Jak obliczyć wskaźniki zadłużenia i kapitału własnego w koszcie kapitału?

Stosunek zadłużenia do kapitału własnego w kalkulacji kosztu kapitału powinien być taki sam, jak stosunek całkowitego finansowania dłużnego przedsiębiorstwa do jego całkowitego finansowania kapitałowego. Innymi słowy, koszt kapitału powinien prawidłowo równoważyć koszt długu i koszt kapitału własnego. Jest to również znane jako WACC.

Koszt długu

Firmy czasami zaciągają pożyczki lub emitują obligacje, aby sfinansować działalność. Koszt jakiejkolwiek pożyczki jest reprezentowany przez stopę procentową naliczoną przez pożyczkodawcę. Na przykład jednoroczna pożyczka w wysokości 1000 USD z oprocentowaniem 5% „kosztuje” pożyczkobiorcę łącznie 50 USD lub 5% z 1000 USD. Obligacja o wartości 1000 USD z kuponem 5% kosztuje pożyczkobiorcę taką samą kwotę.

Koszt długu to nie tylko jedna pożyczka czy obligacja. Koszt długu teoretycznie pokazuje aktualną stawkę rynkową, jaką firma płaci za swoje zadłużenie. Jednak rzeczywisty koszt zadłużenia niekoniecznie jest równy całkowitym zapłaconym odsetkom, ponieważ firma może skorzystać z odliczenia podatku od zapłaconych odsetek. Rzeczywisty koszt zadłużenia jest równy zapłaconym odsetkom pomniejszonym o wszelkie potrącenia podatkowe od zapłaconych odsetek.

Do dywidendy wypłacane na uprzywilejowanych są uznawane za koszt długu, choć akcje uprzywilejowane są technicznie rodzajem własności kapitału.

Koszt kapitału własnego

W porównaniu z kosztem zadłużenia koszt kapitału własnego jest trudny do oszacowania. Akcjonariusze nie żądają wyraźnie określonej stopy procentowej od swojego kapitału w sposób, w jaki czynią to posiadacze obligacji lub inni wierzyciele; akcje zwykłe nie mają wymaganej stopy procentowej.

Akcjonariusze spodziewają się jednak zwrotu, a jeśli firma tego nie zapewni, akcjonariusze pozbywają się akcji i szkodzą wartości firmy. Zatem koszt kapitału jest wymaganym zwrotem niezbędnym do zaspokojenia potrzeb inwestorów kapitałowych.

Najpopularniejsza metoda obliczania kosztu kapitału jest znana jako model wyceny aktywów kapitałowych lub CAPM. Polega to na znalezieniu premii od akcji spółki wymaganej, aby uczynić ją bardziej atrakcyjną niż inwestycja wolna od ryzyka, taka jak amerykańskie obligacje skarbowe, po uwzględnieniu ryzyka rynkowego i ryzyka niesystematycznego.

Średni ważony koszt kapitału

WACC bierze pod uwagę wszystkie źródła kapitału i przypisuje każdemu z nich proporcjonalną wagę w celu uzyskania jednej, znaczącej liczby. W dłuższej formie standardowe równanie WACC to:

T firmy WACC jest wymagany zwrot konieczne, aby dopasować wszystkie koszty jej wysiłków finansowych a także może być bardzo skutecznym proxy dla stopy dyskontowej przy obliczaniu Net Present Value, lub NPV, dla nowego projektu.