Prawo Greshama

Jakie jest prawo Greshama?

Prawo Greshama to zasada monetarna, która mówi, że „złe pieniądze wypierają dobre”. Jest używany głównie do rozważenia i zastosowania na rynkach walutowych. Prawo Greshama pierwotnie opierało się na składzie wybitych monet i wartości użytych w nich metali szlachetnych. Jednak od czasu porzucenia metalowych standardów walutowych teoria została zastosowana do względnej stabilności wartości różnych walut na rynkach światowych.

Zrozumienie dobrych pieniędzy i złych pieniędzy

U podstaw prawa Greshama leży koncepcja dobrego pieniądza (pieniądz, który jest niedowartościowany lub pieniądz o bardziej stabilnej wartości) kontra zły pieniądz (pieniądz, który jest przewartościowany lub szybko traci wartość). Zgodnie z prawem złe pieniądze wypierają dobre pieniądze w obiegu. Złe pieniądze to wtedy waluta, która ma taką samą lub mniejszą wartość wewnętrzną w porównaniu z wartością nominalną. Tymczasem dobry pieniądz to waluta, o której uważa się, że ma większą wartość wewnętrzną lub większy potencjał na większą wartość niż wartość nominalna. Jednym z podstawowych założeń koncepcji jest to, że obie waluty są traktowane jako ogólnie akceptowalne środki wymiany, są łatwo płynne i dostępne do jednoczesnego użytku. Logicznie rzecz biorąc, ludzie będą wybierać transakcje biznesowe przy użyciu złych pieniędzy i utrzymywać saldo dobrych pieniędzy, ponieważ dobre pieniądze mogą być warte więcej niż ich wartość nominalna.

Geneza prawa Greshama

Bicie srebra metalami nieszlachetnymi. Konsultacje Greshama z królową wyjaśniły, że ludzie byli świadomi tej zmiany i zaczęli oddzielać angielskie szylingi na podstawie dat ich produkcji, aby gromadzić monety z większą ilością srebra, które po stopieniu były warte więcej niż ich wartość nominalna. Gresham zauważył, że złe pieniądze wypierają dobre pieniądze z obiegu.

Zjawisko to było wcześniej zauważane i opisywane w starożytnej Grecji i średniowiecznej Europie. Obserwacji nadano formalną nazwę „prawo Greshama” dopiero w połowie XIX wieku, kiedy to szkocki ekonomista Henry Dunning Macleod przypisał je Greshamowi.

Jak działa prawo Greshama

W całej historii mennice wytwarzały monety ze metali szlachetnych używanych do produkcji monet i próbowali przedstawić je jako monety pełnowartościowe. Zwykle nowe monety z mniejszą zawartością metali szlachetnych miałyby mniejszą wartość rynkową i byłyby sprzedawane z dyskontem lub wcale, a stare monety zachowałyby większą wartość. Jednak przy udziale rządu, takiego jak przepisy prawne dotyczące środków płatniczych, nowe monety byłyby zazwyczaj zobowiązane do posiadania tej samej wartości nominalnej, co starsze monety. Oznacza to, że nowe monety byłyby prawnie zawyżone, a stare – prawnie niedowartościowane. Rządy, władcy i inni emitenci monet zaangażowaliby się w to, aby uzyskać dochody w postaci emerytury i spłacić swoje stare długi (które pożyczyli w starych monetach) z powrotem w nowych monetach (które mają mniejszą wartość wewnętrzną) według wartości nominalnej.

Ponieważ wartość metalu w starych monetach (dobre pieniądze) jest wyższa niż w nowych monetach (złe pieniądze) według wartości nominalnej, ludzie mają wyraźną motywację do preferowania starych monet z wyższą wewnętrzną zawartością metali szlachetnych. Dopóki są prawnie zobowiązani do traktowania obu rodzajów monet jako tej samej jednostki monetarnej, kupujący będą chcieli jak najszybciej przekazać swoje mniej cenne monety i zatrzymać stare monety. Mogą albo stopić stare monety i sprzedać metal, albo po prostu gromadzić monety jako większą wartość zgromadzoną. Złe pieniądz krąży w gospodarce, a dobre pieniądze są usuwane z obiegu, aby je schować lub przetopić na sprzedaż jako surowiec.

Końcowym rezultatem tego procesu, znanego jako deprecjacja waluty, jest spadek siły nabywczej jednostek walutowych lub wzrost ogólnych cen, innymi słowy, inflacja. Aby walczyć z prawem Greshama, rządy często obwiniają spekulantów i uciekają się do taktyk, takich jak kontrola waluty, zakazy usuwania monet z obiegu lub konfiskata prywatnych zapasów metali szlachetnych przechowywanych w celach pieniężnych.

