Zysk operacyjny netto po opodatkowaniu (NOPAT)

Co to jest zysk operacyjny netto po opodatkowaniu?

Zysk operacyjny netto po opodatkowaniu (NOPAT) to miara finansowa, która pokazuje, jak dobrze firma radziła sobie w swojej podstawowej działalności, po odliczeniu podatków. NOPAT jest często używany w obliczeniach ekonomicznej wartości dodanej (EVA) i jest dokładniejszym spojrzeniem na efektywność operacyjną firm lewarowanych. NOPAT nie obejmuje oszczędności podatkowych, które wiele firm uzyskuje z powodu istniejącego zadłużenia.

Zrozumienie zysku operacyjnego netto po opodatkowaniu (NOPAT)

Zysk operacyjny netto po opodatkowaniu (NOPAT) to potencjalny zysk gotówkowy spółki, jeśli jej kapitalizacja nie byłaby lewarowana, czyli gdyby nie miała zadłużenia. Liczba nie obejmuje jednorazowych strat ani opłat; nie zapewniają one prawdziwej reprezentacji prawdziwej rentowności firmy. Niektóre z tych opłat mogą obejmować opłaty związane z fuzją lub przejęciem, które, jeśli zostaną wzięte pod uwagę, niekoniecznie pokazują dokładny obraz działalności firmy, nawet jeśli mogą wpłynąć na wyniki firmy w tym roku.

Analitycy przyglądają się wielu różnym miarom wydajności, oceniając firmę jako inwestycję. Najczęściej stosowanymi miernikami wyników są sprzedaż i wzrost dochodu netto. Sprzedaż zapewnia najwyższą miarę wydajności, ale nie mówi o wydajności operacyjnej. Dochód netto obejmuje koszty operacyjne, ale zawiera również oszczędności podatkowe z tytułu zadłużenia. Zysk operacyjny netto po opodatkowaniu to kalkulacja hybrydowa, która umożliwia analitykom porównanie wyników firmy bez wpływu dźwigni finansowej. W ten sposób jest dokładniejszą miarą czystej wydajności operacyjnej.

Aby obliczyć NOPAT, należy określić dochód operacyjny, zwany również zyskiem operacyjnym. Obejmuje zyski brutto pomniejszone o koszty operacyjne, na które składają się koszty sprzedaży, koszty ogólne i administracyjne (np. Materiały biurowe). Formuła NOPAT to

Przykład NOPAT

Na przykład, jeśli EBIT wynosi 10 000 USD, a stawka podatku wynosi 30%, zysk operacyjny netto po opodatkowaniu wynosi 0,7, co równa się 7 000 USD (obliczenie: 10 000 USD x (1 – 0,3)). Jest to przybliżenie przepływów pieniężnych po opodatkowaniu bez korzyści podatkowej wynikającej z zadłużenia. Należy pamiętać, że jeśli firma nie ma zadłużenia, zysk operacyjny netto po opodatkowaniu jest taki sam, jak dochód netto po opodatkowaniu. Obliczając zysk operacyjny netto po opodatkowaniu, analitycy lubią porównywać z podobnymi firmami z tej samej branży, ponieważ niektóre branże mają wyższe lub niższe koszty niż inne.

Uwagi specjalne

Oprócz dostarczenia analitykom pomiaru podstawowej efektywności operacyjnej bez wpływu zadłużenia, fuzji i przejęć, analitycy wykorzystują zysk operacyjny netto po opodatkowaniu. Wykorzystują to do obliczenia wolnych przepływów pieniężnych dla firmy (FCFF), które równa się zyskowi operacyjnemu netto po opodatkowaniu minus zmiany w kapitale obrotowym. Wykorzystują go również przy obliczaniu ekonomicznego wolnego przepływu środków pieniężnych dla firmy (FCFF), który jest równy zyskowi operacyjnemu netto po opodatkowaniu minus kapitał. Oba są używane głównie przez analityków poszukujących celów akwizycji, ponieważ finansowanie nabywcy zastąpi obecne ustalenia dotyczące finansowania. Innym sposobem obliczenia zysku operacyjnego netto po opodatkowaniu jest dochód netto powiększony o koszt odsetkowy netto (lub dochód netto plus koszt z tytułu odsetek) pomnożony przez 1, pomniejszony o stopę podatkową.