Jak Henry Kravis zbudował gigantyczną spółkę Private Equity KKR

Henry Kravis jest pionierem branży private equity. Po udanej karierze w finansach przedsiębiorstw, Kravis wraz z dwoma innymi partnerami biznesowymi założyłpod koniec lat 70.firmę Kohlberg Kravis Roberts & Co. LP (KKR)zajmującą się wykupami lewarowanymi. Miał wtedy 32 lata. Celem firmy było tworzenie i zarządzanie funduszami private equity, które pożyczały pieniądze w celu przejęcia przedsiębiorstw, które osiągały gorsze wyniki. Te firmy były później ulepszane i sprzedawane z zyskiem. Na dzień 31 marca 2020 roku firma zarządzała aktywami o wartości 207 miliardów dolarów.

Z osobistą wartością netto w wysokości 6 miliardów dolarów (stan na 17 czerwca 2020 r.), Kravis jest jednym z najbardziej utalentowanych i odnoszących sukcesy negocjatorów na Wall Street.  Oto przegląd tego, jak Kravis zbudował jedną z największych na świecie firm private equity, tworząc w ten sposób fortunę wartą miliard dolarów.

Wczesne życie i edukacja

Urodzony w 1944 roku, Kravis dorastał w zamożnym żydowskim domu w Tulsa w stanie Okla. Jego ojciec, Raymond Kravis, był odnoszącym sukcesy konsultantem ds. Ropy i gazu, który był doradcą Josepha P. Kennedy’ego seniora, ojca prezydenta Johna F. Kennedy.  Pod koniec lat trzydziestych XX wieku stał się znany jako pionier w procesie zakupu nieruchomości związanych z ropą i gazem. Pożyczki na nieruchomości zostały spłacone z wpływów z gazu lub ropy wyprodukowanych z samych nieruchomości.

Kravis jest absolwentem kalifornijskiego Claremont McKenna College w 1967 roku, gdzie uzyskał tytuł magistra ekonomii. Następnie zapisał się na program MBA w Szkole Biznesu Uniwersytetu Columbia i w wolnym czasie pracował jako makler giełdowy. Dyplom drugiego stopnia uzyskał w 1969 r. Podczas przemówienia wprowadzającego, które wygłosił w Claremont McKenna w 2010 r., Kravis opisał, jak dorastanie w latach 60. pomogło ukształtować jego życie. Zauważył: „To była dekada burzliwych zmian społecznych, politycznych, ekonomicznych i kulturowych… Rozpoznałem elastyczność, której wymagają zmiany. Zrozumiałem, że te gwałtowne i przełomowe zmiany mogą pomóc mi spojrzeć na to, kim jestem i kim powinienem się stać. ”

Kariera przed KKR

Z tytułem MBA Ivy League na swoim koncie, Kravisowi udało się znaleźć pracę u nieistniejącego już giganta inwestycyjnego Bear Stearns. Jego pierwszy kuzyn, George Roberts, również dostał pracę w firmie mniej więcej w tym samym czasie. Lewis Eisenberg, starszy doradca w firmie Kravis, omówił relacje między kuzynami podczas filmu dokumentalnego Bloomberg Business o życiu i karierze Kravisa. Powiedział: „Henry i George są bardziej niż sobie bliscy. Przez większość czasu mogą dokończyć swoje zdania. Słyszałem, że się nie zgadzają, ale ostatecznie dochodzą do tego samego wniosku. I obaj mają ten sam błyskotliwość w interesach. ”

Zarówno Kravis, jak i Roberts skończyli pracę w zespole Bear Stearns, na czele którego stał przekorny inwestor Jerry Kohlberg. Kohlberg spędzał większość czasu na kupowaniu przedsiębiorstw, które były zadłużone, a następnie naprawianiu ich, aby sprzedać je za znacznie więcej, niż pierwotnie kupiono. Strategia ta znana jest jako wykup lewarowany (LBO), który wówczas nazywano inwestycją typu „ bootstrap ”.

Od późnych lat sześćdziesiątych do połowy lat siedemdziesiątych Kravis i Roberts współpracowali z Kohlbergiem przy wykupie szeregu firm. Jednym z ich najbardziej udanych przejęć był Incom International w 1971 roku. Firma produkowała części przemysłowe, a jej cena zakupu wyniosła 92 miliony dolarów. Przejęcie przyniosło Bear Stearns 950 000 dolarów opłat, co w tamtym czasie było największą kwotą, jaką zrealizowali w ramach jednej transakcji. Kravis i Roberts zostali partnerami w Bear Stearns w wieku odpowiednio 30 i 31 lat.

Chociaż transakcje LBO przebiegały dobrze, kierownictwo Bear Stearns nie było zadowolone z czasu potrzebnego na zrealizowanie jakichkolwiek zwrotów z przejęć. Bryan Burrough, pisarz, który udokumentował jedną z najbardziej kontrowersyjnych umów Kravisa, wyjaśnił kiedyś: „Powiedzieć, że [Bear Stearns] nie mieli cierpliwości do umów Jerry’ego, to tak jakby powiedzieć, że w Teksasie latem robi się gorąco”. W wyniku tego, że odrzucił pomysł Kohlberg, aby stworzyć całą podział LBO w firmie. Kohlberg, Kravis i Roberts opuścili firmę, aby wkrótce potem założyć własną firmę.

Narodził się KKR

W 1976 r. Trio założyło własną firmę LBO o nazwie KKR & Co. Z powodzeniem zgromadzili 400 000 USD kapitału obrotowego, aby uruchomić firmę. KKR przeprowadził swój pierwszy duży wykup w 1979 roku, walczący z problemami producent części samochodowych o nazwie Houdaille Industries, który został przejęty za 355 milionów dolarów. Na przestrzeni lat KKR przejął dziesiątki biznesów. Jednym z ich najbardziej znaczących przejęć był RJR Nabisco za 25 miliardów dolarów.

KKR rozszerzył swoją działalność na nowe segmenty biznesowe od momentu uruchomienia pierwszego funduszu private equity. Firma inwestuje w szeroki wachlarz nieruchomości przynoszących dochód wcałych Stanach Zjednoczonych. Dotyczy to wynajmu biur, powierzchni handlowych i obiektów służby zdrowia. W 2013 roku KKR zebrał 1,2 miliarda dolarów na fundusz inwestycyjny na rynku nieruchomości. KKR konstruuje również fundusze hedgingowe i zarządza nimi. Firma została notowana na nowojorskiej giełdzie w 2010 roku i pozyskała 1,25 miliarda dolarów z pierwszej oferty publicznej (IPO).3

Podsumowanie

Henry Kravis dorobił się miliardowej fortuny, kupując firmy za pieniądze innych ludzi. Po sukcesie w przeprowadzaniu wykupów lewarowanych w banku inwestycyjnym, Kravis wraz ze swoim mentorem Jerrym Kohlbergiem i kuzynem George’em Robertsem postanowili założyć własną firmę inwestycyjną o nazwie KKR & Co. Obecnie KKR jest jedną z największych i odnoszących największe sukcesy firm private equity na świecie.