Rynek neutralny
Co oznacza neutralność rynkowa?
Strategia neutralna dla rynku to rodzaj strategii inwestycyjnej podejmowanej przez inwestora lub zarządzającego inwestycją, która stara się czerpać zyski zarówno z rosnących, jak i spadających cen na jednym lub kilku rynkach, jednocześnie starając się całkowicie uniknąć określonej formy ryzyka rynkowego. Strategie neutralne dla rynku są często osiągane poprzez zajmowanie dopasowanych długich i krótkich pozycji w różnych akcjach w celu zwiększenia zwrotu z dokonanego dobrego wyboru akcji i zmniejszenia zwrotu z szerokich ruchów rynkowych.
Wyjaśnienie neutralności rynkowej
Nie ma jednej akceptowanej metody stosowania strategii neutralnej dla rynku. Oprócz metody wspomnianej powyżej, stratedzy neutralni rynkowo mogą również korzystać z innych narzędzi, takich jak arbitraż na potrzeby fuzji, krótkie sektory itp. Menedżerowie, którzy zajmują neutralną pozycję rynkową, są w stanie wykorzystać każdą dynamikę na rynku. Fundusze hedgingowe zwykle zajmują neutralną dla rynku pozycję, ponieważ koncentrują się na zwrotach bezwzględnych, a nie względnych. Pozycja neutralna dla rynku może obejmować zajęcie 50% długiej, 50% krótkiej pozycji w określonej branży, takiej jak ropa i gaz, lub zajmowanie tej samej pozycji na szerszym rynku.
Często strategie neutralne dla rynku są porównywane do długich / krótkich funduszy akcyjnych, chociaż różnią się one wyraźnie. Celem funduszy długich / krótkich jest po prostu zróżnicowanie ekspozycji na długie i krótkie akcje w różnych branżach, wykorzystując niedoszacowane i przeszacowane możliwości. Z drugiej strony strategie neutralne dla rynku koncentrują się na dokonywaniu skoncentrowanych zakładów w oparciu o rozbieżności cenowe, których głównym celem jest osiągnięcie zerowej beta w stosunku do odpowiedniego indeksu rynkowego, aby zabezpieczyć się przed ryzykiem systemowym. Chociaż fundusze neutralne dla rynku wykorzystują pozycje długie i krótkie, cel tej kategorii funduszy jest wyraźnie inny niż zwykłych długich / krótkich funduszy.
Dwie główne strategie neutralności rynkowej
Zarządzający funduszami stosują dwie główne strategie neutralne dla rynku: arbitraż podstawowy i arbitraż statystyczny. Inwestorzy fundamentalni, neutralni rynkowo, wykorzystują analizę fundamentalną, a nie algorytmy ilościowe, do prognozowania ścieżki firmy i zawierania transakcji w oparciu o przewidywane konwergencje cen akcji. Fundusze z arbitrażem statystycznym neutralne dla rynku wykorzystują algorytmy i metody ilościowe do wykrywania rozbieżności cen akcji na podstawie danych historycznych. Następnie, w oparciu o te ilościowe wyniki, zarządzający będą dokonywać transakcji na akcjach, które prawdopodobnie powrócą do ich średnich cen.
Ogromną zaletą i zaletą funduszy neutralnych dla rynku jest duży nacisk na budowanie portfeli w celu ograniczenia ryzyka rynkowego. Historyczne wyniki pokazały, że w czasach dużej zmienności rynkowej fundusze neutralne dla rynku mogą osiągać lepsze wyniki niż fundusze stosujące inne określone strategie. Z wyjątkiem strategii krótkiej sprzedaży, strategie neutralne rynkowo mają historycznie najniższe dodatnie korelacje z rynkiem, szczególnie dlatego, że stawiają określone zakłady na konwergencję cen akcji, jednocześnie zabezpieczając ogólne ryzyko rynkowe.
Przykład funduszu o neutralnej pozycji rynkowej
Ponieważ jest to strategia neutralna dla rynku, fundusz Vanguard Market Neutral Investor Shares stosuje strategie sprzedaży długiej i krótkiej, w przeciwieństwie do innych funduszy inwestycyjnych firmy, które kupują i sprzedają tylko pozycje długie. Strategia funduszu ma na celu zminimalizowanie wpływu rynku akcji na jego zwroty, co oznacza, że zyski funduszu mogą się znacznie różnić od zysków rynkowych.
Chociaż większość funduszy, które mają krótkie akcje, takie jak fundusze hedgingowe, nie ujawnia swoich krótkich udziałów, ponieważ przepisy SEC tego nie wymagają, Vanguard Market Neutral Investor Shares publikuje krótkie pozycje. Wybiera krótkie pozycje, oceniając firmy według pięciu kategorii: wzrost, jakość, decyzje zarządcze, nastroje i wycena. Następnie tworzy złożony oczekiwany zwrot dla wszystkich akcji w swoim uniwersum i ogranicza te z najniższymi wynikami.