Wartość ekonomiczna kapitału (EVE)
Jaka jest ekonomiczna wartość kapitału (EVE)?
Wartość ekonomiczna kapitału własnego (EVE) to obliczenie przepływów pieniężnych, które bierze wartość bieżącą wszystkich przepływów pieniężnych z aktywów i odejmuje wartość bieżącą wszystkich przepływów pieniężnych z tytułu zobowiązań. W przeciwieństwie do zysków narażonych na ryzyko i wartości zagrożonej ( VAR ), bank wykorzystuje wartość ekonomiczną kapitału własnego do zarządzania swoimi aktywami i zobowiązaniami. Jest to długoterminowa miara ekonomiczna służąca do oceny stopnia narażenia na ryzyko stopy procentowej – w przeciwieństwie do dochodu odsetkowego netto (NII), który odzwierciedla krótkoterminowe ryzyko stopy procentowej.
Najprostszą definicją EVE jest wartość bieżąca netto (NPV) przepływów pieniężnych bilansu banku. Obliczenie to jest wykorzystywane do zarządzania aktywami i pasywami w celu pomiaru zmian wartości ekonomicznej banku.
Ryzyko EVE definiuje się jako wrażliwość wartości banku na zmiany stóp rynkowych.
Kluczowe wnioski
- Wartość ekonomiczna kapitału własnego (EVE) to obliczenie przepływów pieniężnych, które bierze wartość bieżącą wszystkich przepływów pieniężnych z aktywów i odejmuje wartość bieżącą wszystkich przepływów pieniężnych z tytułu zobowiązań.
- W przeciwieństwie do zysków narażonych na ryzyko i wartości zagrożonej (VAR), bank wykorzystuje wartość ekonomiczną kapitału własnego do zarządzania swoimi aktywami i zobowiązaniami. Jest to długoterminowa miara ekonomiczna służąca do oceny stopnia narażenia na ryzyko stopy procentowej.
- Regulatorzy finansowi wymagają od banków przeprowadzania okresowych obliczeń EVE.
Zrozumieć EVE
Wartość ekonomiczna kapitału własnego to obliczenie przepływów pieniężnych, które odejmuje bieżącą wartość oczekiwanych przepływów pieniężnych z tytułu zobowiązań od bieżącej wartości wszystkich oczekiwanych przepływów pieniężnych z aktywów. Wartość ta jest wykorzystywana jako oszacowanie całkowitego kapitału przy ocenie wrażliwości całkowitego kapitału na wahania stóp procentowych. Bank może wykorzystać tę miarę do tworzenia modeli wskazujących, jak zmiany stóp procentowych wpłyną na jego całkowity kapitał.
Wartość rynkowa aktywów i zobowiązań banku jest bezpośrednio związana ze stopami procentowymi. Bank konstruuje modele ze wszystkimi składowymi aktywów i pasywów, które pokazują wpływ różnych zmian stóp procentowych na jego całkowity kapitał. Ta analiza ryzyka jest kluczowym narzędziem, które pozwala bankom przygotować się na stale zmieniające się stopy procentowe i przeprowadzić testy warunków skrajnych.
Przyjęty na całym świecie standard określania ryzyka stopy procentowej polega na przeprowadzaniu testów warunków skrajnych EVE. Bazylejski Komitet Nadzoru Bankowego zaleca dodatni i minus 2% test warunków skrajnych dla wszystkich stóp procentowych, a przepisy bankowe w USA wymagają regularnej analizy EVE.
Wartość ekonomiczna kapitału własnego nie powinna być mylona z profilem dochodów banku. Ogólny wzrost stóp procentowych może zwiększyć zyski banku, ale zwykle spowodowałby spadek wartości ekonomicznej kapitału własnego ze względu na podstawową odwrotną zależność między wartościami aktywów a stopami procentowymi oraz bezpośredni związek (w tym samym kierunku) między wartościami pasywów a stopy procentowe. Jednakże między EVE i zyskami banków istnieje zależność polegająca na tym, że im wyższa wartość EVE, tym większy potencjał wzrostu przyszłych zysków generowanych z bazy kapitałowej.
Organy nadzoru bankowego wymagają od banków przeprowadzania okresowych obliczeń EVE.
Ograniczenia EVE
Chociaż wartość bieżącą netto obligacji można obliczyć dość łatwo, przyszłe przepływy pieniężne mogą być trudne do oszacowania w przypadku rachunków depozytowych i innych instrumentów finansowych, które nie mają terminu zapadalności, ponieważ tego typu produkty mają niepewny czas trwania i nierównomierne przepływy pieniężne. Modelerzy EVE muszą przyjąć założenia dotyczące pewnych zobowiązań, które mogą odbiegać od rzeczywistości. Ponadto – ponieważ EVE jest wszechstronną kalkulacją – złożone produkty z wbudowanymi opcjami nie są łatwe do modelowania i pozostawiają szerokie pole do interpretacji i subiektywnej oceny twórców modeli lub ich przełożonych.