Jak wyceniana jest pierwsza oferta publiczna (IPO)
Pierwsza oferta publiczna (IPO) jest procesem, w którym prywatny przedsiębiorstwo przekształca się w spółkę akcyjną, której akcje są notowane na giełdzie papierów wartościowych. Ten proces jest czasami określany jako „upublicznienie”. Po tym, jak firma prywatna staje się spółką publiczną, staje się własnością akcjonariuszy, którzy kupują jej akcje.
Wielu inwestorów uczestniczących w IPO nie zdaje sobie sprawy z procesu określania wartości spółki. Przed publiczną emisją akcji wynajmowany jest bank inwestycyjny w celu ustalenia wartości spółki i jej udziałów, zanim zostaną one notowane na giełdzie.
Dla inwestora może być trudne przeanalizowanie spółki z akcjami, które są nowo wyemitowane i które nie były wcześniej przedmiotem obrotu na giełdzie. Ale sprytni inwestorzy mogą spróbować zrozumieć finanse firmy, patrząc na jej dokumenty rejestracyjne i oceniając finanse firmy, aby ustalić, czy cena akcji jest odpowiednia. Ponadto zrozumienie różnych elementów tego, w jaki sposób bank inwestycyjny przeprowadza wycenę oferty publicznej firmy, jest ważne dla każdego, kto chce zostać wczesnym inwestorem.
Kluczowe wnioski
- Oprócz popytu na akcje spółki istnieje kilka innych czynników, które determinują wycenę IPO, w tym porównanie branżowe, perspektywy wzrostu i narracja firmy.
- Czasami faktyczne podstawy biznesu mogą zostać przyćmione przez kampanię marketingową, dlatego tak ważne jest, aby wczesni inwestorzy dokonali przeglądu sprawozdań finansowych firmy; częścią procesu rozpoczynania oferty publicznej jest to, że firmy są zobowiązane do sporządzania bilansów, rachunków zysków i strat oraz sprawozdań z przepływów pieniężnych dla opinii publicznej.
- Jednym z wyzwań związanych z inwestowaniem w IPO jest to, że firmy zwykle nie mają długiej historii ujawniania swoich informacji finansowych i nie mają ustalonej historii transakcji, więc analiza ich przy użyciu konwencjonalnych metod może być niemożliwa.
Elementy wyceny IPO
Udana oferta publiczna zależy od popytu konsumentów na akcje spółki. Silny popyt na spółkę będzie skutkował wyższą ceną akcji. Oprócz popytu na akcje spółki istnieje kilka innych czynników, które determinują wycenę IPO, w tym porównanie branżowe, perspektywy rozwoju i historia firmy.
Żądanie
Duży popyt na akcje firmy nie musi oznaczać, że firma jest bardziej wartościowa. Oznacza to jednak, że spółka będzie miała wyższą wycenę. Wycena IPO to proces, w ramach którego analityk ustala wartość godziwą akcji spółki.
Dwie identyczne firmy mogą mieć bardzo różne wyceny IPO po prostu ze względu na czas pierwszej oferty publicznej i popyt rynkowy. Firma zwykle zostaje wprowadzona na giełdę dopiero wtedy, gdy stwierdzi, że popyt na jej akcje jest wysoki.
W 2000 roku, u szczytu bańki, wiele firm technologicznych miało ogromne wyceny IPO. W porównaniu do spółek, które później weszły na giełdę, otrzymały znacznie wyższe wyceny, a co za tym idzie były odbiorcami znacznie większego kapitału inwestycyjnego. Wynikało to w dużej mierze z faktu, że zapasy technologii wykazywały tendencje, a popyt był szczególnie wysoki na początku pierwszej dekady XXI wieku; niekoniecznie było to odzwierciedleniem wyższości tych firm.
