Drop Lock
Co to jest blokada upuszczania?
Drop lock to umowa, zgodnie z którą oprocentowanie banknotu o zmiennym oprocentowaniu lub akcji uprzywilejowanej staje się stała, jeśli spadnie do określonego poziomu. Powyżej tego poziomu oprocentowanie zmienia się w oparciu o referencyjną stopę rynkową, zazwyczaj z półrocznym resetem. Innymi słowy, obligacje typu drop-lock łączą w sobie cechy zarówno papierów wartościowych o zmiennym oprocentowaniu, jak i o stałym oprocentowaniu. Drop lock skutecznie ustala dolną granicę stopy i gwarantowany minimalny zwrot dla pożyczkodawcy lub inwestora.
Dla pożyczkobiorcy obligacja typu drop lock może oferować korzyść w postaci niższej zmiennej stopy procentowej w zamian za to gwarantowane minimum i możliwość zablokowania oprocentowania przy niskich stopach.
Kluczowe wnioski
- Drop lock to obligacja o zmiennym oprocentowaniu z minimalnym poziomem, przy którym kurs zostaje zablokowany, a obligacja przekształca się w stałą stopę.
- Inwestycje typu drop lock są atrakcyjne dla inwestorów, którzy chcą bezpieczeństwa w postaci stałej stopy procentowej i harmonogramu zapadalności z szansą na wyższy zwrot.
- Inwestycje typu drop lock chronią również emitenta, potencjalnie blokując stopę procentową w przypadku jej spadku, a następnie późniejszego wzrostu.
Zrozumienie blokad upuszczania
Obligacje typu drop lock są emitowane inwestorom o zmiennym oprocentowaniu, które można resetować co pół roku, przy określonej marży, która waha się powyżej zadeklarowanej stopy bazowej powiązanej z określonym punktem odniesienia. Większość instrumentów o zmiennym oprocentowaniu płaci kupony równe pewnej powszechnie stosowanej stopie procentowej lub zmianie danego indeksu w określonym przedziale czasu, takim jak londyńska oferowana stopa procentowa międzybankowa ( cen ( CPI ).
Po ustaleniu poziomu referencyjnego ta zmienna stopa procentowa obowiązuje do momentu, gdy stopa bazowa spadnie poniżej określonej stopy wyzwalającej, w dniu ustalenia odsetek lub w dwóch kolejnych terminach, kiedy to stopa procentowa zostanie ustalona na poziomie określonej minimalnej stopy procentowej. pozostały czas trwania obligacji.
Po wybraniu poziomu referencyjnego emitenci ustalają dodatkowy spread, który są skłonni zapłacić powyżej stopy referencyjnej zwykle wyrażany w punktach bazowych, który jest dodawany do stopy referencyjnej w celu określenia całkowitego kuponu. Na przykład w przypadku obligacji typu drop lock wyemitowanej ze spreadem 50 punktów bazowych powyżej trzymiesięcznej stopy T-Bonów wynoszącej 3,00% w dniu emisji obligacji, jej początkowy kupon wyniesie 3,50% (3,00% + 0,50% = 3,50 %). Rozpiętość dla określonej zmiennej stopy procentowej będzie zależała od wielu czynników, w tym jakości kredytowej emitenta i terminu zapadalności. Początkowy kupon jest zwykle niższy niż kupon o stałym oprocentowaniu o tym samym terminie zapadalności.
Zachowanie obligacji typu drop lock o stałym oprocentowaniu może spodobać się inwestorom papierów wartościowych, którzy lubią wygodę blokowania stałych stóp procentowych z ustalonymi terminami zapadalności. Obligacje utrzymywane do terminu zapadalności oferują inwestorom zachowanie kapitału i gwarantowane przepływy pieniężne. Istnieją jednak potencjalne wady dla inwestorów, którzy sprzedają swoje obligacje przed terminem zapadalności, ponieważ wartość rynkowa papierów wartościowych o stałym oprocentowaniu waha się wraz ze zmieniającymi się stopami procentowymi, aw warunkach spadku stopy wartości rynkowe zmienią się w stopniu określonym przez czas pozostały do terminu zapadalności lub daty wezwania, potencjalnie powodujący zyski kapitałowe.