Rynek kierowany zamówieniami
Czym jest rynek napędzany zamówieniami?
Rynek kierowany zleceniami to rynek finansowy, na którym wszyscy kupujący i sprzedający wyświetlają ceny, po których chcą kupić lub sprzedać określone papiery wartościowe, a także kwoty papierów wartościowych, które chcą kupić lub sprzedać. Ten rodzaj środowiska handlowego jest przeciwieństwem rynku opartego na notowaniach, który wyświetla tylko oferty i pyta wyznaczonych animatorów rynku i specjalistów o określone papiery wartościowe będące przedmiotem obrotu.
Kluczowe wnioski
- Na rynku kierowanym zleceniami transakcje opierają się na wymaganiach kupujących i sprzedających, wraz z ich pożądanymi cenami kupna i sprzedaży oraz liczbą akcji, którymi chcą handlować.
- Jest to przeciwieństwo rynku opartego na kwotowaniach, na którym transakcje są określane przez animatorów rynku – dealerów i specjalistów, którzy chcą realizować zamówienia ze swoich zapasów lub dopasowywać je do innych zamówień.
- Rynki sterowane zleceniami zapewniają dwa podstawowe typy zleceń: zlecenia rynkowe i zlecenia z limitem.
- Rynki kierowane zamówieniami są postrzegane jako mniej płynne, ale bardziej przejrzyste niż rynki oparte na kwotowaniach.
Zrozumienie rynku opartego na zamówieniach
Rynki sterowane zleceniami obejmują ciągły przepływ zleceń kupna i sprzedaży od uczestników rynku. Nie ma wyznaczonych dostawców płynności, a dwa podstawowe typy zleceń to zlecenia rynkowe i zlecenia z limitem. Dla porównania, na rynku opartym na kwotowaniach wyznaczeni animatorzy rynku składają oferty i oferty, którymi mogą handlować inni uczestnicy rynku.
Największą zaletą uczestnictwa w rynku kierowanym zleceniami jest przejrzystość, ponieważ cały arkusz zleceń jest wyświetlany inwestorom, którzy chcą uzyskać dostęp do tych informacji. Większość giełd pobiera opłaty za takie informacje. Z drugiej strony rynek kierowany zleceniami może nie mieć takiego samego stopnia płynności, jak rynek oparty na kwotowaniach, ponieważ specjaliści i animatorzy rynku na tym ostatnim muszą dokonywać transakcji po przedstawionych przez siebie cenach kupna i sprzedaży.
Giełdy papierów wartościowych, takie jak giełda nowojorska i Nasdaq, są postrzegane jako rynki hybrydowe – połączenie rynków kierowanych zarówno zleceniami, jak i notowaniami.
Jak świadomy handel wpływa na rynki oparte na zamówieniach
W środowiskach opartych na zamówieniach, w których inwestorzy mogą wybierać między zleceniami rynkowymi, które wymagają płynności, a zleceniami limitowanymi, które zapewniają płynność, świadome działania handlowe mogą w rzeczywistości zapewnić impuls płynności.
Większy udział świadomych handlowców poprawia płynność, na co wskazuje spread bid-ask i odporność rynku. Jednak poinformowani handlowcy nie mają wpływu na wpływ zleceń na cenę. W porównaniu ze zleceniami rynkowymi, zlecenia z limitem mają mniejszy wpływ na cenę, około czterokrotnie.
Jak środowiska kierowane zamówieniami oceniają zamówienia kupna i sprzedaży
Systemy transakcyjne sterowane zleceniami klasyfikują zlecenia kupna i sprzedaży według ceny, dopasowując zlecenia o najwyższym rankingu (jeśli to możliwe) do minimalnej kwoty zamówienia. Jeśli w danym zleceniu pozostała ilość akcji do kupienia lub sprzedaży, systemy transakcyjne dopasują zlecenie do następnego najwyższego zlecenia kupna lub sprzedaży.
Pierwsza reguła w hierarchii kolejności to priorytet ceny, po której następują drugorzędne reguły pierwszeństwa, które określają, jak uszeregować zamówienia o tej samej cenie. Pierwsze zamówienie, które uzyskało najlepszą cenę, ma zwykle pierwszeństwo przed innymi zamówieniami, chociaż czasami systemy transakcyjne handlują wyświetlanymi ilościami przed ukrytymi ilościami o tej samej cenie.