Międzynarodowy model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM)
Co to jest międzynarodowy model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM)?
Międzynarodowy model wyceny aktywów kapitałowych (ICAPM) to model finansowy, który rozszerza koncepcję modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) na inwestycje międzynarodowe. Standardowy model wyceny CAPM służy do określenia zwrotu wymaganego przez inwestorów przy danym poziomie ryzyka. Patrząc na inwestycje w kontekście międzynarodowym, międzynarodowa wersja modelu CAPM jest używana w celu uwzględnienia ryzyka walutowego (zazwyczaj z dodatkiem premii za ryzyko walutowe) w przypadku kilku walut.
Kluczowe wnioski
- Międzynarodowy model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) to model finansowy, który stosuje tradycyjną zasadę CAPM do inwestycji międzynarodowych.
- Międzynarodowa metoda CAPM pomaga określić zwrot, którego inwestorzy poszukują dla danego poziomu ryzyka, w tym ryzyka zagranicznego związanego z różnymi walutami.
- CAPM został utworzony przy założeniu, że inwestorzy powinni otrzymywać rekompensatę za czas, jaki utrzymują na inwestycjach i ryzyko, jakie podejmują, aby je utrzymywać.
- Międzynarodowa metoda CAPM wykracza poza standardową metodę CAPM, kompensując inwestorom ich ekspozycję na waluty obce.
Zrozumienie międzynarodowego modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM)
CAPM to metoda obliczania przewidywanego ryzyka inwestycyjnego i zwrotów. William Sharpe, ekonomista i laureat nagrody Nobla, opracował ten model w 1990 roku. Model pokazuje, że zwrot z inwestycji powinien być równy kosztowi kapitału, a jedynym sposobem uzyskania wyższego zwrotu jest podjęcie większego ryzyka. Inwestorzy mogą wykorzystać CAPM do oceny atrakcyjności potencjalnych inwestycji. Istnieje kilka różnych wersji CAPM, z których tylko jedna to międzynarodowy CAPM.
Międzynarodowy CAPM a standardowy CAPM
Aby obliczyć oczekiwany zwrot z składnika aktywów, biorąc pod uwagę jego ryzyko w standardowym CAPM, użyj następującego równania:
CAPM opiera się na głównym założeniu, że inwestorzy muszą otrzymywać rekompensatę na dwa sposoby: wartość pieniądza w czasie i ryzyko. W powyższym wzorze wartość pieniądza w czasie jest reprezentowana przez stopę wolną od ryzyka (r f ); rekompensuje to inwestorom związanie ich pieniędzy z jakąkolwiek inwestycją w czasie (w przeciwieństwie do utrzymywania ich w bardziej dostępnej, płynnej formie).
Stopa wolna od ryzyka to na ogół rentowność obligacji rządowych, takich jak amerykańskie obligacje skarbowe. Druga połowa formuły CAPM reprezentuje ryzyko, obliczając kwotę rekompensaty, którą inwestor musi ponieść większe ryzyko. Oblicza się to, przyjmując miarę ryzyka (beta), która porównuje zwroty z aktywów na rynku w czasie i do premii rynkowej (r m – r f ), która jest zwrotem z rynku pomniejszonym o stopę wolną od ryzyka.
W międzynarodowym systemie CAPM, oprócz rekompensaty za wartość pieniądza w czasie i premię za podjęcie decyzji o podjęciu ryzyka rynkowego, inwestorzy są również nagradzani za bezpośrednią i pośrednią ekspozycję na walutę obcą. ICAPM umożliwia inwestorom uwzględnienie wrażliwości na zmiany waluty obcej, gdy inwestorzy posiadają aktywa.
ICAPM wyrósł z niektórych problemów, z jakimi borykali się inwestorzy w związku z CAPM, w tym z założenia braku kosztów transakcji, podatków, możliwości zaciągania pożyczek i pożyczania po stopie wolnej od ryzyka oraz niechęci inwestorów do ryzyka. Wiele z nich nie ma zastosowania w rzeczywistych scenariuszach.