Papiery wartościowe z połączenia
Co to są papiery wartościowe związane z połączeniem?
Fuzji papiery wartościowe to aktywa niepieniężne wypłacone akcjonariuszom korporacji, która jest nabytych przez lub połączonych z inną firmą. Te papiery wartościowe zazwyczaj składają się z obligacji, opcji, akcji uprzywilejowanych i warrantów.
Kluczowe wnioski
- Papiery wartościowe związane z połączeniem to aktywa niepieniężne wypłacane akcjonariuszom spółki nabywanej przez inną spółkę lub z nią łączonej.
- Główną ideą wypłaty aktywów jako papierów wartościowych połączonych jest uniknięcie zalania rynku i obniżenia cen poprzez rozłożenie sprzedaży.
- Dobrze poinformowani duzi inwestorzy mogą skorzystać na zakupie udziałów w spółkach, które mają potencjał do zaoferowania papierów wartościowych z połączenia.
- Papiery wartościowe związane z połączeniem mogą być trudne do sprzedaży dla małych inwestorów i mogą w ogóle ich nie otrzymać, jeśli ich inwestycje są zbyt małe.
Zrozumienie Fuzji Papierów Wartościowych
Papiery wartościowe związane z połączeniem mogą stać się niedowartościowane, gdy duże firmy inwestycyjne będą musiały je sprzedać, częściowo ze względu na ich wymogi dotyczące ich posiadania i sprzedaży. Na przykład duży fundusz inwestycyjny może otrzymać opcje na akcje, gdy inna firma kupi spółkę z jego portfela. Jednak ten sam fundusz może mieć politykę przeciwko opcjom posiadania. W takim przypadku fundusz może być zmuszony do ich sprzedaży, co może spowodować spadek ceny opcji. Dystrybuując opcje akcjonariuszom jako papiery wartościowe fuzji, fundusz może utrzymać swoją politykę bez sprzedaży po gwałtownych cenach sprzedaży.
Połączenie dwóch spółek to skomplikowany proces, który może powodować znaczną zmienność na kilku różnych frontach. Na najbardziej podstawowym poziomie, ceny akcji na nabywcę przedsiębiorstwa i firmy docelowej może wahać się dramatycznie. Udziały firmy przejmującej mają tendencję spadkową w dniach poprzedzających fuzję. Tymczasem akcje przejmowanej firmy generalnie rosną. Te zmiany cen mogą mieć jeszcze bardziej znaczący wpływ na powiązane papiery wartościowe z fuzji, zwłaszcza instrumenty pochodne, takie jak opcje i warranty.
Główną ideą wypłaty aktywów jako papierów wartościowych połączonych jest rozłożenie sprzedaży w czasie i rozłożenie decyzji wśród akcjonariuszy. Co najważniejsze, akcjonariusze nie muszą sprzedawać papierów wartościowych związanych z połączeniem w bardzo niestabilnym okresie połączenia, kiedy łatwiej jest popełnić kosztowne błędy. Mogą od razu sprzedać papiery wartościowe fuzji i pokryć potencjalne straty, poczekać przyzwoity czas, a nawet zatrzymać je przez wiele lat. Inwestorzy zajmują się papierami wartościowymi połączonymi w oparciu o własne cele i wiedzę. Skoro są zobowiązani do podejmowania różnych decyzji, eliminowany jest również problem zalewania rynku.
Korzyści z połączonych papierów wartościowych
Dobrze poinformowani duzi inwestorzy mogą skorzystać na zakupie udziałów w spółkach, które mogą zaoferować papiery wartościowe z fuzji. Jest dużo uwagi prasy, gdy firma ogłasza plany fuzji lub przejęcia. Jednak zwykle ukończenie tego procesu zajmuje miesiące lub nawet lata. Zwykle daje to inwestorom czas na wejście i zdobycie udziału w papierach wartościowych powstałych w wyniku połączenia.
Główną korzyścią płynącą z nabycia papierów wartościowych z połączenia jest to, że mogą one zostać niedowartościowane przez rynek. Mali inwestorzy mogliby uznać papiery wartościowe z połączenia za niedogodność do wyrzucenia, gdyby w ogóle je rozważali. W wielu przypadkach inwestorzy są skłonni zapłacić tylko tyle, ile warte są udziały w spółce. W rzeczywistości to, co otrzymują, to akcje spółki plus papiery wartościowe z połączenia.
Ponieważ wielu inwestorów nie bierze pod uwagę wartości papierów wartościowych powstałych w wyniku połączenia, pozostawia to możliwość zysku innym inwestorom. Mogą otrzymać akcje z papierami wartościowymi połączonymi z dyskontem w stosunku do ich rzeczywistej wartości, a następnie sprzedać akcje i papiery wartościowe połączenia oddzielnie. Sprzedane w ten sposób aktywa osiągną swoją prawdziwą wartość, a inwestorzy zyskają. To jest forma arbitrażu fuzji.
Krytyka fuzji papierów wartościowych
Papiery wartościowe z fuzji mogą stanowić część emisji dla małych inwestorów detalicznych. W najgorszym przypadku inwestor indywidualny może zostać uznany za zbyt małego, aby w ogóle zasługiwać na jakiekolwiek papiery wartościowe będące przedmiotem połączenia. Jest to bardziej prawdopodobne, jeśli inwestor posiada tylko nieparzyste lub ułamkowe udziały w firmie.
Posiadanie udziałów za pośrednictwem funduszu wspólnego inwestowania lub funduszu notowanego na giełdzie (ETF) to sposób na uniknięcie problemów, jakie papiery wartościowe z połączenia mogą spowodować dla małych inwestorów.
Jeśli drobni inwestorzy faktycznie otrzymają papiery wartościowe z fuzji, będą musieli zająć się ich sprzedażą. Wielu inwestorów detalicznych ma niewielkie zdolności lub zainteresowanie opcjami handlowymi, nie mówiąc już o warrantach. Obligacje i akcje uprzywilejowane są generalnie łatwiejsze do zrozumienia i sprzedaży. Jeśli wartość rynkowa papierów wartościowych powstałych w wyniku połączenia jest stosunkowo niska, może mieć sens, aby drobni inwestorzy je sprzedali i dokonali tego.
Z drugiej strony inwestorzy, którzy nieoczekiwanie zdobywają cenne papiery wartościowe, których nie rozumieją, powinni zwrócić się o pomoc do doradcy finansowego. Doradcy kosztują, a inwestorzy indywidualni prawdopodobnie zapłacą więcej, niż firma dystrybuująca papiery wartościowe z połączenia musiałaby uzyskać dobrą radę. To kolejna wada fuzji papierów wartościowych.