Model wzrostu Gordona (GGM)
Co to jest model wzrostu Gordona (GGM)?
Model wzrostu Gordona (GGM) służy do określenia wewnętrznej wartości akcji na podstawie przyszłej serii dywidend, które rosną w stałym tempie. Jest to popularny i prosty wariant modelu dyskonta dywidend (DDM). GGM zakłada, że dywidendy rosną w stałym tempie w nieskończoność i ustala wartość bieżącą nieskończonej serii przyszłych dywidend. Ponieważ model zakłada stałą stopę wzrostu, jest on generalnie stosowany tylko w przypadku spółek o stabilnych stopach wzrostu dywidend na akcję.
Kluczowe wnioski
- Gordon Growth Model (GGM) zakłada, że firma istnieje wiecznie i przy wycenie akcji spółki następuje stały wzrost dywidend.
- GGM bierze nieskończoną serię dywidend na akcję i dyskontuje je z powrotem do teraźniejszości, stosując wymaganą stopę zwrotu.
- GGM jest wariantem modelu dyskonta dywidend (DDM).
- GGM jest idealnym rozwiązaniem dla firm o stałych stopach wzrostu, biorąc pod uwagę założenie stałego wzrostu dywidendy.
Zrozumienie modelu wzrostu Gordona (GGM)
Model Gordona Growth wycenia akcje firmy przy założeniu stałego wzrostu płatności, jakie spółka wnosi na rzecz swoich zwykłych akcjonariuszy. Trzy kluczowe dane wejściowe w modelu to dywidendy na akcję (DPS), stopa wzrostu dywidend na akcję oraz wymagana stopa zwrotu (RoR).
GGM próbuje obliczyć wartość godziwą akcji niezależnie od panujących warunków rynkowych i bierze pod uwagę czynniki wypłaty dywidendy oraz oczekiwane przez rynek zwroty. Jeżeli wartość uzyskana z modelu jest wyższa niż bieżąca cena akcji, wówczas akcje są uznawane za niedowartościowane i kwalifikują się do kupna i odwrotnie.
Dywidendy na akcję to roczne płatności dokonywane przez spółkę na rzecz udziałowców w kapitale zwykłym, podczas gdy stopa wzrostu dywidend na akcję jest miarą wzrostu stopy dywidendy na akcję z roku na rok. Wymagana stopa zwrotu to minimalna stopa zwrotu, którą inwestorzy są skłonni zaakceptować przy zakupie akcji firmy, a istnieje wiele modeli, których inwestorzy używają do oszacowania tej stopy.
GGM zakłada, że firma istnieje wiecznie i wypłaca dywidendę za akcję, która rośnie w stałym tempie. Aby oszacować wartość akcji, model bierze nieskończoną serię dywidend na akcję i dyskontuje je z powrotem do teraźniejszości, stosując wymaganą stopę zwrotu. Wzór opiera się na matematycznych właściwościach nieskończonej serii liczb rosnących w stałym tempie.
Źródło: Stern School of Business, New York University
Głównym ograniczeniem modelu wzrostu Gordona jest założenie stałego wzrostu dywidend na akcję. Spółki bardzo rzadko wykazują stały wzrost dywidend ze względu na cykle koniunkturalne oraz nieoczekiwane trudności finansowe lub sukcesy. Model jest zatem ograniczony do firm wykazujących stabilne stopy wzrostu.
Druga kwestia dotyczy relacji między współczynnikiem dyskontowym a stopą wzrostu zastosowaną w modelu. Jeśli wymagana stopa zwrotu jest mniejsza niż stopa wzrostu dywidend na akcję, wynikiem jest wartość ujemna, co czyni model bezwartościowym. Ponadto, jeśli wymagana stopa zwrotu jest taka sama jak stopa wzrostu, wartość na akcję zbliża się do nieskończoności.
Przykład Gordona Growth Model (GGM)
Jako hipotetyczny przykład rozważmy spółkę, której akcje są sprzedawane po 110 USD za akcję. Ta spółka wymaga minimalnej stopy zwrotu wynoszącej 8% (r) i wypłaci 3 USD dywidendy na akcję w przyszłym roku (D 1 ), która ma rosnąć o 5% rocznie (g).
Wartość wewnętrzną (P) zapasów oblicza się w następujący sposób:
P.=$3.08.05=$100\ begin {aligned} & \ text {P} = \ frac {\ $ 3} {0,08 – 0,05} = \ $ 100 \\ \ end {aligned}WcześniejszeP.=.08.05
Według Gordona Growth Model akcje są obecnie przewartościowane na rynku o 10 USD.
Często Zadawane Pytania
Co mówi Gordon Growth Model (GGM)?
Gordon Growth Model (GGM) próbuje obliczyć wartość godziwą akcji niezależnie od panujących warunków rynkowych i bierze pod uwagę czynniki wypłaty dywidendy oraz oczekiwane przez rynek zwroty. Jeśli wartość GGM jest wyższa niż aktualna cena rynkowa akcji, wówczas akcje uznaje się za niedowartościowane i należy je kupić. I odwrotnie, jeśli wartość jest niższa niż aktualna cena rynkowa akcji, wówczas akcje uznaje się za przeszacowane i należy je sprzedać.
Jakie są dane wejściowe dla modelu wzrostu Gordona (GGM)?
Trzy kluczowe dane wejściowe do GGM to dywidenda na akcję (DPS), stopa wzrostu dywidend na akcję oraz wymagana stopa zwrotu (RoR). DPS to roczne płatności dokonywane przez spółkę na rzecz akcjonariuszy zwykłych, podczas gdy stopa wzrostu DPS to roczna stopa wzrostu dywidend. Wymagana stopa zwrotu to minimalna stopa zwrotu, którą inwestorzy są skłonni zaakceptować kupując akcje firmy.
Jakie są wady modelu wzrostu Gordona (GGM)?
Głównym ograniczeniem GGM jest założenie stałego wzrostu dywidendy na akcję. Firmy bardzo rzadko wykazują stały wzrost dywidend ze względu na cykle koniunkturalne i nieoczekiwane trudności finansowe lub sukcesy. Model jest zatem ograniczony do spółek o stabilnych stopach wzrostu dywidend na akcję. Inna kwestia dotyczy relacji między współczynnikiem dyskontowym a stopą wzrostu zastosowaną w modelu. Jeśli wymagana stopa zwrotu jest mniejsza niż stopa wzrostu dywidend na akcję, wynikiem jest wartość ujemna, co czyni model bezwartościowym. Ponadto, jeśli wymagana stopa zwrotu jest taka sama jak stopa wzrostu, wartość na akcję zbliża się do nieskończoności.