Podstawy żelaznych kondorów
Kondor żelazo to zaawansowana pozycja neutralna może zapewnić wysokie prawdopodobieństwo powrotu tym, którzy nauczyli się wykonywać ją poprawnie.
Większość nowych inwestorów uczy się realizować tę strategię, tworząc jednocześnie całą pozycję, co ani nie maksymalizuje zysku, ani nie minimalizuje ryzyka. Alternatywną metodą jest budowanie pozycji w częściach i wykonywanie oddzielnych spreadów kredytowych w odniesieniu do trendów cenowych bazowego papieru wartościowego. Stworzenie pozycji w ten sposób maksymalizuje dostępny kredyt i handluje zakresem zysków.
Handlowcy muszą również rozumieć, jak negocjować z rynkiem i „wchodzić w zakres spreadu kupna-sprzedaży ”. Dzięki zrozumieniu różnych dostępnych technik zarządzania ryzykiem, żelazny kondor może zapewnić traderom bardzo spójny sposób tworzenia konta handlowego.
Co to jest żelazny kondor?
Budowa żelaznego kondora wiąże się z utworzeniem dwóch spreadów kredytowych. Spready kredytowe obejmują sprzedaż opcji (opcja kupna lub kupna), a następnie zakup innej, bardziej oddalonej od pieniędzy. Różnica między premią otrzymaną za sprzedaną opcję a kosztem zakupionej opcji stanowi zysk. Zysk ten jest realizowany poprzez późniejszy odkupienie pozycji dla zysku lub zatrzymanie całej premii, gdy opcje wygasają.
Liczba cen wykonania między dwiema opcjami (lub kapitału narażonego na ryzyko i kwotę posiadaną przez firmę maklerską, określoną jako:
Spread – kredyt x 100 x liczba kontraktów = marża
Kondor żelazny składa się z rozpostarcia niedźwiedzia i rozpostarcia byka. Te dwa spready kredytowe są często używane razem, nie dlatego, że jest to konieczne, ale dlatego, że dzielą tę samą kwotę kapitału na ryzyko. Ponieważ straty nie mogą zostać zrealizowane przez oba spready kredytowe, brokerzy utrzymują depozyt zabezpieczający tylko dla jednego z nich.
Żelazny kondor tworzy zakres handlowy ograniczony przez ceny wykonania dwóch sprzedanych opcji. Straty są realizowane tylko wtedy, gdy instrument bazowy wzrośnie powyżej opcji call lub spadnie poniżej opcji put strike. Ponieważ zajęcie drugiej pozycji nie wiąże się z dodatkowym ryzykiem, często korzystne dla tradera jest zajęcie drugiej pozycji i dodatkowy zwrot, jaki ona zapewnia.
Żelazny kondor jest znany jako strategia neutralna, ponieważ trader może zyskać, gdy instrument bazowy rośnie, spada lub handluje na boki. Jednak przedsiębiorca handluje prawdopodobieństwem sukcesu w stosunku do kwoty potencjalnej straty. W przypadku tej pozycji potencjalny zwrot jest zwykle znacznie mniejszy niż kapitał zagrożony.
Kondory żelazne są podobne do stałych dochodów, w przypadku których znane są zarówno maksymalne przepływy pieniężne, jak i maksymalne straty. Decyzja o zawarciu konkretnej transakcji staje się kwestią zarządzania ryzykiem. Kluczem jest uzyskanie jak największego kredytu przy jednoczesnym zwiększeniu zasięgu zysków lub dystansu między dwoma sprzedanymi strajkami.
Tradycyjne podejście Iron Condor
Wielu nowych lub początkujących traderów uczy się tworzenia pozycji żelaznego kondora, określając wsparcie i opór dla papieru wartościowego, a następnie tworzy pozycję tak, aby sprzedawane opcje znajdowały się poza przewidywanym zakresem handlowym. Niektórzy również wejdą w pozycję, gdy akcje znajdują się w połowie zakresu lub w równej odległości między sprzedanymi opcjami.
Tworząc pozycję w ten sposób, trader wierzy, że stworzył najlepszy możliwy scenariusz, ale w rzeczywistości zminimalizował zarówno aspekty strategii kredytowej, jak i zarządzania ryzykiem. Projektując formularze zleceń, które ułatwiają handlowcom wykonywanie tej pozycji od razu, wiele firm brokerskich online utrwala w ten sposób obrót nią.
Chociaż pozycja jest neutralna, handel spreadami kredytowymi jest sposobem na wykorzystanie zmienności lub zmienności implikowanej. Premie opcyjne rosną tylko wtedy, gdy oczekuje się, że instrument bazowy ulegnie znacznym zmianom lub akcje będą wykazywać trend w jednym kierunku. Z tego powodu jednoczesne utworzenie obu odnóg kondora oznacza suboptymalizację potencjalnego kredytu jednego lub obu spreadów kredytowych, zmniejszając w ten sposób ogólny zakres zysków z pozycji. Aby uzyskać akceptowalny zwrot, wielu traderów będzie sprzedawać po cenach wykonania, które zawierają więcej pieniędzy, niż gdyby spready kredytowe były realizowane w innych, bardziej dochodowych momentach.
