Niekumulatywny
Co się nie kumuluje?
Termin „niekumulowana” oznacza rodzaj akcji uprzywilejowanych, który nie wypłaca akcjonariuszom żadnych niewypłaconych lub pominiętych dywidend. Akcje uprzywilejowane są emitowane z wcześniej ustalonymi stopami dywidendy, które mogą być wyrażone w dolarach lub jako procent wartości nominalnej. Jeśli korporacja zdecyduje się nie wypłacać dywidendy w danym roku, inwestorzy tracą prawo do ubiegania się o jakąkolwiek niewypłaconą dywidendę w przyszłości.
Kluczowe wnioski
- Akcje niekumulowane nie dają niewypłaconej lub pominiętej dywidendy.
- Akcje łączne uprawniają inwestorów do utraconych dywidend.
- Skumulowane akcje uprzywilejowane są bardziej atrakcyjne dla inwestorów niż niekumulowane.
Zrozumienie niekumulatywnych
Wartość nieskumulowana określa rodzaj akcji uprzywilejowanych, które nie uprawniają inwestorów do czerpania utraconych dywidend. Z kolei „skumulowany” oznacza klasę akcji uprzywilejowanych, która faktycznie uprawnia inwestora do niewykorzystanej dywidendy.
Różnice między akcjami zwykłymi a preferowanymi
Firmy albo emitują akcje zwykłe, uprzywilejowane, albo jedno i drugie. Akcje uprzywilejowane wyprzedzają akcje zwykłe, jeśli chodzi o odzyskanie czegoś, jeśli firma ogłosi upadłość i sprzeda swoje aktywa. Co ważniejsze, akcje uprzywilejowane są emitowane z określonymi stopami dywidendy. Jeśli firma jest rentowna, akcjonariusze uprzywilejowani pobierają dywidendy przed akcjonariuszami zwykłymi.
Z drugiej strony, akcje uprzywilejowane są bardziej podobne do obligacji, a zatem nie przynoszą większych korzyści, jeśli firma doświadcza ogromnego wzrostu. Zwykli akcjonariusze czerpią te korzyści. Zwykli akcjonariusze uzyskują prawa głosu, podczas gdy akcjonariusze uprzywilejowani zazwyczaj nie.
Obligacje zamienne i akcje uprzywilejowane
Obligacje korporacyjne mogą być emitowane z opcją konwersji, umożliwiającą zamianę tych obligacji na określoną liczbę akcji zwykłych lub uprzywilejowanych. Ta opcja konwersji umożliwia posiadaczom obligacji zamianę inwestycji dłużnej na akcje. Na przykład załóżmy, że inwestor posiada obligację korporacyjną o wartości 1000 USD nominalnej, którą można zamienić na 20 akcji uprzywilejowanych.
Przyjmijmy dalej, że wartość rynkowa obligacji wynosi 1050 USD, podczas gdy cena akcji wynosi 60 USD za akcję. Gdyby inwestor przekształcił swój pakiet akcji w akcje uprzywilejowane, posiadałby papiery wartościowe o łącznej wartości rynkowej 1200 USD w porównaniu z obligacją o wartości 1050 USD. Jeśli celem inwestora jest uzyskanie dochodu, może on zatrzymać obligację i zdecydować się nie konwertować. Z kolei inwestor zainteresowany pewnym wzrostem może zdecydować się na zamianę swoich obligacji na akcje. Inwestor ten będzie chciał porównać stawki oferowane na obligacji i akcjach uprzywilejowanych.
Większość firm niechętnie emituje akcje niekumulowane, ponieważ jest mało prawdopodobne, aby sprytni inwestorzy kupili akcje tej klasy – chyba że są oferowane ze znacznymi rabatami.
Przykład działania niekumulatywnych akcji preferowanych
Inwestorzy posiadający skumulowane akcje uprzywilejowane mają prawo do wszelkich utraconych lub pominiętych dywidend. Na przykład, jeśli ABC Company nie wypłaci rocznej dywidendy w wysokości 1,10 USD swoim skumulowanym uprzywilejowanym akcjonariuszom, inwestorzy ci mają prawo odebrać ten dochód w przyszłości. Zasadniczo oznacza to, że skumulowani akcjonariusze uprzywilejowani otrzymają wszystkie niewykorzystane dywidendy, zanim posiadacze akcji zwykłych otrzymają jakąkolwiek dywidendę, gdyby spółka ponownie zaczęła wypłacać dywidendy.
Jeśli akcje uprzywilejowane nie podlegają kumulacji, akcjonariusze nigdy nie otrzymają utraconej dywidendy w wysokości 1,10 USD. Z tego powodu łączne akcje uprzywilejowane są bardziej wartościowe niż niekumulowane akcje uprzywilejowane.