Opóźniona bezterminowość
Co to jest bezterminowe opóźnienie?
Bezterminowość to seria stałych płatności trwających przez nieskończony okres. Bezterminowe lub odroczone bezterminowe traktowanie jest ciągłym strumieniem przepływów pieniężnych, które rozpoczynają się w z góry określonej dacie w przyszłości. Na przykład akcje uprzywilejowane o ustalonej wysokości dywidendy są często wyceniane przy użyciu formuły bezterminowej – jeśli dywidendy mają pochodzić za pięć lat od teraz, a nie w przyszłym roku, strumień przepływów pieniężnych byłby uznawany za opóźniony w nieskończoność.
Zrozumienie opóźnionej wieczności
Bezterminowość z opóźnieniem opiera się na koncepcji bezterminowości. Z finansowego punktu widzenia bezterminowość oznacza ciągłą serię płatności otrzymywanych w czasie bez końca. Zamiast rozpoczynać się w teraźniejszości, w przypadku instrumentu finansowego z odroczoną bezterminowością płatności rozpoczynają się w pewnym momencie w przyszłości. Bezterminowość z opóźnieniem jest czasami nazywana bezterminowością odroczoną.
Kluczowe wnioski
- Bezterminowość odnosi się do stałego zestawu płatności, które trwają bez końca.
- Odroczona lub odroczona bezterminowość to termin odnoszący się do nieskończonych płatności, które rozpoczynają się w późniejszym czasie.
- Ze względu na zasadę wartości pieniądza w czasie wartość odroczonego bezterminowego życia jest warta mniej niż płatności dokonane dzisiaj.
- W przypadku renty odroczonej stosuje się czasem koncepcję odroczonego okresu bezterminowego, gdy świadczenia emerytalne są wypłacane w późniejszym terminie i mają stałe płatności do końca życia.
Możliwe jest obliczenie wartości bieżącej instrumentu finansowego opartego na odroczonej bezterminowości. Taki przykład dotyczy wersji formuły wieczności, aczkolwiek takiej, która uwzględnia zdyskontowaną wartość opóźnionego dochodu.
Ważne jest, aby pamiętać, że wartość bieżąca netto, czyli NPV, odroczonego dożywotniego bezterminowego jest niższa niż porównywalna zwykła bezterminowa. Dzieje się tak z powodu zasad wartości pieniądza w czasie, według których pieniądze dostępne w chwili obecnej są warte więcej niż ta sama suma pieniędzy dostępna w przyszłości.
Pieniądze w chwili obecnej są warte więcej ze względu na ich potencjalną zdolność do zarabiania odsetek, a także inne koszty alternatywne związane z pieniędzmi otrzymanymi z opóźnieniem. Przy obliczaniu wartości bieżącej opóźnionych płatności bezterminowych płatności należy zdyskontować, aby uwzględnić opóźnienie.
Przykłady opóźnionej wieczystości
Akcje z ustaloną dywidendą, zwane również akcjami uprzywilejowanymi, mogą mieć strukturę odroczonych płatności wieczystych, jeśli płatności mają rozpocząć się w przyszłości, a nie od razu. Produkty emerytalne są często konstruowane z wykorzystaniem koncepcji odroczonej bezterminowości. Pozwalają emerytom lub przyszłym emerytom inwestować pieniądze teraz, na których mogą później polegać, aby sfinansować swoje codzienne wydatki na emeryturze.
Odroczona renta jest kolejnym dobrym przykładem instrumentu finansowego, który opiera się na opóźnionym wieczność. Inwestorzy korzystający z renty z odroczoną rentą otrzymują kolejny strumień stałych płatności bezterminowych rozpoczynający się w przyszłości. Na przykład renta z odroczoną rentą może zapewniać dożywotnie płatności w wysokości 10 000 USD rocznie, przy czym pierwsza płatność jest opóźniona do końca szóstego roku.