Rabat od wartości aktywów netto
Co to jest rabat od wartości aktywów netto?
Dyskonto do wartości aktywów netto to sytuacja cenowa, która ma miejsce, gdy cena rynkowa funduszu giełdowego (ETF) lub funduszu wspólnego inwestowania jest niższa niż jego dzienna wartość aktywów netto (NAV). Dyskonto może wywołać kilka czynników, w tym sytuacje, w których rynek ma pesymistyczne prognozy na przyszłość w odniesieniu do bazowych aktywów funduszu.
Rabat do NAV można porównać z premią do NAV.
Kluczowe wnioski
- Dyskonto do wartości aktywów netto odnosi się do sytuacji, gdy cena rynkowa funduszu wspólnego inwestowania lub ETF jest niższa od jego wartości aktywów netto (NAV).
- Dyskonto w stosunku do NAV jest najczęściej powodowane przez niedźwiedzie nastawienie do papierów wartościowych w funduszu.
- Ponieważ NAV funduszu reprezentuje jedynie całkowitą wartość aktywów funduszu na koniec dnia, istnieje znaczna swoboda w zakresie wahań wartości aktywów na giełdach w stosunku do ich NAV.
Zrozumienie rabatu od wartości aktywów netto
Dyskonto do wartości aktywów netto może wystąpić w przypadku zamkniętych funduszy inwestycyjnych i ETF, ponieważ obie te inwestycje handlują na otwartym rynku i obliczają dzienną WAN. Zniżka do powierzchni NAV, gdy cena rynkowa jest niższa niż ostatnia wartość NAV. Dyskonto często wskazuje, że rynek jest generalnie bessy w odniesieniu do inwestycji w fundusz i potencjału spółki funduszu w zakresie generowania zwrotów.
Wartość aktywów netto funduszu jest obliczana po zamknięciu każdego dnia handlowego. Jest to wartość NAV ceny terminowej, ponieważ uwzględnia wszystkie transakcje, które miały miejsce od czasu obliczenia ceny z poprzedniego dnia. Wartość aktywów netto to wartość łącznych aktywów funduszu w momencie zamknięcia rynku pomniejszona o zobowiązania funduszu, podzielona przez całkowitą liczbę wyemitowanych akcji.
Fundusze zamknięte i fundusze ETF handlują na giełdach z transakcjami odbywającymi się według wartości rynkowej – arbitralnej ceny ustalanej przez uczestników rynku. Kiedy fundusz osiąga obroty powyżej swojej ostatniej kwotowanej NAV, obraca się z premią. Kiedy handluje poniżej swojej ostatniej wartości NAV, to jest to z dyskontem.
Towarzystwa funduszy często dostarczają historyczne dane dotyczące obrotu ze składkami i dyskontami funduszu.
Korzyści wynikające z obniżenia wartości aktywów netto
Obrót funduszem z rabatem w stosunku do NAV daje możliwość zysku. Dyskonto sygnalizuje, że inwestorzy, być może niesłusznie lub niesłusznie, uważają papiery wartościowe funduszu poniżej ich całkowitej wartości NAV. Może się to zdarzyć w ciągu dnia między innymi z powodu wahań spreadu bid-ask i spadku ceny bazowych papierów wartościowych z powodu negatywnych informacji rynkowych.
W wielu przypadkach premia lub dyskonto mogą wynikać z niewielkich wahań cen rynkowych papierów wartościowych w ramach funduszu. NAV jest obliczana raz dziennie, podczas gdy papiery wartościowe są przedmiotem obrotu prawie 24 godziny na dobę na całym świecie.
Fundusze zamknięte mają tendencję do handlu z większą zmiennością wartości aktywów netto niż fundusze ETF. Dzieje się tak, ponieważ fundusze ETF mają upoważnionych uczestników, którzy aktywnie śledzą akcje i podejmują działania w celu uzgodnienia ceny na otwartym rynku, gdy odbiega ona od NAV.
Fundusze zamknięte nie mają takich mechanizmów i oferują większe możliwości arbitrażu. Jeśli rabat nie występują, inwestorzy mogą korzystać z obniżonej cenie, a także uzyskanie wydajności korzyści z niższej cenie na dochodach płacą papierów wartościowych.
Uwagi specjalne
Większość zarządzających funduszami zamkniętymi podaje w swoich materiałach marketingowych zarówno dzienną cenę rynkową, jak i wartość aktywów netto. Często dostarczają również historyczne zapisy poziomów rynkowych premii i dyskontów w porównaniu z NAV.
Guggenheim Ulepszony Equity Income Fund zapewnia jeden przykład. W dniu 13 grudnia 2017 r. Cena rynkowa funduszu wyniosła 8,97 USD w porównaniu z ceną NAV w wysokości 9,15 USD, co dało -1,97% rabatu. W tym samym dniu fundusz odnotował również średni dyskonto z 52 tygodni na poziomie -4,04%.