Pochodne bomba zegarowa
Co to jest bomba zegarowa z pochodnych?
„Bomba zegarowa w instrumentach pochodnych” to opisowy termin określający możliwy chaos na rynku w przypadku nagłego, w przeciwieństwie do uporządkowanego, odwinięcia ogromnychpozycji w instrumentach pochodnych.„Bomba zegarowa” jako odniesienie do pochodnych to pseudonim przypisywany Warrenowi Buffettowi. W 2016 r. Na dorocznym spotkaniu firmy Berkshire Hathaway legendarny inwestor ostrzegł, że stan rynku instrumentów pochodnych jest „nadal potencjalną bombą zegarową w systemie, gdyby doszło do braku ciągłości lub poważnych napięć na rynku”.
Kluczowe wnioski
- „Bomba zegarowa w instrumentach pochodnych” odnosi się do możliwego pogorszenia sytuacji na rynku w przypadku nagłego odwrócenia pozycji w instrumentach pochodnych.
- Termin ten przypisuje się legendarnemu inwestorowi Warrenowi Buffettowi, który uważa, że instrumenty pochodne są „finansową bronią masowego rażenia”.
- Instrument pochodny to kontrakt finansowy, którego wartość jest powiązana z aktywem bazowym. Typowe instrumenty pochodne obejmują kontrakty terminowe i opcje.
- Instrumenty pochodne mogą być używane do zabezpieczania ryzyka cenowego, a także do handlu spekulacyjnego w celu osiągnięcia zysków.
- Kryzys finansowy 2008 r. Był spowodowany głównie przez instrumenty pochodne na rynku kredytów hipotecznych.
- Problemy z instrumentami pochodnymi pojawiają się, gdy inwestorzy posiadają zbyt wiele instrumentów pochodnych, są przeciążeni i nie są w stanie sprostać wezwaniom do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego, jeśli wartość instrumentu pochodnego porusza się przeciwko nim.
Zrozumienie pochodnej bomby zegarowej
Instrument pochodny to kontrakt finansowy, którego wartość jest powiązana z aktywem bazowym. Kontrakty terminowe i opcje to powszechne typy instrumentów pochodnych. Inwestorzy instytucjonalni używają instrumentów pochodnych do zabezpieczenia swoich istniejących pozycji lub do spekulacji na różnych rynkach, czy to akcji, kredytów, stóp procentowych czy towarów.
Powszechny obrót tymi instrumentami jest zarówno dobry, jak i zły, ponieważ chociaż instrumenty pochodne mogą zmniejszyć ryzyko portfela, instytucje, które są wysoce lewarowane, mogą ponieść ogromne straty, jeśli ich pozycje zmieni się na niekorzyść. Świat dowiedział się o tym podczas kryzysu finansowego, który wstrząsnął rynkami w krachu hipotecznego subprime z wykorzystaniem papierów wartościowych zabezpieczonych hipotecznie (MBS).
Szereg znanych funduszy hedgingowych implodowało, ponieważ ich pozycje na instrumentach pochodnych dramatycznie spadły, co zmusiło je do sprzedaży swoich papierów wartościowych po znacznie niższych cenach, aby sprostać wezwaniom do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego i umorzeniom klientów. Jednym z największych funduszy hedgingowych, który jako pierwszy upadł w wyniku niekorzystnych zmian pozycji w instrumentach pochodnych, był Long Term Capital Management (LTCM). Ale to wydarzenie z końca lat 90. było tylko zapowiedzią głównego programu w 2008 roku.
Inwestorzy wykorzystują dźwignię zapewnianą przez instrumenty pochodne jako sposób na zwiększenie swoich zwrotów z inwestycji. Przy prawidłowym stosowaniu ten cel jest osiągnięty. Jednak gdy dźwignia finansowa staje się zbyt duża lub gdy wartość bazowych papierów wartościowych znacznie spada, strata dla posiadacza instrumentu pochodnego zostaje zwiększona.
Termin „bomba zegarowa w instrumentach pochodnych” odnosi się do przewidywań, że duża liczba pozycji instrumentów pochodnych i rosnąca dźwignia przejęta przez fundusze hedgingowe i banki inwestycyjne mogą ponownie doprowadzić do załamania w całej branży.
Rozbrój bombę zegarową, mówi Buffett
W rocznym raporcie jego firmy Berkshire Hathaway z 2002r. Buffett stwierdził: „Instrumenty pochodne są finansową bronią masowego rażenia, niosącą niebezpieczeństwa, które, choć teraz są ukryte, są potencjalnie śmiertelne”.
Warren Buffett idzie dalej kilka lat później, poświęcając obszerną sekcję na temat instrumentów pochodnych w swoim dorocznym liście z 2008 roku. Mówi wprost: „Instrumenty pochodne są niebezpieczne. Dramatycznie zwiększyły dźwignię finansową i ryzyko w naszym systemie finansowym. Uniemożliwiły inwestorom zrozumienie i analizę naszych największych banków komercyjnych i inwestycyjnych”.
Chociaż wierzy w niebezpieczeństwo związane z instrumentami pochodnymi, nadal wykorzystuje je, gdy widzi okazję, w sposób, który uważa za rozsądny i który nie spowoduje dużych strat finansowych. Robi to głównie wtedy, gdy uważa, że niektóre umowy są źle wycenione. Stwierdził to w swoim dorocznym liście z 2008 r. Berkshire Hathaway.
Firma posiadała 251 kontraktów na instrumenty pochodne, które, jak powiedział, były błędnie wycenione na początku. Ponadto określone kontrakty na instrumenty pochodne, które posiadał wówczas Berkshire Hathaway, nie musiały wnosić znacznego zabezpieczenia, gdyby rynek zmienił się w ich stronę.
Regulacje finansowe wprowadzone od czasu kryzysu finansowego mają na celu ograniczenie ryzyka związanego z instrumentami pochodnymi w systemie finansowym; jednak instrumenty pochodne są nadal szeroko stosowane i są jednymi z najpowszechniejszych papierów wartościowych w obrocie na rynku finansowym. Nawet Buffett nadal z nich korzysta i dzięki temu zarobił znaczną część majątku dla siebie i akcjonariuszy Berkshire Hathaway.