Modele finansowe, które można tworzyć w programie Excel
W przypadku wszystkich drogich subskrypcji i programów analitycznych ogromna część pracy, którą wykonują analitycy i menedżerowie z Wall Street, jest wykonywana na oprogramowaniu Excel, które masz na swoim komputerze. Przy odrobinie wysiłku Ty również możesz tworzyć różnorodne modele finansowe i analityczne, a zainwestowanie dodatkowego czasu i energii w naukę o makrach może dać Ci jeszcze więcej opcji.
Modele finansowe firmy
Rdzeniem tego, co robi każdy analityk od strony sprzedającej (i wielu analityków od strony kupującej), jest zbiór modeli finansowych firmy. Są to po prostu arkusze kalkulacyjne, które przechowują (i tworzą) poglądy analityka na temat prawdopodobnych wyników finansowych danej firmy. Mogą być niewiarygodnie szczegółowe i złożone lub stosunkowo uproszczone, ale model nigdy nie będzie lepszy niż jakość pracy włożonej w tworzenie szacunków. Innymi słowy, skomplikowane domysły to wciąż tylko domysły.
Modele finansowe są zwykle budowane z osią X służącą jako czas (kwartały i pełne lata), a oś Y z podziałem wyników według pozycji (tj. Przychodów, kosztów sprzedanych towarów itp.). rzadkie jest posiadanie oddzielnego arkusza generującego oszacowanie przychodów; niezależnie od tego, czy jest to podstawa na segment dla dużego konglomeratu, takiego jak United Technologies ( UTX ) lub General Electric ( GE ), czy też prostsza cena sprzedaży i szacunkowa cena sprzedaży dla mniejszej, prostszej firmy.
Dla tych modeli, potrzeby modelu Builder szacunków wejściowych dla niektórych przedmiotów (czyli dochodów, KWS / brutto margines, SG & A / sprzedaży), a następnie upewnij się, że wzory matematyczne są poprawne. Z tej bazy można również budować złożone i wzajemnie połączone modele rachunku zysków i strat, bilansu i rachunku przepływów pieniężnych, a także makra, które pozwalają inwestorom tworzyć scenariusze „byka / niedźwiedzia / bazy”, które można zmieniać jednym kliknięciem lub dwa.
Chociaż większość by temu zaprzeczyła, z mojego doświadczenia wynika, że zaskakująco niewielu analityków po stronie kupujących faktycznie buduje własne modele firmy od podstaw. Zamiast tego będą zasadniczo kopiować modele opracowane przez analityków ze strony sprzedających i przeprowadzać „ testy warunków skrajnych ”, aby zobaczyć, jak liczby reagują na różne okoliczności.
Modele wyceny
Nawet jeśli nie budujesz własnych modeli firmy, powinieneś poważnie rozważyć zbudowanie własnych EV / EBITDA, a jeśli to zadziała, to nie ma powodu do zmiany. Inwestorzy, którzy chcą bardziej rygorystycznego podejścia, powinni jednak rozważyć model zdyskontowanych przepływów pieniężnych.
Zdyskontowane przepływy pieniężne (DCF)
Modelowanie DCF jest właściwie złotym standardem wyceny i napisano wolne przepływy pieniężne (operacyjne przepływy pieniężne pomniejszone o wydatki kapitałowe na najprostszym poziomie) są najlepszym wskaźnikiem wyników finansowych przedsiębiorstw. Jeden wiersz będzie służył do przechowywania rocznych szacunków przepływów pieniężnych, a wiersze / kolumny poniżej mogą zawierać szacunki wzrostu, stopę dyskontową, akcje pozostające do spłaty i saldo gotówki / zadłużenia.
Konieczne jest oszacowanie początkowe dla „roku 1”, które może pochodzić z modelu finansowego Twojej firmy lub modeli analityków po stronie sprzedającego. Następnie można oszacować stopy wzrostu, tworząc indywidualne szacunki rok po roku lub wykorzystując „szacunki zbiorcze”, które stosują tę samą stopę wzrostu dla lat od 2 do 5, od 6 do 10, od 10 do 15 i tak dalej. Następnie należy wprowadzić stopę dyskontową (liczbę, którą można obliczyć za pomocą modelu CAPM lub inną metodą ) w osobnej komórce, a także pozostające do spłaty udziały i saldo gotówki / zadłużenia netto (wszystkie w osobnych komórkach).
Gdy to zrobisz, użyj funkcji NPV arkusza kalkulacyjnego (wartość bieżąca netto), aby przetworzyć szacunki przepływów pieniężnych i stopę dyskontową na szacunkową wartość bieżącą netto, do której możesz dodać / odjąć gotówkę / dług netto, a następnie podzielić przez pozostające w obrocie akcje. W ramach tego procesu nie zapomnij o obliczeniu i uwzględnieniu wartości końcowej (większość analityków oblicza jawne przepływy pieniężne przez 10 lub 15 lat, a następnie stosuje wartość końcową).
Podsumowanie
Inwestorzy muszą pamiętać, że szczegółowe lub wyrafinowane modelowanie nie zastąpi oceny i dyskrecji. Zbyt często analitycy zbytnio opierają się na swoich modelach i zapominają o okazjonalnym sprawdzaniu rzeczywistości w odniesieniu do swoich podstawowych założeń.
Niemniej jednak budowanie własnych modeli może Cię wiele nauczyć o tym, co musi zrobić dana firma, aby się rozwijać, ile jest wart ten wzrost i czego Street już oczekuje od konkretnej firmy. W związku z tym stosunkowo skromny czas potrzebny na zbudowanie tych modeli często zwraca się wielokrotnie, prowadząc Cię do lepszych decyzji inwestycyjnych.