Preferencja dotycząca likwidacji
Jakie są preferencje dotyczące likwidacji?
Preferencja dotycząca likwidacji to klauzula w umowie, która dyktuje kolejność wypłaty w przypadku likwidacji przedsiębiorstwa. Zwykle inwestorzy spółki lub akcjonariusze uprzywilejowani w pierwszej kolejności odzyskują swoje pieniądze, przed innymi akcjonariuszami lub dłużnikami, na wypadek konieczności likwidacji spółki. Preferencje dotyczące likwidacji są często stosowane w kontraktach venture capital, hybrydowych instrumentach dłużnych, wekslach własnych i innych strukturyzowanych transakcjach kapitału prywatnego w celu wyjaśnienia, jakie pieniądze otrzymują inwestorzy iw jakiej kolejności podczas likwidacji, takiej jak sprzedaż spółki. ”
Kluczowe wnioski
- Preferencja dotycząca likwidacji określa, kto otrzyma zapłatę jako pierwszy i ile otrzyma, gdy firma musi zostać zlikwidowana, na przykład w przypadku sprzedaży firmy.
- Inwestorzy lub akcjonariusze uprzywilejowani są zwykle spłacani w pierwszej kolejności, przed posiadaczami akcji zwykłych i długów.
- Preferencja dotycząca likwidacji jest często stosowana w umowach typu venture capital.
Zrozumienie preferencji dotyczących likwidacji
Preferencja w zakresie likwidacji w najszerszym znaczeniu decyduje o tym, kto otrzyma jaką kwotę, gdy firma zostanie zlikwidowana, sprzedana lub zbankrutowana. Aby dojść do takiego wniosku, likwidator spółki musi przeanalizować zawarte w statucie spółki pożyczki zabezpieczone i niezabezpieczone, a także definicję kapitału zakładowego (zarówno uprzywilejowanego, jak i zwykłego). W wyniku tego procesu likwidator może następnie uszeregować wszystkich wierzycieli i udziałowców oraz odpowiednio rozdzielić środki.
Preferencja dotycząca likwidacji określa, kto pierwszy otrzyma pieniądze w momencie sprzedaży firmy i do jakiej kwoty jest uprawniony.
Jak działają preferencje dotyczące likwidacji
Stosowanie określonych dyspozycji preferencji w zakresie likwidacji jest popularne, gdy firmy venture capital inwestują w startupy. Inwestorzy często uzależniają swoją inwestycję od uprzywilejowania ich w zakresie likwidacji w stosunku do innych akcjonariuszy. Chroni to inwestorów venture capital przed utratą pieniędzy, upewniając się, że odzyskają swoje początkowe inwestycje z powrotem przed innymi stronami.
W takich przypadkach nie ma potrzeby faktycznej likwidacji lub bankructwa firmy. W przypadku kontraktów typu venture capital sprzedaż przedsiębiorstwa często uznawana jest za zdarzenie likwidacyjne. W związku z tym, jeśli firma zostanie sprzedana z zyskiem, preferencja w zakresie likwidacji może również pomóc inwestorom kapitału podwyższonego ryzyka w uzyskaniu części zysków w pierwszej kolejności. Inwestorzy kapitału podwyższonego ryzyka są zwykle spłacani przed posiadaczami akcji zwykłych i przed pierwotnymi właścicielami i pracownikami firmy. W wielu przypadkach firma venture capital jest również wspólnym akcjonariuszem.
Przykłady preferencji dotyczących likwidacji
Na przykład załóżmy, że firma venture capital inwestuje 1 milion USD w startup w zamian za 50% akcji zwykłych i 500 000 USD w akcje uprzywilejowane z preferencją likwidacji. Załóżmy również, że założyciele firmy zainwestują 500 000 USD w pozostałe 50% akcji zwykłych. Jeśli firma zostanie następnie sprzedana za 3 miliony dolarów, inwestorzy kapitału wysokiego ryzyka otrzymają 2 miliony dolarów, co jest preferowanym 1 milionem dolarów i 50% pozostałej części, podczas gdy założyciele otrzymają 1 milion dolarów.
I odwrotnie, jeśli firma sprzedaje za 1 milion dolarów, firma venture capital otrzymuje 1 milion dolarów, a założyciele nic nie otrzymują.
Mówiąc bardziej ogólnie, preferencja dotycząca likwidacji może również odnosić się do spłaty wierzycieli (takich jak obligatariusze) przed udziałowcami w przypadku upadłości przedsiębiorstwa. W takim przypadku likwidator sprzedaje swoje aktywa, a następnie wykorzystuje te pieniądze na spłatę najpierw wierzycieli nadrzędnych, następnie wierzycieli podrzędnych, a następnie udziałowców. W ten sam sposób wierzyciele posiadający zastaw na określonych aktywach, takich jak hipoteka na budynku, mają pierwszeństwo w zakresie likwidacji w stosunku do innych wierzycieli pod względem wpływów ze sprzedaży budynku.