Home Bias
Co to jest stronniczość domowa?
Strona główna to tendencja inwestorów do inwestowania większości swojego portfela w akcje krajowe, ignorując korzyści płynące z dywersyfikacji na akcje zagraniczne. Początkowo sądzono, że to nastawienie powstało w wyniku dodatkowych trudności związanych z inwestowaniem w zagraniczne akcje, takich jak ograniczenia prawne i dodatkowe koszty transakcyjne. Inni inwestorzy mogą po prostu wykazywać skłonność do domu, ponieważ wolą inwestować w to, co już znają, zamiast ruszać w nieznane.
Kluczowe wnioski
- Stronniczość lokalna to termin, który reprezentuje skłonność inwestora do inwestowania większości swojego portfela w akcje krajowe, a nie do dywersyfikacji poprzez inwestowanie w akcje zagraniczne.
- Inwestowanie w zagraniczne akcje ogranicza ryzyko systematyczne, ponieważ zmiany na rynkach krajowych nie mają na nie w pełni wpływu.
- Koszty transakcji, niedostępność i nieznajomość zagranicznych akcji były powodami, dla których inwestorzy mieli nastawienie krajowe.
- Inwestowanie w zagraniczne akcje stało się łatwiejsze wraz z pojawieniem się swobodnego przepływu informacji dzięki Internetowi i innej komunikacji elektronicznej, a także łatwiejszym sposobom inwestowania na arenie międzynarodowej, na przykład poprzez fundusze ETF.
Zrozumienie uprzedzeń domowych
Inwestowanie w zagraniczne akcje zwykle obniża kwotę systematycznego ryzyka w portfelu, ponieważ zmiany na rynku krajowym mają mniejszy wpływ na inwestycje zagraniczne. Jednak inwestorzy z całego świata mają tendencję do inwestowania w swoje konkretne krajowe akcje.
Na przykład badanie akademickie z końca lat 80. wykazało, że chociaż Szwecja posiadała kapitalizację, która stanowiła tylko około 1% wartości rynkowej akcji na świecie, szwedzcy inwestorzy inwestowali swoje pieniądze prawie wyłącznie w inwestycje krajowe.
Badania przeprowadzone na Uniwersytecie Indiana w 2012 roku zatytułowane „Nie ma jak w domu: znajomość w wyborze portfela zarządzającego funduszami powierniczymi” wykazały, że niektórzy profesjonalni zarządzający funduszami powierniczymi z USA mogą również wykazywać takie same uprzedzenia behawioralne w swoich decyzjach dotyczących portfela, jak inwestorzy indywidualni. Okazało się, że przeciętny fundusz ma tendencję do przeważania akcji z krajów macierzystych zarządzających, chociaż nastawienie było silniejsze wśród zarządzających, którzy są mniej doświadczeni.
Koszty transakcji i nieznajomość były kiedyś głównymi barierami dla inwestorów. Obecnie fundusze inwestycyjne i fundusze typu ETF zapewniają stosunkowo łatwy i tani sposób dywersyfikacji inwestycji międzynarodowych, do których w innym przypadku dostęp może być trudniejszy. Ponadto międzynarodowe media finansowe i swobodny przepływ informacji znacznie ułatwiły posiadanie i monitorowanie zagranicznych akcji.
Jak uprzedzenia domowe wpływają na dywersyfikację
Dywersyfikacja zmniejsza ryzyko poprzez alokację inwestycji pomiędzy różne typy aktywów, regiony geograficzne i branże. Ma na celu maksymalizację zwrotów poprzez inwestowanie w różnych obszarach, aby zmniejszyć prawdopodobieństwo, że wydarzenie rynkowe może mieć osłabiający wpływ na cały portfel.
Nie inwestując poza określony kraj lub region, inwestorzy mogą zbytnio skoncentrować się na ruchach na krajowym rynku i gospodarce, zwiększając poziom ryzyka zmienności w portfelu. Gdy inwestor nie jest odpowiednio zdywersyfikowany globalnie, może stracić okazję do inwestowania na szybciej rozwijających się rynkach.
Dalsze korzyści z dywersyfikacji można uzyskać inwestując na rynkach zagranicznych, ponieważ są one zwykle mniej ściśle skorelowane z wynikami krajowymi. Na przykład spowolnienie gospodarcze w gospodarce Stanów Zjednoczonych może nie wpłynąć negatywnie na gospodarkę Chin zbyt dramatycznie; dlatego też posiadanie inwestycji w chińskie akcje może zapewnić inwestorom pewną ochronę przed stratami spowodowanymi negatywnymi zmianami w amerykańskiej gospodarce.
To powiedziawszy, z powodu globalizacji gospodarki różnych krajów stają się coraz bardziej powiązane, a negatywne pogorszenie koniunktury w jednej gospodarce może mieć wpływ na inne. Na przykład krach subprime w USA, który doprowadził do Wielkiej Recesji, wpłynął na gospodarki na całym świecie. Dużym powodem jest oczywiście to, że gospodarka Stanów Zjednoczonych jest największa na świecie i dotyka większości krajów. Jednak przy inwestowaniu w zagraniczne akcje należy zwrócić uwagę na te czynniki, aby określić, czy osiąga się prawdziwą dywersyfikację.
Inwestycje zagraniczne i ulgi podatkowe
Inwestowanie na rynkach zagranicznych może być również korzystne podatkowo w zależności od przepisów podatkowych kraju, w którym inwestuje. Wiele krajów, zwłaszcza rynków wschodzących, tworzy korzystne przepisy podatkowe dla inwestorów zagranicznych, zwłaszcza z krajów rozwiniętych, aby przyciągnąć inwestycje i pobudzić wzrost.
Inwestorzy z USA nadal musieliby płacić podatki od zysków osiągniętych za granicą, ale mogą być w stanie skorzystać z zagranicznego kredytu podatkowego. Zagraniczna ulga podatkowa pozwala uniknąć podwójnego opodatkowania, co ma miejsce, gdy zagraniczny kraj opodatkowuje inwestycje, podobnie jak USA. Zagraniczna ulga podatkowa może zmniejszyć twoje zobowiązanie podatkowe w przeliczeniu na dolara o niższą z kwoty opodatkowanej w obcym kraju lub zobowiązania podatkowe w USA.