Jak dług wpływa na beta firmy?
Wpływ długu na beta firmy zależy od tego, jaki typ beta (miary ryzyka) masz na myśli. Zadłużenie wpływa na lewarowaną betę firmy w tym sensie, że zwiększenie całkowitej kwoty długu firmy spowoduje wzrost wartości jej lewarowanej beta. Zadłużenie nie wpływa na unlevered beta firmy, która ze swej natury nie uwzględnia zadłużenia ani jego skutków. W tym artykule przyjrzymy się różnicom między lewarowaną i nielewarowaną wersją beta, a także tym, jak poziom zadłużenia firmy wpływa na jej beta.
Kluczowe wnioski
- Poziom zadłużenia firmy wpływa na jej beta, czyli obliczenie, którego inwestorzy używają do pomiaru zmienności papieru wartościowego lub portfela.
- Ponieważ unlevered beta usuwa dług z równania, kwota zadłużenia firmy nie wpływa na unlevered beta.
- W przeciwieństwie do tego, obliczenie współczynnika beta (znanego również jako lewarowana beta lub beta) uwzględnia wpływ długu na zmienność akcji spółki.
- Jeśli firma zwiększa swoje zadłużenie do punktu, w którym jej lewarowany współczynnik beta jest większy niż 1, akcje firmy są bardziej zmienne niż rynek.
- Jeśli firma zmniejszy swoje zadłużenie do poziomu, w którym jej lewarowany współczynnik beta jest niższy niż 1, akcje firmy są mniej zmienne niż rynek.
Levered Beta vs. Unlevered Beta
Beta to kalkulacja używana przez inwestorów do pomiaru zmienności papieru wartościowego lub portfela w porównaniu z rynkiem jako całością. Beta mierzy systematyczne ryzyko, które jest nieodłącznym elementem rynku lub segmentu rynku. Inwestorzy używają współczynnika beta akcji, aby oszacować, jakie ryzyko może potencjalnie dodać lub odjąć akcje ze zdywersyfikowanego portfela.
Beta jest również określana jako lewarowana beta lub beta. Oceniając ryzyko przedsiębiorstwa, do równania w celu obliczenia współczynnika beta uwzględniane są zarówno zadłużenie, jak i kapitał własny. Unlevered beta usuwa dług z równania w celu pomiaru ryzyka związanego wyłącznie z aktywami firmy.
Jak obliczyć lewarowaną beta
Równanie dla lewarowanej beta firmy jest następujące:
Jeśli firma zwiększa swoje zadłużenie do punktu, w którym jej lewarowany współczynnik beta jest większy niż 1, akcje firmy są bardziej zmienne niż rynek. Jeśli firma zmniejszy swoje zadłużenie do poziomu, w którym jej lewarowany współczynnik beta jest niższy niż 1, akcje firmy są mniej zmienne niż rynek. Jeśli firma nie ma zadłużenia, jej nielewarowana beta i lewarowana beta byłyby równe.
Wysokie zadłużenie i zmienność zapasów
Zarówno unlevered beta, jak i lewarowana beta mierzą zmienność akcji w stosunku do ruchów na całym rynku. Jednak tylko lewarowana beta pokazuje, że im większe zadłużenie ma firma, tym bardziej będzie ona zmienna w stosunku do ruchów rynkowych.
Dźwignia finansowa to kwota zadłużenia, jakie firma zaciąga, aby sfinansować swoje aktywa i rozwój. Na przykład firma może pożyczyć pieniądze na podjęcie projektu, zbudowanie nowego zakładu produkcyjnego lub dokonanie inwestycji, która ma nadzieję, że zwiększy jej stopę zwrotu.
Jeśli firma ma więcej zadłużenia niż kapitału, uważa się, że jest wysoce lewarowana. Jeśli firma nadal będzie wykorzystywać dług jako źródło finansowania, jej lewarowany współczynnik beta może wzrosnąć do ponad 1, co wskazywałoby, że akcje firmy są bardziej niestabilne w porównaniu z rynkiem. Wysoka zmienność oznacza, że cena akcji może gwałtownie się wahać w dowolnym kierunku w krótkim czasie.
Inwestorzy mogą również oceniać zmienność rynku za pomocą indeksu zmienności lub VIX, który Chicago Board Options Exchange utworzyła w celu zmierzenia 30-dniowej oczekiwanej zmienności na amerykańskim rynku akcji.
Firmy oceniające
Podczas gdy dźwignia beta firmy pokazuje wielkość zmienności, którą można powiązać z jej strukturą kapitałową, jest nieskuteczna przy porównywaniu zmienności dwóch różnych spółek. Ponieważ struktury kapitałowe są różne w różnych firmach, nie ma sensu porównywać lewarowanych wersji beta dwóch firm.
Zamiast tego użyj nielewarowanej wersji beta, aby porównać wersje beta dwóch różnych firm. Jeśli chcesz zrozumieć zmienność określonej firmy, w tym jej strukturę kapitałową, użyj dźwigni beta.