Na nowoczesnym przykładzie tego procesu, w 1982 roku, rząd Stanów Zjednoczonych zmienił skład grosza tak, aby zawierał 97,5% cynku. Ta zmiana sprawiła, że ​​grosze sprzed 1982 r. Były warte więcej niż ich odpowiedniki po 1982 r., Podczas gdy wartość nominalna pozostała taka sama. Z biegiem czasu, ze względu na deprecjację waluty i wynikającą z tego inflację, ceny miedzi wzrosły średnio z 0,6662 USD / funt. w 1982 r. do 3,0597 USD / funt. w 2006 r., kiedy Stany Zjednoczone nałożyły nowe surowe kary za topienie monet. Oznacza to, że wartość nominalna grosza straciła 78% jego siły nabywczej, a ludzie chętnie topili stare grosze, które w tamtym czasie były warte prawie pięć razy więcej niż pensy po 1982 roku. Ustawodawstwo prowadzi do grzywny w wysokości 10 000 USD i / lub pięciu lat więzienia w przypadku skazania za to przestępstwo.

Legalność, prawo Greshama i rynek walutowy

Prawo Greshama działa we współczesnej gospodarce z tych samych powodów, z których było przestrzegane w pierwszej kolejności: prawa środka płatniczego. Wobec braku skutecznie egzekwowanych praw dotyczących środków płatniczych, prawo Greshama ma tendencję do działania w odwrotnej kolejności; dobre pieniądze wypierają złe pieniądze z obiegu, ponieważ ludzie mogą odmówić przyjęcia mniej wartościowych pieniędzy jako środka płatniczego w transakcjach. Ale kiedy wszystkie jednostki walutowe są prawnie zobowiązane do rozpoznawania tej samej wartości nominalnej, działa tradycyjna wersja prawa Greshama.

W dzisiejszych czasach powiązania prawne między walutami i metalami szlachetnymi stały się słabsze i ostatecznie zostały całkowicie zlikwidowane. Wraz z przyjęciem pieniądza papierowego jako prawnym środkiem płatniczym (i zaksięgowaniem pieniędzy na wejściu poprzez bankowość opartą na rezerwie cząstkowej) oznacza to, że emitenci pieniądza mogą uzyskać seniorat poprzez drukowanie lub pożyczanie pieniądza do istnienia dowolnie, w przeciwieństwie do bicia nowych monet. Ta trwająca deprecjacja doprowadziła przez większość czasu do utrzymującego się trendu inflacyjnego, będącego normą w większości gospodarek. W skrajnych przypadkach proces ten może nawet doprowadzić do hiperinflacji, w której pieniądze nie są dosłownie warte papieru, na którym są drukowane.

W przypadku hiperinflacji waluty obce często zastępują lokalne, hiperinflowane waluty;jest to przykład odwrotnego działania prawa Greshama. Gdy waluta wystarczająco szybko straci na wartości, ludzie mają tendencję do zaprzestania jej używania na rzecz bardziej stabilnych walut obcych, czasami nawet w obliczu represyjnych kar prawnych. Na przykład podczas hiperinflacji w Zimbabwe inflacja osiągnęła roczną stopę szacowaną na 250 milionów procent w lipcu 2008 roku. Chociaż nadal prawnie wymagane jest uznanie dolara Zimbabwe za legalną walutę, wiele osób w tym kraju zaczęło rezygnować z jego używania w transakcjach, w końcu zmuszając rząd do uznaniafaktycznej i późniejszejde iure dolaryzacji gospodarki. W chaosie kryzysu gospodarczego z niemal bezwartościową walutą rząd nie był w stanie skutecznie egzekwować swoich praw jako środka płatniczego. Dobry (bardziej stabilny) pieniądz wyparł zły (hiperinflowany) pieniądz z obiegu najpierw na czarnym rynku, potem w powszechnym użyciu, a ostatecznie przy oficjalnym wsparciu rządu.

W tym sensie prawo Greshama może być również brane pod uwagę na światowych rynkach walutowych i handlu międzynarodowym, ponieważ przepisy prawne dotyczące środków płatniczych prawie z definicji mają zastosowanie tylko do walut krajowych. Na rynkach światowych silne waluty, takie jak dolar amerykański lub euro, które mają stosunkowo stabilniejszą wartość w czasie (dobry pieniądz), zwykle krążą jako międzynarodowe środki wymiany i są używane jako międzynarodowe referencje cenowe dla towarów będących w obrocie globalnym. Słabsze, mniej stabilne waluty (zły pieniądz) krajów słabiej rozwiniętych mają tendencję do bardzo niewielkiego lub całkowitego obiegu poza granicami i jurysdykcją ich emitentów, aby wyegzekwować ich użycie jako prawnego środka płatniczego. Przy międzynarodowej konkurencji walutowej i braku jednego globalnego prawnego środka płatniczego, dobry pieniądz krąży, a zły pieniądz jest utrzymywany poza powszechnym obiegiem przez działanie rynku.