Marginal VaR
Co to jest krańcowa VaR?
Marginal VaR odnosi się do dodatkowej kwoty ryzyka, jakie nowa pozycja inwestycyjna dodaje do firmy lub portfela. Marginal VaR umożliwia zarządzającym ryzykiem badanie skutków dodawania lub odejmowania pozycji z portfela inwestycyjnego.
Ponieważ na wartość zagrożoną (VaR) wpływa korelacja pozycji inwestycyjnych, nie wystarczy rozpatrywać osobno poziomu VaR dla danej inwestycji. Należy go raczej porównać z całym portfelem, aby określić, jaki wkład wnosi on do kwoty VaR portfela.
Kluczowe wnioski
- Marginal VaR oblicza narastającą zmianę zagregowanego ryzyka dla firmy lub portfela w wyniku dodania jeszcze jednej inwestycji.
- Wartość zagrożona (VaR) modeluje prawdopodobieństwo straty dla firmy lub portfela w oparciu o techniki statystyczne.
- Marginalna wartość VaR pozwala zarządzającym ryzykiem lub inwestorom zrozumieć, w jaki sposób nowe inwestycje zmienią ich obraz VaR.
Zrozumienie krańcowej VaR
Wartość zagrożona (VaR) to technika statystyczna, która mierzy i kwantyfikuje poziom ryzyka finansowego w ramach firmy, portfela lub pozycji w określonych ramach czasowych. Miernik ten jest najczęściej stosowany przez banki inwestycyjne i banki komercyjne do określania zakresu i wskaźnika wystąpienia potencjalnych strat w ich portfelach instytucjonalnych. Zarządzający ryzykiem używają VaR do pomiaru i kontroli poziomu ekspozycji na ryzyko. Obliczenia VaR można zastosować do określonych pozycji lub całych portfeli lub do pomiaru ekspozycji na ryzyko całej firmy.
Indywidualna inwestycja może mieć wysoką wartość VaR indywidualnie, ale jeśli jest ujemnie skorelowana z portfelem, może wnieść do portfela znacznie niższą kwotę VaR niż jej indywidualna wartość VaR.
Przy pomiarze wpływu zmiany pozycji na ryzyko portfela poszczególne VAR nie są odpowiednie, ponieważ zmienność mierzy niepewność zwrotu z aktywa oddzielnie. W ramach portfela liczy się udział aktywów w ryzyku portfela. Marginalna VaR pomaga wyodrębnić dodatkowe ryzyko związane z bezpieczeństwem od dodatkowego dolara ekspozycji.
Przykład krańcowej VaR
Na przykład rozważmy portfel zawierający tylko dwie inwestycje. Inwestycja X ma wartość zagrożoną 500 USD, a inwestycja Y 500 USD. W zależności od korelacji inwestycji X i Y, połączenie obu inwestycji jako portfela może spowodować, że wartość portfela będzie zagrożona tylko 750 USD. Oznacza to, że krańcowa wartość zagrożona dodaniem którejkolwiek inwestycji do portfela wynosiła 250 USD.
Marginalna VaR a przyrostowa VaR
Przyrostowe VaR jest czasem mylony z marginalnej VaR. Inkrementalna VaR podaje dokładną kwotę ryzyka, którą pozycja dodaje lub odejmuje od całego portfela, podczas gdy krańcowa VaR to tylko oszacowanie zmiany całkowitej kwoty ryzyka. Przyrostowy VaR jest zatem dokładniejszym pomiarem, w przeciwieństwie do krańcowej wartości zagrożonej, która jest szacunkiem wykorzystującym w większości te same informacje. Aby obliczyć narastającą wartość zagrożoną, inwestor musi znać odchylenie standardowe portfela, stopę zwrotu portfela oraz stopę zwrotu i udział w portfelu danego aktywa.