Opcja blokady
Co to jest opcja blokady?
Opcja lock-up jest opcja Zdjęcie oferowane przez spółki przejmowanej do białego rycerza dodatkowego kapitału lub zakup części firmy. Jego celem jest odparcie wrogiej próby przejęcia, a posiadacz opcji nie może swobodnie sprzedać akcji jakiejkolwiek osobie innej niż wyznaczona przez firmę docelową. Akcje spółki przejmowanej lub inne atrakcyjne aktywa są skutecznie blokowane poprzez opcję umowną. Opcja zablokowania jest również nazywana obroną przed zablokowaniem. W arbitrażu ryzyka można go nazwać „ środkiem odstraszającym rekiny ”.
Kluczowe wnioski
- Opcja lock-up to umowa, która faworyzuje przyjazną firmę w bitwie o przejęcie, obiecując jej część udziałów lub najlepszych aktywów przejmowanej firmy.
- Opcje lock-up nie są opcjami w sensie handlowym, więc nie podlegają zasadom ani regulacjom wykraczającym poza podstawowe prawo umów.
- Opcje blokowania były używane głównie w latach osiemdziesiątych i wczesnych dziewięćdziesiątych, kiedy wrogie przejęcia były bardziej powszechne, a najeźdźcy korporacyjni celowali w rozrastające się, nieefektywne firmy.
Zrozumienie opcji Lock-Up
Przyjaznemu zalotnikowi lub wybawcy przyznawana jest opcja zablokowania, która pomaga udaremnić próby podejmowane przez wrogiego nabywcę. Ta opcja ma na celu uczynienie firmy docelowej mniej atrakcyjną w przypadku wrogiego przejęcia poprzez wycofanie dużego procentu zapasów z gry. Opcje blokowania mogą być również używane w celu usunięcia z gry niektórych głównych i najbardziej pożądanych aktywów firmy docelowej, takich jak dochodowa linia biznesowa lub cenna własność.
Dzięki opcji lock-up aktywa te są udostępniane przyjacielskiemu konkurentowi – białemu rycerzowi – jeśli ta firma nie wygra fuzji. Innymi słowy, sprzyjające warunki sprzedaży akcji lub aktywów mają miejsce tylko wtedy, gdy biały rycerz nie wygra licytacji. Jednak rekompensuje to również białym rycerzom za składanie tych ofert, przy czym opcja służy jako opłata za zerwanie lub rozwiązanie. Opcje typu lock-up są umowne, ale nie należą do tej samej kategorii co pochodne opcje finansowe, w związku z czym nie podlegają tym samym zasadom i regulacjom, co instrumenty handlowe.
Opcji lock-up lub obrony nie należy mylić z klauzulą lock-up, która uniemożliwia akcjonariuszom firmy sprzedaż lub przenoszenie ich akcji w określonym czasie po ich nabyciu. Jest to zwykle realizowane w przypadku dotacji na akcje dla pracowników po pierwszej ofercie publicznej lub innych nagrodach motywacyjnych.
Opcje blokowania i wrogie przejęcia dzisiaj
Opcje blokowania są często uważane za rodzaj trującej pigułki, ponieważ próbują uczynić docelową firmę mniej atrakcyjną dla zalotników. Trująca pigułka to ogólny termin określający taktyki stosowane przez firmy w celu zapobiegania lub zniechęcania do wrogich przejęć. Firma, której celem jest przejęcie, stosuje strategię „trującej pigułki”, aby uczynić akcje spółki niekorzystnymi dla firmy przejmującej.
Kiedy wrogie przejęcia były prawdziwym zagrożeniem w latach 80-tych, w szczególności konglomeraty zaczęły budować obronę, aby uniknąć najeźdźców. Niestety, skupienie się na obronności czasami prowadziło firmy do podejmowania złych decyzji biznesowych, niszcząc bilans, ale unikając przejęcia. Chociaż istnieją przykłady w obu skrajnościach, rozdzielenie konglomeratów na mniejsze, bardziej skoncentrowane spółki było generalnie pozytywnym wydarzeniem dla ich inwestorów. Obecnie firmy rzadziej używają opcji blokowania lub martwią się, że najeźdźcy próbują je rozbić. Dzieje się tak, ponieważ ocaleli z lat 80. i wzięli sobie do serca lekcje dotyczące koncentracji i wartości dla akcjonariuszy.