Wolny przepływ gotówki do sprzedaży

Co to jest wolny przepływ gotówki do sprzedaży?

Wolne przepływy pieniężne do sprzedaży to wskaźnik wydajności, który mierzy przepływy pieniężne z działalności operacyjnej po odliczeniu nakładów inwestycyjnych w stosunku do sprzedaży. Wolne przepływy pieniężne (FCF) są ważnym miernikiem w ocenie kondycji finansowej przedsiębiorstwa i określaniu jego wewnętrznej wyceny. Sprzedaż FCF do sprzedaży jest śledzona w czasie i porównywana z innymi firmami w celu wewnętrznego dostarczania dalszych informacji zarządowi i inwestorom zewnętrznym.

Zrozumienie wolnych przepływów pieniężnych do sprzedaży

Chociaż mogą występować niewielkie różnice w sposobie obliczania przez spółki wolnych przepływów pieniężnych, FCF jest zazwyczaj obliczany jako operacyjne przepływy pieniężne (OCF) pomniejszone o nakłady inwestycyjne. Każdego roku konieczne są nakłady inwestycyjne, aby utrzymać bazę aktywów na minimalnym poziomie i położyć podwaliny pod przyszły wzrost. Kiedy OCF przekracza ten rodzaj reinwestycji w biznes, firma generuje FCF.

FCF ma kluczowe znaczenie dla firmy i jej akcjonariuszy, ponieważ te środki pieniężne można wykorzystać do wypłaty wyższych dywidend, odkupienia akcji w celu zmniejszenia liczby akcji pozostających w obrocie (co prowadzi do wyższych zysków na akcję (EPS), wszystkie inne równe wartości) lub przejęcia innej firmy w celu zwiększenia wzrostu perspektywy firmy. Sposób, w jaki firma postępuje z FCF, jest częścią jej polityki alokacji kapitału.

Uwagi specjalne

Oczywiście posiadanie FCF jest pożądane, ale kwotę należy umieścić w kontekście. W ten sposób przydatny jest stosunek wolnych przepływów pieniężnych do sprzedaży. Oczywiście wyższy współczynnik FCF do sprzedaży jest lepszy niż niższy, ponieważ wskazuje na większą zdolność firmy do przekształcania sprzedaży w to, co naprawdę ma znaczenie – gotówkę. Jednak obserwacja trendów i porównania z innymi podmiotami dostarczają wskazówek dotyczących konkurencyjności na rynku. Jeśli, na przykład, firma zauważy, że FCF / sprzedaż spada, przeanalizuje składniki OCF i ponownie przemyśli poziomy wydatków kapitałowych, starając się zwiększyć ten wskaźnik. Jeśli firma dostrzeże tendencję wzrostową, ale stwierdzi, że jej stosunek jest niższy od średniej w branży, kierownictwo będzie zachęcane do zbadania możliwości zlikwidowania luki.

Należy zauważyć, że wolne przepływy pieniężne do sprzedaży powinny być śledzone w wystarczających okresach, aby uwzględnić krótkoterminowe okresy, w których firma dokonuje znacznych inwestycji w przyszły wzrost. Innymi słowy, niski lub ujemny FCF / sprzedaż niekoniecznie musi oznaczać, że firma ma problemy biznesowe. Zamiast tego może wskazywać, że jest w połowie okresu znaczących inwestycji kapitałowych, aby sprostać oczekiwanemu wyższemu popytowi na jego produkty w przyszłości. Wskaźnik mógłby zostać obniżony na rok lub dwa, a następnie powrócić do długoterminowej linii trendu.

Przykład wolnego przepływu gotówki do sprzedaży

Firma Apple w roku podatkowym 2019 wygenerowała sprzedaż w wysokości 260,2 mld USD. Wygenerował 69,4 miliardów dolarów operacyjnych przepływów pieniężnych, wydając jednocześnie 7,6 miliarda dolarów na wydatki kapitałowe. Jej wolny przepływ pieniężny wyniósł 61,8 mld USD (69,4 mld USD – 7,6 mld USD). Zatem jego wolny przepływ gotówki do sprzedaży w 2019 r. Wynosi 0,24.

Tymczasem w 2018 r. Wolne przepływy pieniężne Apple wyniosły 60,7 mld USD, czyli 77,4 mld USD w operacyjnym przepływie pieniężnym pomniejszonym o 16,7 mld USD w wydatkach kapitałowych. Przy sprzedaży w wysokości 265,6 mld USD w 2018 r., Wolny przepływ gotówki do sprzedaży Apple wyniósł 0,23. W oparciu o wolne przepływy pieniężne do sprzedaży, Apple poprawił swoją zdolność do konwersji sprzedaży na wolną gotówkę w latach 2018-2019.