Rynek efektywny informacyjnie

Co to jest rynek efektywny informacyjnie?

Teoria rynku efektywnego informacyjnie wykracza poza definicję dobrze znanej hipotezy efektywnego rynku. W 1970 r. Eugene F. Fama, laureat Nagrody Nobla w 2013 r., Zdefiniował rynek jako „efektywny informacyjnie”, jeśli ceny zawsze obejmują wszystkie dostępne informacje. W tym scenariuszu wszystkie nowe informacje o danej firmie są pewne i natychmiast wyceniane na akcje tej firmy.

Zrozumienie efektywnego informacyjnie rynku

W praktyce, przed publikacją dużej i / lub stosownej wiadomości, akcje spółki zwykle zmieniają wartość rynkową ze względu na badania i spekulacje inwestorów i handlowców. Jednak na efektywnym informacyjnie rynku, po opublikowaniu informacji prasowych, zmiana ceny byłaby niewielka lub żadna. W rezultacie mówi się już, że rynek uwzględnił skutki nowych informacji, takich jak komunikaty prasowe, w cenie akcji.

Efektywność informacyjna jest naturalną konsekwencją konkurencji, kilku barier wejścia i niskich kosztów pozyskiwania i publikowania informacji, zgodnie z „ Efficient Capital Markets: a Review of Theory and Empirical Work ”.

Rynek efektywny informacyjnie oznacza coś innego niż rynek, który po prostu działa skutecznie. Na przykład tylko dlatego, że regulatorzy rynku składają i terminowo wypełniają zamówienia, nie oznacza, że ​​ceny aktywów są w pełni aktualne. Podobnie, techniczne zasady handlu formułowane przez statystyków i analizy fundamentalne przeprowadzone przez najlepszych analityków nie mają znaczenia na rynkach wydajnych informacyjnie.

Praca Famy i innych ekonomistów na rynkach wydajnych pod względem informacji doprowadziła do powstania pasywnych funduszy indeksowych. W ostatnim czasie fundusze pasywne, takie jak Fidelity i Vanguard, były świadkami dużego napływu środków od aktywnych menedżerów, którzy walczą o generowanie zwrotów dla swoich inwestorów. Większość głównych funduszy hedgingowych doświadczyła spadku zysków, nawet gdy Warren Buffett doradzał inwestorom i handlowcom, aby inwestowali swoje pieniądze w fundusze pasywne.

Rynek efektywny informacyjnie i hipoteza efektywnego rynku

Hipoteza efektywnego rynku (EMH) stwierdza, że ​​inwestorzy nie mogą kupować akcji niedowartościowanych ani sprzedawać ich po zawyżonych cenach. Zgodnie z teorią, na giełdach akcje zawsze są sprzedawane po wartości godziwej, co sprawia, że ​​próby osiągnięcia lepszych wyników na rynku poprzez dobór akcji przez ekspertów lub wyczucie czasu na rynku są bezużyteczne.

Hipoteza efektywnego rynku obejmuje poziomy słabe, półsilne i mocne :

Słaba forma EMH oznacza, że ​​ruchy cen i dane o wolumenie nie wpływają na ceny akcji. Analiza fundamentalna może służyć do identyfikacji niedoszacowanych i przewartościowanych akcji, a inwestorzy mogą osiągać zyski, korzystając z wglądu w sprawozdania finansowe, ale analiza techniczna jest nieprawidłowa.

Pół-silny EMH oznacza, że ​​rynek odzwierciedla wszystkie publicznie dostępne informacje. Zapasy szybko wchłaniają nowe informacje, takie jak kwartalne lub roczne raporty o zyskach; dlatego analiza fundamentalna jest nieważna. Tylko informacje, które nie są łatwo dostępne dla opinii publicznej, mogą pomóc inwestorom osiągnąć lepsze wyniki na rynku.

W artykule z 1980 roku Sanford Grossman i Joseph E. Stiglitz wykazali, że konkurencyjne rynki istnieją w stanie nierównowagi. „… ceny odzwierciedlają informacje poinformowanych osób (arbitrów), ale tylko częściowo, tak że ci, którzy wydają środki na uzyskanie informacji, otrzymują odszkodowanie” – napisali. „To, jak pouczający jest system cen, zależy od liczby poinformowanych osób”.

Silna forma EMH oznacza, że ​​rynek jest wydajny. Odzwierciedla wszystkie informacje, zarówno publiczne, jak i prywatne. Żaden inwestor nie jest w stanie osiągnąć zysków powyżej przeciętnego inwestora, nawet jeśli otrzyma nowe informacje.