Pośredni oferent

Co to jest pośredni licytant?

Pośredni oferent, zwykle podmiot zagraniczny, kupuje główny dealer lub makler.

Rząd USA regularnie emituje dłużne papiery wartościowe lub obligacje, aby sfinansować pożyczki rządu federalnego. Departament Skarbu USA aukcje różnych rodzajów papierów wartościowych w sposób regularny. Te papiery wartościowe są kupowane przez zagraniczne rządy, banki centralne, fundusze inwestycyjne i inwestorów indywidualnych. Podczas każdej aukcji Departament Skarbu przyjmuje oferty za pośrednictwem swojego zautomatyzowanego systemu zwanego  Treasury Automated Auction Processing System (TAAPS).

Bezpośredni oferentem jest osoba lub organizacja, która dokonuje zakupu papierów skarbowych podczas aukcji dla siebie lub swojego konta domu. I odwrotnie, oferent pośredni ma miejsce, gdy osoba fizyczna lub klient składa ofertę za pośrednictwem innej strony. Na przykład zagraniczne i międzynarodowe władze monetarne, takie jak banki centralne, często składają oferty na skarbowe papiery wartościowe pośrednio za pośrednictwem innego podmiotu.

Zrozumienie oferenta pośredniego

Pośredni oferenci to klienci składający konkurencyjne oferty na aukcjach Skarbu USA za pośrednictwem głównych dealerów i mogą obejmować zagraniczne banki centralne i krajowe podmioty zarządzające pieniądzem.

Departament Skarbu zezwala oferentom pośrednim na składanie ofert na zasadach konkurencyjnych i niekonkurencyjnych. Oferta niekonkurencyjna nie wymaga od oferenta wskazania pożądanego zysku  lub stopy zwrotu. Skarb Państwa najpierw przyjmuje te oferty, a następnie wypełnia oferty konkurencyjne, zaczynając od złożenia wniosku o najniższą rentowność. W ofercie konkurencyjnej oferent musi określić żądany zwrot z kwotą papierów wartościowych w dolarach.

Na zakończenie aukcji Departament Skarbu ogłasza wartość w dolarach papierów wartościowych kupionych przez dealerów głównych, oferentów bezpośrednich i oferentów pośrednich. W pierwszej dekadzie XXI wieku departament starał się być bardziej otwarty i uczciwy w kwestii tego, skąd pochodzą wszystkie oferty aukcyjne (tj. Kto kupował amerykański dług). To wyjaśnienie pomaga również ujawnić, w jaki sposób rodzaj złożonych propozycji wpływa na zróżnicowanie zakupów, zwłaszcza inwestycji zagranicznych.

Na aukcjach skarbowych sprzedawane są różne rodzaje papierów wartościowych.  bony skarbowe (bony skarbowe) mają pierwotny termin zapadalności do jednego roku. Papiery wartościowe skarbowe chronione przed inflacją (TIPS) to obligacje, które dostosowują swoją wartość na podstawiewskaźnika inflacji, który pomaga inwestorom nadążać za rosnącymi cenami w gospodarce. Wraz ze wzrostem inflacji rosną odsetki za papier wartościowy TIPS, a gdy inflacja spada, odsetki za papier wartościowy TIPS maleją.

Pośredni oferent i inwestorzy zagraniczni

Zakupy skarbowych papierów wartościowych dokonywane przez oferentów pośrednich stanowią wskaźnik zastępczy dla inwestycji dokonywanych przez inwestorów zagranicznych. Pomagają Departamentowi Skarbu ocenić gotowość obcokrajowców do dalszego kupowania amerykańskiego długu. Podmioty zagraniczne stanowią znaczną część udziałów w wyemitowanych skarbowych papierach wartościowych. Gotowość tych organizacji do dalszego kupowania papierów wartościowych ma duży wpływ na zdolność Skarbu Państwa do pozyskiwania funduszy.

Przykład oferenta pośredniego

Poniżej znajduje się tabela Departamentu Skarbu USA przedstawiająca zainteresowanie ofertą dla różnych aukcji w drugim kwartale 2020 r. Przedstawia ona odsetek oferentów, którzy byli głównymi dealerami, oferentami bezpośrednimi i oferentami pośrednimi.

• Podczas aukcji skarbowej 59,3% oferentów było pośrednimi oferentami na 10-letni obligacje skarbowe.
• W przypadku obligacji 30-letnich 64,5% stanowili oferenci pośredni.
• Co ciekawe, oferenci pośredni stanowili 68,6% oferentów na 10-letnie zabezpieczenie TIPS.
• W przypadku 30-letnich obligacji TIPS 73,7% stanowili oferenci pośredni.

Inwestorzy często próbują interpretować nastroje na rynku obligacji analizując wyniki aukcji skarbowych. Na przykład zainteresowanie TIPS przez pośrednich oferentów może oznaczać, że zagraniczni inwestorzy i zagraniczne banki centralne spodziewają się wzrostu inflacji w nadchodzących latach. Oczywiście wyniki z jednej aukcji nie wyznaczają trendu. Zamiast tego inwestorzy powinni porównać wyniki przetargów z wielu aukcji skarbowych, aby określić, czy odsetki ofertowe dla określonych papierów skarbowych rosną, czy maleją.