Limit ćwiczeń
Co to jest limit ćwiczeń?
Termin „limit wykonania” odnosi się do ograniczenia liczbykontraktów opcji jednej klasy, z których każda osoba lub spółka może skorzystać w określonym czasie, takim jak pięć dni roboczych. Limit ten jest ustanowiony w taki sposób, aby żadna osoba ani firma nie mogła ograniczać ani znacząco wpływać na rynek opcji lub rynek bazowych papierów wartościowych. Te ograniczenia pomagają w utrzymaniu uczciwych i wydajnych rynków. Limit często zmienia się w zależności od wielkości aktywów bazowych.
Kluczowe wnioski
- Limit wykonania ogranicza liczbę kontraktów opcji w jednej klasie, które jednostka może wykonać w danym okresie.
- Limity wykonania mają na celu ograniczenie manipulacji na rynku i / lub innych nieetycznych praktyk.
- Bez ograniczeń wykonania inwestorzy mogliby kupić wystarczającą liczbę opcji kupna i wykorzystać je, aby posiadać wystarczającą ilość aktywów bazowych, aby kontrolować większość rynku.
- Handlowcy i firmy, które naruszają limity wykonania, są karane przez FINRA.
Zrozumienie ograniczeń ćwiczeń
Limity wykonania są ustalane przez Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Jest to niezależna agencja, która nadzoruje zarejestrowanych brokerów i organizacje brokerów-dealerów w całych Stanach Zjednoczonych. Jego głównym celem jest ochrona inwestorów i opinii publicznej przed oszustwami korporacyjnymi. FINRA ma pięć sposobów na zapewnienie uczciwego rynku poprzez:
- Egzekwowanie przepisów zapobiegających niewłaściwemu postępowaniu
- Korzystanie z technologii w celu zapobiegania oszustwom
- Dyscyplinowanie osób i firm, które łamią zasady
- Zapewnianie edukacji i informacji inwestorom
- Rozwiązywanie sporów
FINRA stawia granice wykonania opcji na miejscu w celu zapobieżenia jakimkolwiek rynku manipulacji, w tym rogach i ściska w bazowych rynkach papierów wartościowych, a także uniknąć zakłóceń w opcjach rynkach, które są niepłynne. Limity te zabraniają kontu, wraz z jakimikolwiek innymi rachunkami kontrolowanymi przez ten sam podmiot, kumulatywnego wykonywania powyżej określonej z góry liczby kontraktów na opcje związanych z określonym bazowym papierem wartościowym. Obejmuje to sytuacje obejmujące ćwiczenia wczesne i ćwiczenia wydechowe.
Gdyby nie obowiązywały limity wykonania, handlowcy mogliby kupić wystarczającą liczbę opcji kupna, a następnie wykorzystać je, aby posiadać wystarczającą ilość aktywów bazowych, aby kontrolować większość rynku bazowego. Na przykład zły aktor na giełdzie może spowodować przejęcie spółki i jej kontrolne głosy poprzez wykonanie samych opcji. Na rynkach towarowych mogłoby to pozwolić złemu aktorowi na osaczenie rynku i sztuczne zawyżanie cen produktów takich jak srebro, ropa naftowa czy soja.
Wykonanie długiej opcji zawsze skutkuje przypisaniem krótkiej pozycji opcyjnej w przypadku zakłócania niepłynnych rynków opcji. Oznacza to, że wielu niczego niepodejrzewających wystawców opcji zostanie nagle umieszczonych na długich lub krótkich pozycjach w akcjach bazowych. Gdy inwestorzy ci próbują wyjść lub ponownie ustanowić swoje poprzednie pozycje, ceny kontraktów opcji, jako że są niepłynne, mogą gwałtownie się zmieniać.
Według Nasdaq „Nie ma ograniczeń dotyczących wykonywania ćwiczeń przez ostatnie 10 dni handlowych przed wygaśnięciem”.
Limity ćwiczeń a limity pozycji
FINRA narzuca limity pozycji wraz z limitami wykonania kontraktów opcji, aby zapewnić, że rynki pozostają uczciwe dla wszystkich zaangażowanych stron. Limit pozycji to poziom własności, który jest z góry określony przez giełdy lub organy regulacyjne. Ogranicza liczbę akcji lub kontraktów, które mogą posiadać handlowcy lub firmy. Chociaż zarówno limity ćwiczeń, jak i pozycji próbują ograniczyć, jak dużą pozycję zajmuje jednostka, każda z nich kontroluje różne rzeczy.
Możliwe jest przekroczenie limitu wykonania bez przekroczenia limitu pozycji, ponieważ limit wykonania kumuluje się w okresie pięciu dni. Ale trader może pozostać poniżej swojego limitu pozycji, kupując kontrakty każdego dnia, wykonując je, a następnie kupując więcej kontraktów, aż do ich limitu pozycji. W ten sposób nie naruszają limitów pozycji, ale mogą naruszać limity ćwiczeń, gdy wszystkie ich ćwiczone pozycje są zliczone.
Przykład limitów ćwiczeń
Giełdy opcji zapewniają tabelę limitów pozycji i wykonania, do której mogą się odnosić traderzy. Na przykład opcje na miedź na giełdzie Chicago Mercantile Exchange (CME) mają pięciodniowy limit wykonania wynoszący 5000 kontraktów. Oznacza to, że żadna osoba ani grupa nie może wykonać więcej niż 5000 kontraktów na miedź w okresie pięciu dni.
W przypadku opcji na akcje limit wykonania często zależy od wielkości i płynności bazowego papieru wartościowego. Może zostać zmieniony w oczekiwaniu na przegląd przez giełdę i Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC).