku instrumentu bazowego w momencie zapadalności kontraktu; musieliby wyjść na otwarty rynek z zyskiem lub stratą, w zależności od tego, jaka będzie cena gazu ziemnego w tym okresie.

Każdy spadek ceny gazu ziemnego zostałby objęty zabezpieczeniem, chroniąc cenę zapasów spółki, a spółka uzyskałaby dodatkowy zysk, dostarczając nadwyżkę po wyższej cenie kontraktowej niż ta, którą może kupić na rynku. Wzrost ceny gazu ziemnego oznaczałby jednak, że spółka zarabiałaby na swoich zapasach mniej niż wartość rynkowa, a następnie musiałaby wydać jeszcze więcej, aby zaspokoić nadwyżkę, kupując go po wyższej cenie.

Over-Hedging a No Hedging

Jak pokazano powyżej, nadmierne zabezpieczenie może w rzeczywistości stworzyć dodatkowe ryzyko, a nie je usunąć. Over-hedging jest zasadniczo tym samym, co under-hedging, ponieważ oba są niewłaściwym wykorzystaniem strategii hedgingowej. Są oczywiście sytuacje, w których źle skonfigurowane zabezpieczenie jest lepsze niż jego brak. W powyższym scenariuszu gazu ziemnego firma blokuje cenę na cały zapas, a następnie przez pomyłkę spekuluje na cenach rynkowych. Na rynku spadkowym over-hedging pomaga firmie, ale ważną kwestią jest to, że brak zabezpieczenia oznaczałby głęboką stratę na całych zapasach firmy. Mówiąc najprościej, over-hedging jest błędem, ale dla wielu firm brak jakiegokolwiek zabezpieczenia jest znacznie większym ryzykiem.