Obligacja zamienna w walucie obcej (FCCB)
Co to jest obligacja zamienna w walucie obcej?
Obligacja zamienna w walucie obcej (FCCB) to rodzaj obligacji zamiennych wyemitowanych w walucie innej niż waluta krajowa emitenta. Innymi słowy, pieniądze zbierane przez emitenta mają formę obcej waluty. Obligacja zamienna to połączenie instrumentu dłużnego i kapitałowego. Działa jak obligacja, dokonując regularnych płatności kuponowych i kapitału, ale obligacje te dają również posiadaczowi obligacji opcję zamiany obligacji na akcje.
Kluczowe wnioski
- Obligacja wymienialna w walucie obcej (FCCB) to rodzaj obligacji emitowanych w walucie innej niż waluta krajowa emitenta.
- Obligacje zamienne znajdują się pośrodku dłużnych i kapitałowych instrumentów finansowych, które działają jak obligacja, ale umożliwiają inwestorom zamianę obligacji na akcje.
- Tego rodzaju obligacje są często notowane na giełdzie przez duże, międzynarodowe firmy z biurami na całym świecie, które chcą zebrać pieniądze w obcych walutach.
Zrozumienie obligacji zamiennych w walucie obcej (FCCB)
Obligacja to instrument dłużny, który zapewnia dochód inwestorom w postaci regularnie planowanych płatności odsetek zwanych kuponami. W dniu wykupu obligacji inwestorom spłacana jest pełna wartość nominalna obligacji. Niektóre podmioty korporacyjne emitują rodzaj obligacji zwany obligacjami zamiennymi.
Obligatariusz posiadający obligację zamienną ma możliwość zamiany obligacji na określoną liczbę akcji emitenta. Obligacje zamienne mają kurs wymiany, po którym zostaną zamienione na kapitał własny. Jeśli jednak cena akcji pozostanie poniżej ceny konwersji, obligacja nie zostanie zamieniona. W ten sposób obligacje zamienne umożliwiają posiadaczom obligacji udział w wzroście wartości akcji bazowych emitenta. Istnieją różne rodzaje obligacji zamiennych, z których jednym jest obligacja wymienna w walucie obcej.
Firma może zdecydować się na emisję FCCB w walucie kraju o niższych stopach procentowych lub bardziej stabilnej gospodarce niż kraj macierzysty emitenta.
Jak działają obligacje zamienne w walucie obcej
Obligacja zamienna w walucie obcej (FCCB) to obligacja wymienialna, która jest emitowana w walucie obcej, co oznacza, że spłata kapitału i okresowe płatności kuponowe będą dokonywane w walucie obcej. Na przykład amerykańska spółka notowana na giełdzie, która emituje w Indiach obligacje w rupiach, w efekcie wyemitowała FCCB.
Obligacje zamienne w obcej walucie są zwykle emitowane przez międzynarodowe firmy działające w skali globalnej i chcące pozyskać kapitał w obcych walutach. Inwestorzy FCCB to zazwyczaj arbitrzy funduszy hedgingowych i obcokrajowcy. Obligacje te mogą być emitowane wraz z opcją kupna (przy czym prawo do wykupu przysługuje emitentowi obligacji) lub opcjami sprzedaży (przy czym prawo do wykupu przysługuje posiadaczowi obligacji).
Uwagi specjalne
Firma może zdecydować się na zebranie pieniędzy poza swoim krajem, aby uzyskać dostęp do nowych rynków dla nowych lub ekspansywnych projektów. FCCB są generalnie emitowane przez firmy w walucie tych krajów, w których stopy procentowe są zwykle niższe niż w kraju macierzystym lub gospodarka obcego kraju jest bardziej stabilna niż gospodarka kraju macierzystego. Ze względu na kapitałową stronę obligacji, która dodaje wartości, płatności kuponowe z tytułu obligacji są niższe dla emitenta niż w przypadku zwykłej obligacji typu „plain vanilla” z kuponem, co zmniejsza koszty finansowania długu. Ponadto korzystny ruch kursów walutowych może obniżyć koszt zadłużenia emitenta, jakim jest spłata odsetek od obligacji.
Ponieważ kapitał musi zostać spłacony w terminie zapadalności, niekorzystne zmiany kursów wymiany, w wyniku których lokalna waluta słabnie, mogą spowodować, że wypływy środków pieniężnych przy spłacie będą wyższe niż jakiekolwiek oszczędności w stopach procentowych, powodując straty dla emitenta. Ponadto emisja obligacji w walucie obcej naraża emitenta na wszelkie ryzyka polityczne, gospodarcze i prawne występujące w kraju. Ponadto, jeśli cena akcji emitenta spadnie poniżej ceny konwersji, inwestorzy FCCB nie będą konwertować swoich obligacji na akcje, co oznacza, że emitent będzie musiał dokonać spłaty kapitału w terminie zapadalności.
Inwestor FCCB może kupić te obligacje na giełdzie i ma możliwość zamiany obligacji na akcje lub pokwitowanie depozytowe po określonym czasie. Inwestorzy mogą uczestniczyć w dowolnym wzroście ceny akcji emitenta poprzez konwersję obligacji na kapitał własny. Obligatariusze wykorzystują tę aprecjację za pomocą warrantów dołączonych do obligacji, które są aktywowane, gdy cena akcji osiągnie określony punkt.