Praca z islamskimi finansami
Islamskie finanse odnoszą się do tego, jak firmy i osoby fizyczne pozyskują kapitał zgodnie z szariatem lub prawem islamskim. Odnosi się również do rodzajów inwestycji, które są dopuszczalne na mocy tej formy prawa. Islamskie finanse można postrzegać jako wyjątkową formę społecznie odpowiedzialnych inwestycji. Ta gałąź finansów to rozwijająca się dziedzina. W tym artykule przedstawiamy przegląd, który zawiera podstawowe informacje i służy jako podstawa do dalszych badań.
Duży obraz bankowości islamskiej
Chociaż islamskie finanse zaczęły się w VII wieku, zostały sformalizowane stopniowo od późnych lat sześćdziesiątych XX wieku. Proces ten był napędzany przez ogromne bogactwo ropy naftowej, które podsyciło ponowne zainteresowanie i popyt na produkty i praktyki zgodne z szariatem.
Wczesne kalifaty islamskie miały lepiej rozwiniętą gospodarkę rynkową niż narody Europy Zachodniej w średniowieczu.
Koncepcja podziału ryzyka ma kluczowe znaczenie dla islamskiej bankowości i finansów. Konieczne jest zrozumienie roli podziału ryzyka w pozyskiwaniu kapitału. Jednocześnie islamskie finanse wymagają unikania riba (lichwy) i gharar (dwuznaczności lub oszustwa).
Prawo islamskie traktuje pożyczkę z odsetkami jako relację, która faworyzuje pożyczkodawcę, który nalicza odsetki na koszt pożyczkobiorcy. Prawo islamskie traktuje pieniądz jako narzędzie pomiaru wartości, a nie jako aktywa samo w sobie. Dlatego wymaga, aby nie można było uzyskiwać dochodu z samych pieniędzy. Odsetki są uważane za riba, a taka praktyka jest zabroniona przez prawo islamskie. Jest haram, co oznacza zakazany, ponieważ jest uważany za lichwiarski i wyzyskujący. W przeciwieństwie do tego islamska bankowość istnieje po to, aby wspierać społeczno-ekonomiczne cele społeczności islamskiej.
W związku z tym finansowanie zgodne z prawem szariatu (halal, co oznacza dozwolone) polega na bankowości, w której instytucja finansowa ma udział w zyskach i stratach przedsiębiorstwa, które ubezpiecza. Równie ważne jest pojęcie gharar. W kontekście finansowym gharar odnosi się do niejednoznaczności i oszustwa, które wynikają ze sprzedaży przedmiotów, których istnienie jest niepewne. Przykładami gharara byłyby formy ubezpieczenia. Może to obejmować zakup składek na ubezpieczenie od czegoś, co może się wydarzyć lub nie. Instrumenty pochodne używane do zabezpieczenia się przed możliwymi wynikami to inny rodzaj ghararu.
Finansowania kapitału własnego przedsiębiorstwa jest dopuszczalne, o ile te firmy nie są zaangażowani w ograniczonych przedsiębiorstw. Działania zabronione obejmują produkcję alkoholu, hazard i tworzenie pornografii.
Podstawowe ustalenia dotyczące finansowania
Krótki przegląd dozwolonych ustaleń finansowych, które często występują w finansach islamskich, znajduje się poniżej.
Umowy dotyczące podziału zysków i strat (Mudarabah)
Islamski bank gromadzi pieniądze inwestorów i przyjmuje udział w zyskach i stratach. Proces ten jest uzgadniany z deponentami. W co inwestuje bank? Powstała grupa funduszy inwestycyjnych, które zostały sprawdzone pod kątem zgodności z prawem szariatu. Filtr analizuje bilanse firmy, aby określić, czy jakiekolwiek źródła dochodu korporacji są zabronione. Firmy posiadające zbyt duże zadłużenie lub zaangażowane w zabronione linie biznesowe są wykluczone. Oprócz aktywnie zarządzanych funduszy inwestycyjnych istnieją również fundusze pasywne. Bazują na takich indeksach jak Dow Jones Islamic Market Index oraz FTSE Global Islamic Index.
Malejące saldo współdzielonego kapitału
Spadek salda wspólnego kapitału wymaga od banku i inwestora wspólnego zakupu domu. Jest powszechnie używany do finansowania zakupu domu. Bank stopniowo przekazuje swój kapitał własny domu indywidualnemu właścicielowi domu, którego wpłaty stanowią kapitał własny.
Dzierżawa na własność
Rozwiązanie to jest podobne do opisanego powyżej malejącego salda, z wyjątkiem tego, że instytucja finansowa odkłada większość, jeśli nie całość, pieniędzy na dom i zgadza się sprzedać dom ewentualnemu właścicielowi domu na koniec ustalonego okresu. Część każdej płatności idzie na dzierżawę, a pozostała część na cenę zakupu domu.
Sprzedaż ratalna (Murabaha)
Sprzedaż ratalna rozpoczyna się od kupna domu przez pośrednika z wolnym i jasnym tytułem do niego. Inwestor pośredniczący uzgadnia następnie cenę sprzedaży z potencjalnym nabywcą; ta cena zawiera pewien zysk. Zakup może zostać dokonany bezpośrednio (ryczałt) lub poprzez serię odroczonych płatności (raty). Taka sprzedaż kredytu jest akceptowalną formą finansowania i nie należy jej mylić z oprocentowaną pożyczką.
