Szara lista
Co to jest szara lista?
Szara lista to lista akcji, które nie kwalifikują się do obrotu przez dział arbitrażu ryzyka banku inwestycyjnego. Papiery wartościowe z szarej listy niekoniecznie są wyjątkowo ryzykowne lub w inny sposób z natury wadliwe, ale mimo to podlegają ograniczeniom. W takich przypadkach na szarej liście mogą znajdować się firmy współpracujące z bankiem inwestycyjnym, często w sprawach fuzji i przejęć. Gdy dane firmy zakończą ten biznes, akcje mogą zostać usunięte z szarej listy, co pozwoli bankowi na ponowny obrót nimi.
Kluczowe wnioski
- Szara lista identyfikuje akcje, których obrót przez biuro maklerskie lub bank ma ograniczony dostęp do działu arbitrażu ryzyka.
- Arbitraż ryzyka to strategia inwestycyjna, która ma na celu czerpanie zysków z cen akcji w ramach fuzji i przejęć.
- Szara lista uniemożliwia klientom bankowości inwestycyjnej firmy finansowej prowadzącej arbitraż ryzyka zajmowanie się tymi papierami wartościowymi z oczekującymi transakcjami, aby zapobiec wykorzystywaniu informacji poufnych lub ich postrzeganiu.
- Szare listy są ściśle poufne, ponieważ mogą ujawniać fuzje i przejęcia lub innych klientów banku.
Zrozumieć Szarą Listę
Arbitraż ryzyka to strategia inwestycyjna, której celem jest czerpanie zysków z proponowanych fuzji i przejęć. W szczególności strategia stara się wykorzystać potencjał zmniejszenia luki w cenie giełdowej przejmowanej akcji oraz wyceny tych akcji przez nabywcę w zamierzonej transakcji przejęcia. W przypadku fuzji typu „akcje za akcje” arbitraż ryzyka polega na zakupie przejmowanych akcji i krótkiej sprzedaży akcji nabywcy. Ta strategia inwestycyjna będzie opłacalna, jeśli transakcja zostanie sfinalizowana; jeśli tak nie jest, inwestor straci pieniądze.
Szara lista ma na celu ochronę interesów banku, uniemożliwiając mu inwestowanie w akcje, które obecnie niosą ze sobą nieodłączne ryzyko. Wynik fuzji lub przejęcia będzie zazwyczaj wpływał na wartość akcji wyemitowanych przez którąkolwiek z firm biorących udział w transakcji. Wpływ takiej transakcji biznesowej na cenę akcji może być dodatni lub ujemny, dlatego akcje są umieszczane na szarej liście do czasu zakończenia transakcji i dokładnej oceny jej wpływu.
Poufność Szarej listy
Ponieważ na szarej liście znajdują się firmy ściśle współpracujące z bankiem inwestycyjnym, jest ona często poufna i trzymana blisko w pionach handlowych banku. Dokument jest tworzony wyłącznie do celów wewnętrznych, ponieważ szczegóły umów biznesowych banku z innymi firmami są uważane za poufne. Tylko zaangażowana firma i pracownicy wydziału arbitrażu ryzyka w zaangażowanym banku wiedzą, które akcje znajdują się na szarej liście lub mają do nich dostęp zgodnie ze swoimi obowiązkami zawodowymi.
Handel akcjami z szarej listy przez inne oddziały tego samego banku
Podczas gdy dział arbitrażu ryzyka nie może handlować w ramach szarej listy, inne departamenty lub oddziały danego banku nie mają zakazu handlu akcjami z szarej listy. Na przykład dział transakcji blokowych banku inwestycyjnego kwalifikuje się do takich transakcji. Jest to dozwolone z powodu tak zwanego chińskiego muru, który zachowuje tajemnicę między oddziałami lub departamentami banku, tak aby każdy dział nie był świadomy interakcji z klientami innych działów. W związku z tym dział sprzedaży pakietowej danego banku może nie wiedzieć, że fuzja lub przejęcie jest w toku i nie miałby powodu traktować akcji wyemitowanych przez firmę klienta inaczej niż traktowałby akcje wyemitowane przez jakąkolwiek inną firmę.