Opłata z przodu
Co to jest opłata z góry?
Opłata wstępna to premia opcyjna płacona przez inwestora przy początkowym zakupie opcji złożonej. Opcja złożona to taka, w której aktywa bazowe są również opcjami; jest to opcja na opcję. Opłata wstępna daje inwestorowi prawo, ale nie obowiązek, do skorzystania z opcji początkowej w celu otrzymania opcji bazowej. W przypadku wykonania, za premię za opcję bazową pobiera się inną opłatę zwaną „ opłatą wsteczną ”. Należy zauważyć, że druga opcja może zostać wykorzystana w celu dokonania ostatecznej transakcji na samym instrumencie bazowym.
Na przykład, możesz kupić opcję złożoną, aby kupić połączenie w euro. Jeśli skorzystasz z opcji złożonej, to daje Ci to prawo do zakupu euro po ustalonym wcześniej kursie wymiany w określonym momencie lub przed upływem tego czasu. Jeśli skorzystasz z tej drugiej opcji, otrzymasz euro.
Kluczowe wnioski
- Opłata z góry odnosi się do wydatku premium na początkowy zakup opcji złożonej.
- Opcja złożona to w rzeczywistości opcja kupna lub sprzedaży innej opcji, na przykład call on put lub put on put.
- Premia z tytułu kontraktu opcji bazowej lub opłata zwrotna byłaby zapłacona tylko w przypadku wykonania opcji złożonej.
- Opcja-opcja-opcja zapewnia niższy koszt początkowy i większą elastyczność niż bezpośrednia ochrona zakupu (która może nie być potrzebna).
Zrozumienie opłat z góry
Opcje złożone są używane w sytuacjach, w których istnieje niepewność co do wymogu ograniczenia ryzyka. Na przykład firma może złożyć ofertę na projekt zagraniczny. W przypadku powodzenia projekt wygenerowałby znaczne dochody w walucie obcej, które mogą wymagać zabezpieczenia przed ryzykiem kursowym. Opcja złożona byłaby przydatna w tym przypadku, ponieważ należna opłata z góry byłaby niższa niż premia płatna z tytułu kontraktu opcji w walucie obcej. Kupują opcję zakupu opcji w walucie obcej, a następnie muszą skorzystać tylko z opcji początkowej (aby otrzymać opcję bazową), jeśli jest to konieczne i warte zachodu.
Opcje złożone są dostępne w czterech konfiguracjach:
- Call on put, zwany CoP (CaPut), to prawo do zakupu określonej opcji sprzedaży.
- Call on a call, zwane CoC (CaCall), to prawo do zakupu określonej opcji kupna.
- Put on put, zwany PoP, to prawo do sprzedaży określonej opcji sprzedaży.
- Put on call, zwany PoC, to prawo do sprzedaży określonej opcji kupna.
Premia opcyjna związana z zakupem jednej z tych czterech umów byłaby opłatą z góry i jest wypłacana sprzedającemu opcję złożoną. Na przykład, jeśli i kiedy jest wezwanie na put wykonywane, posiadacz opcji nabędzie put i wypłaty premii dla tej opcji jako opłaty powrotem.
Przykład opłaty z góry w obrocie akcjami opcjami złożonymi
Przykładem opłaty wstępnej może być zapłacenie 6 USD za dwie umowy opcji call-on-a-call w Apple Inc. ( AAPL ). Umowy dają prawo do zakupu wezwań do strajku AAPL 250 z wygaśnięciem za trzy miesiące. Akcje są obecnie sprzedawane po 225 USD. W przypadku obu kontraktów koszt wynosi 1200 USD (6 USD x 200 udziałów, ponieważ każdy kontrakt dotyczy 100 udziałów).
Jest to tańsza strategia, gdy szansa, że cena akcji wzrośnie powyżej 250 USD w ciągu najbliższych trzech miesięcy jest niska. Premia, którą należałoby zapłacić za trzymiesięczne 250 wezwań, wyniosłaby 27 USD za kontrakt lub 5400 USD (27 USD x 200 akcji)
Zazwyczaj opcje łączone nie są używane w opcjach na akcje lub indeksach akcji. Są one najczęściej używane na rynkach walutowych lub na rynkach o stałym dochodzie, gdzie firmy mają niepewność lub niepewność co do potrzeby zabezpieczenia opcji przed ryzykiem.
Innym typowym zastosowaniem biznesowym, do którego używane są opcje złożone, jest zabezpieczenie ofert na projekty biznesowe, które mogą zostać zaakceptowane lub nie.