Inne podejście do Iron Condor
Jednym ze sposobów, które mogą zmaksymalizować punktów otrzymanych i zakres zysk kondora żelaza ma nogi do pozycji. „Legging in” odnosi się do tworzenia spreadu sprzedaży i spreadu kupna w sytuacjach, gdy animatorzy rynku zawyżają ceny sprzedanego kupna lub opcji sprzedaży.
Najlepszym momentem na utworzenie spreadu byka lub spreadu bessy jest sytuacja, gdy instrument bazowy przesunął się znacząco w kierunku oporu (dla spreadu kupna) lub wsparcia (dla spreadu sprzedaży) lub utrzymał trend przez kilka sesji w rząd. Ponieważ instrument bazowy traci wartość z upływem czasu, kupujący uzyskują opcję sprzedaży zysku jako zabezpieczenie przed dalszymi stratami. Kiedy tak się stanie, animatorzy rynku znacznie zwiększą koszt opcji sprzedaży, co zwiększy premię dla sprzedających. I odwrotnie, gdy wartość instrumentu bazowego rośnie, więcej kupujących zajmuje pozycje długie. Zwiększa to premie za rozmowy i kredyty za spread.
Innym sposobem na zwiększenie kredytu otrzymanego ze stanowiska są negocjacje z animatorem. Wielu początkujących traderów akceptuje naturalny spread zapewniany przez rynek, nie zdając sobie sprawy, że animatorzy rynku akceptują zlecenia z limitem, które mogą zapewnić im dodatkowy kredyt w wysokości nawet jednej trzeciej spreadu bid-ask. Na przykład 30-centowy spread może dodać nawet 10 centów na akcję lub 40 dodatkowych centów na akcję za całą pozycję żelaznego kondora.
Czekając na odpowiedni moment, aż naturalny spread wzrośnie, a następnie wchodząc w zakres spreadu bid-ask, trader może sprzedawać po cenach wykonania, które pierwotnie nie miały żadnego kredytu. Dyktując warunki, które są gotowi otrzymać za pozycję, handlowcy mogą nawet zamienić ujemne kredyty naturalne (różnica rynkowa między sprzedaną i kupioną opcją) na kwoty, które zapewniają akceptowalne zwroty skorygowane o ryzyko.
Zarządzanie ryzykiem
Istnieją inne techniki, które można zastosować w celu ograniczenia strat. Jednym ze sposobów jest handel opcjami na indeksy (takimi jak S&P 500 lub Russell 2000) zamiast akcjami. Pojedyncze akcje mają potencjał do gwałtownego wahania się w odpowiedzi na zyski lub inne wiadomości mogą spowodować, że spadną one znacznie w jednym kierunku lub przebiją się przez znaczące poziomy wsparcia lub oporu w krótkim okresie. Ponieważ indeksy składają się z wielu różnych akcji, poruszają się one wolniej i są łatwiejsze do przewidzenia. Fakt, że są one wysoce płynne i mają opcje zbywalne co 10 punktów, zmniejsza spready bid-ask i zapewnia większy kredyt przy każdej cenie wykonania.
Jedną z najbardziej praktycznych technik zarządzania ryzykiem jest cierpliwość. Określ minimalną kwotę kredytu niezbędną do pokrycia kapitału zagrożonego. Znajdź cenę wykonania, po której nie masz problemu ze sprzedażą, ustaw zlecenia z limitem na tej pozycji i pozwól animatorowi rynku zająć się jedną z twoich transakcji, gdy uzyskasz wystarczający kredyt. Nie martw się, jeśli nie możesz od razu wejść w drugą nogę. Czas działa na twoją korzyść: im bliżej wygaśnięcia możesz handlować i nadal otrzymać akceptowalny kredyt, tym lepiej. Spadek w czasie, nemezis kupujących opcje, przynosi korzyści sprzedawcom opcji.
Handlowcy powinni zawsze znać dokładny moment, w którym powinni podjąć próbę naprawy pozycji, jeśli jest ona zagrożona. Jeśli indeks dotrze do tego punktu lub zagrozi jednemu ze sprzedanych punktów wykonania, istnieją alternatywy inne niż zlikwidowanie pozycji w celu poniesienia straty. Zawsze możesz zastosować nowy spread kredytowy (wyższy strajk za spread call lub niższy strike za spread put). Często jest to najlepszy sposób postępowania, ponieważ możesz otrzymać dodatkowy kredyt bez konieczności wnoszenia dodatkowej marży. Ponieważ indeks musiałby wykazywać znaczną tendencję, aby zagrozić Twojej pozycji, często można znaleźć wystarczającą ilość dodatkowego kredytu, aby znacznie zmniejszyć, a nawet pokryć straty po cenie wykonania, która jest jeszcze bardziej niż pieniądz.
Podsumowanie
Wielu nowych traderów unika zaawansowanych strategii opcyjnych, takich jak żelazny kondor, uważając je za zbyt skomplikowane, aby konsekwentnie handlować. Rzeczywistość jest taka, że większość traderów dokonuje tylko jednego handlu kondorem na indeks miesięcznie. Podsumowanie rynku jest zwykle wystarczające, aby określić, kiedy ustawić lub zmienić zlecenia limitowane. Jeśli zostanie wykonany poprawnie, aby uzyskać maksymalny zakres zysków, żelazny kondor obiecuje wysokie prawdopodobieństwo sukcesu, co zapobiega konieczności przyklejenia handlowców do swoich komputerów, aby zarządzać swoimi transakcjami.