Leasing (Ijarah)
Leasing, czyli Ijarah, polega na sprzedaży prawa do użytkowania przedmiotu (użytkowania) przez określony czas. Jednym z warunków jest to, że leasingodawca musi być właścicielem przedmiotu leasingu na czas trwania dzierżawy. Odmiana leasingu „ijarah wa” iqtina przewiduje, że umowa leasingu jest sporządzana w przypadku, gdy leasingodawca zgadza się sprzedać przedmiot leasingu po zakończeniu leasingu po z góry określonej wartości końcowej. Ta obietnica wiąże tylko leasingodawcę. Najemca nie jest zobowiązany do zakupu przedmiotu.
Islamscy napastnicy (Salam i Istisna)
Są to rzadkie formy finansowania, wykorzystywane w niektórych rodzajach działalności. To wyjątek od gharara. Cena za przedmiot jest opłacona z góry, a przedmiot jest dostarczany w określonym momencie w przyszłości. Ponieważ istnieje wiele warunków, które należy spełnić, aby takie umowy były ważne, zwykle potrzebna jest pomoc islamskiego doradcy prawnego.
Podstawowe pojazdy inwestycyjne
Poniżej wymieniono niektóre dopuszczalne inwestycje islamskie.
Akcje
Prawo szariatu zezwala na inwestowanie w akcje spółek (akcje zwykłe ), o ile firmy te nie prowadzą zabronionej działalności. Inwestycje w spółki mogą mieć formę udziałów lub inwestycji bezpośrednich ( private equity ).
Islamscy uczeni poszli na pewne ustępstwa w stosunku do dopuszczalnych firm, ponieważ większość z nich wykorzystuje zadłużenie albo do rozwiązania problemu niedoborów płynności (pożyczają), albo do zainwestowania nadwyżki gotówki (instrumenty oprocentowane). Jeden zestaw filtrów wyklucza firmy, które posiadają oprocentowane zadłużenie, uzyskują odsetki lub inne nieczyste dochody lub zadłużenia handlowe za kwotę wyższą niż ich wartość nominalna. Dalsza destylacja powyższych sit wykluczałaby przedsiębiorstwa, których stosunek zadłużenia do aktywów ogółem jest równy lub przekracza 33%. Firmy z „nieczystym plus nieoperacyjnym dochodem z odsetek” równym lub większym niż 5% również zostałyby wykluczone. Wreszcie, muzułmańscy uczeni wykluczyliby firmy, których należności / aktywa ogółem są równe lub przekraczają 45%.
O stałym dochodzie
Emeryci, którzy chcą, aby ich inwestycje były zgodne z zasadami islamu, stoją przed dylematem, że inwestycje o stałym dochodzie obejmują zakazaną rybę. Dlatego określone rodzaje inwestycji w nieruchomości mogą zapewnić stały dochód emerytalny, nie naruszając prawa szariatu. Inwestycje te mogą być bezpośrednie lub sekurytyzowane, na przykład zdywersyfikowany fundusz nieruchomości.
W typowym ijarah sukuk (odpowiednik gwarancji leasingowej) emitent sprzeda certyfikaty finansowe grupie inwestorów. Grupa będzie właścicielem certyfikatów przed wypożyczeniem ich z powrotem wystawcy w zamian za z góry określony zwrot z wynajmu. Podobnie jak w przypadku oprocentowania konwencjonalnych obligacji, rentowność czynszu może mieć stałą lub zmienną stopę procentową powiązaną z punktem odniesienia, takim jak londyńska międzybankowa oferowana stopa procentowa (LIBOR). Emitent zobowiązuje się odkupić obligacje w przyszłości po wartości nominalnej. Spółki celowe (SPV) są często ustanawiane jako pośrednicy w transakcji.
Sukuk może być nową pożyczką lub może być zgodnym z szariatem zastąpieniem konwencjonalnej emisji obligacji. Według artykułu w CFA Magazine zatytułowanego „Islamic Finance: How New Practitioners of Islamic Finance are Mixing Theology and Modern Investment Theory” (2005), kwestia może cieszyć się płynnością dzięki notowaniom na lokalnych, regionalnych lub globalnych giełdach.
Podstawowe pojazdy ubezpieczeniowe
Tradycyjne ubezpieczenie nie jest dozwolone jako środek zarządzania ryzykiem w prawie islamskim. Dzieje się tak, ponieważ stanowi zakup czegoś o niepewnym wyniku (forma ghararu). Ubezpieczyciele również wykorzystują stały dochód – rodzaj raby – jako część procesu zarządzania swoim portfelem w celu zaspokojenia zobowiązań.
Możliwą alternatywą zgodną z prawem szariatu jest ubezpieczenie spółdzielcze (wzajemne). Subskrybenci wpłacają środki do puli środków, które są inwestowane zgodnie z prawem szariatu. Środki są wycofywane z puli w celu zaspokojenia roszczeń, a nieodebrane zyski są rozdzielane między ubezpieczających. Taka struktura występuje rzadko, więc muzułmanie mogą w razie potrzeby skorzystać z istniejących pojazdów ubezpieczeniowych.
Podsumowanie
Islamskie finanse to wielowiekowa praktyka, która zyskuje uznanie na całym świecie. Etyczne i ekonomiczne zasady islamskich finansów budzą zainteresowanie nawet poza społecznością muzułmańską. Biorąc pod uwagę rosnący rozwój narodów muzułmańskich, spodziewaj się, że ta dziedzina ulegnie jeszcze szybszej ewolucji. Finanse islamskie będą kontynuowane, aby sprostać wyzwaniom pogodzenia teoria portfelowa.