Wbudowana wartość
Co to jest wbudowana wartość?
Wartość wbudowana (EV) jest powszechną miarą wyceny używaną głównie przez zakłady ubezpieczeń na życie spoza Ameryki Północnej do oszacowania skonsolidowanej wartości udziałów akcjonariuszy w firmie ubezpieczeniowej. Oblicza się go poprzez dodanie wartości bieżącej przyszłych zysków firmy do wartości aktywów netto (NAV) kapitału i nadwyżki firmy. Czasami nazywa się to wartością wbudowaną zgodną z rynkiem (MCEV).
Wartość bieżąca przyszłych zysków obejmuje przewidywane przyszłe zyski z obowiązujących polis, podczas gdy wartość aktywów netto kapitału i nadwyżki reprezentuje fundusze należące do akcjonariuszy, które zostały zgromadzone w przeszłości.
Kluczowe wnioski
- Wartość wbudowana to uznana metoda wyceny wartości zakładów ubezpieczeń na życie poza Ameryką Północną.
- Przepływy pieniężne związane z aktywami i zobowiązaniami są wyceniane przy użyciu stóp dyskontowych ryzyka spójnych ze stopami stosowanymi do podobnych przepływów pieniężnych na rynkach kapitałowych.
- Opcje polis ubezpieczeniowych i gwarancje są wyceniane przy użyciu modeli zgodnych z rynkiem, skalibrowanych do możliwych do zaobserwowania cen rynkowych
Zrozumieć wbudowaną wartość
Wartość wbudowana jest standardowym miernikiem wyceny dla europejskich ubezpieczycieli na życie. Nie jest to nakazane przez tamtejsze organy regulacyjne, ale dla ubezpieczycieli stało się normą branżową śledzenie komponentów pojazdów elektrycznych i zarządzanie nimi w celu zwiększenia wartości firmy. Dzięki tym ustalonym standardom analitycy mogą analizować liczby i dokonywać porównań w całym sektorze. EV służy jako miernik wydajności, podstawa transakcji fuzji i przejęć oraz podstawa planów wynagrodzeń kadry kierowniczej. Bardzo niewiele firm w Ameryce Północnej korzysta obecnie z pojazdów elektrycznych, ale niektórzy konsultanci branżowi uważają, że mogą skorzystać na ich śledzeniu i raportowaniu, przynajmniej wewnętrznie.
Metodologia wartości wbudowanej przyjęta przez zakłady ubezpieczeń opiera się na oddolnym, spójnym podejściu rynkowym, aby wyraźnie uwzględnić ryzyko rynkowe. W szczególności przepływy pieniężne związane z aktywami i zobowiązaniami są wyceniane przy użyciu stóp dyskonta ryzyka zgodnych ze stopami stosowanymi do podobnych przepływów pieniężnych na rynkach kapitałowych, a opcje i gwarancje są wyceniane przy użyciu modeli rynkowych skalibrowanych do obserwowalnych cen rynkowych. Tam, gdzie rynki wykazują ograniczoną dostępność danych, wycena opiera się na średnich historycznych. Wartość wbudowana wyklucza jakąkolwiek wartość z przyszłych nowych transakcji. Wartość wbudowana jest podzielona między aktywa netto akcjonariuszy i wartość prowadzonej działalności.
Zobacz szczegóły w następnych dwóch sekcjach.
Znaczenie wbudowanej wartości
Jako przykład znaczenia wartości wbudowanej dla europejskich ubezpieczycieli można przyjrzeć się rocznym raportom Zurich Insurance Group na temat wartości wbudowanej. Na przykład 40-stronicowy raport za 2018 r. [Cite] zawiera podsumowanie, analizę zysków z wbudowanej wartości i obowiązującej wartości biznesowej, wrażliwości, uzgodnienie kapitału własnego z wartością wbudowaną, analizę regionalną wartości wbudowanej, metodologia, założenia, oświadczenie dyrektorów i raport biegłego rewidenta na temat wartości wbudowanej.