Produkty porównywalne w branży
Branżowe porównania to kolejny aspekt procesu wyceny IPO. Jeżeli kandydat na IPO znajduje się w dziedzinie, w której znajdują się porównywalne spółki notowane na giełdzie, wycena IPO będzie obejmować porównanie mnożników wyceny przypisanych jego konkurentom. Uzasadnienie jest takie, że inwestorzy będą skłonni zapłacić podobną kwotę za nowego uczestnika branży, jaką płacą obecnie za istniejące firmy.
Perspektywy wzrostu
Wycena oferty publicznej w dużym stopniu zależy od prognoz dotyczących przyszłego rozwoju spółki. Głównym motywem debiutu giełdowego jest pozyskanie kapitału na dalszy wzrost. Pomyślna sprzedaż IPO często zależy od prognoz firmy i tego, czy może ona agresywnie się rozwijać.
Przekonująca narracja korporacyjna
Nie wszystkie czynniki składające się na wycenę oferty publicznej mają charakter ilościowy. Historia firmy może być tak potężna, jak prognozy przychodów firmy. Proces wyceny może uwzględniać, czy firma oferuje nowy produkt lub usługę, która może zrewolucjonizować branżę lub być w czołówce nowego modelu biznesowego.
Dobrym tego przykładem są firmy, które były pionierami Internetu w latach 90-tych. Ponieważ promowali nowe i ekscytujące technologie, niektórym z nich wyceniono wiele miliardów dolarów, mimo że w tamtym czasie nie generowali żadnych przychodów.
Niektóre firmy mogą upiększyć swoją korporacyjną narrację, dodając weteranów branży i konsultantów do swoich list płac, starając się sprawiać wrażenie rozwijającej się firmy z doświadczonym zarządem.
Czasami faktyczne podstawy firmy mogą zostać przyćmione przez kampanię marketingową, dlatego tak ważne jest, aby wczesni inwestorzy przejrzeli finanse firmy i byli świadomi ryzyka związanego z inwestowaniem w spółkę, która nie ma ugruntowanej historii handlowej.
Ryzyko związane z inwestowaniem w IPO
Celem oferty publicznej jest sprzedaż z góry określonej liczby akcji po optymalnej cenie. W rezultacie firmy zazwyczaj przeprowadzają IPO tylko wtedy, gdy przewidują, że popyt na ich akcje będzie wysoki.
Rynek IPO prawie zniknął podczas spadku na giełdzie, który miał miejsce w latach 2009-2010, ponieważ wyceny akcji były niskie na całym rynku.
Gdy popyt na akcje firmy jest sprzyjający, zawsze istnieje możliwość, że szum wokół ofert firmy przyćmiewa jej podstawy. Stwarza to korzystną sytuację dla spółki pozyskującej kapitał, ale nie dla inwestorów kupujących akcje.
1:57
Inwestując w IPO, nie daj się zwieść medialnemu szumowi i wiadomościom. Kiedy Groupon, Inc. ( GRPN ) zadebiutował w styczniu 2011 r., Lokalne usługi kuponowe były szeroko reklamowane jako kolejny trend. W dniu debiutu giełdowego akcje Groupon otworzyły się w okolicach 28,40 USD. Niestety potem zatonął i tonął dalej. W styczniu 2020 r. Kosztował około 3,00 USD.
Pierwsza oferta publiczna nie różni się niczym od jakiejkolwiek innej inwestycji; inwestorzy muszą przeprowadzić badania, zanim zainwestują jakiekolwiek pieniądze. Przegląd prospektów i sprawozdań finansowych to dobry pierwszy krok. Jednym z wyzwań związanych z inwestowaniem w IPO jest to, że firmy zwykle nie istnieją zbyt długo i nie mają długiej historii ujawniania swoich informacji finansowych. Jednak część procesu rozpoczynania oferty publicznej polega na tym, że firmy są zobowiązane do przedstawiania publicznie bilansów, rachunków zysków i strat oraz sprawozdań z przepływów pieniężnych.