Zabezpieczenie długu
Co to jest zabezpieczenie długu?
Dłużny papier wartościowy to instrument dłużny, który można kupić lub sprzedać między dwiema stronami i ma zdefiniowane podstawowe warunki, takie jak kwota referencyjna (pożyczona kwota), stopa procentowa oraz termin zapadalności i data odnowienia.
Przykłady dłużnych papierów wartościowych obejmują obligacje rządowe, obligacje korporacyjne, świadectwa depozytowe (CD), obligacje komunalne lub akcje uprzywilejowane. Dłużne papiery wartościowe mogą mieć również postać zabezpieczonych papierów wartościowych, takich jak zabezpieczone zobowiązania dłużne (CDO), zabezpieczone zobowiązania hipoteczne (CMO), papiery wartościowe zabezpieczone hipotecznie emitowane przez Rządowe Krajowe Stowarzyszenie Hipoteczne (GNMA) oraz zerokuponowe papiery wartościowe.
Kluczowe wnioski
- Dłużne papiery wartościowe to aktywa finansowe, które uprawniają ich właścicieli do strumienia płatności odsetek.
- W przeciwieństwie do udziałowych papierów wartościowych, dłużne papiery wartościowe wymagają od pożyczkobiorcy spłaty pożyczonego kapitału.
- Oprocentowanie dłużnego papieru wartościowego będzie zależało od postrzeganej zdolności kredytowej pożyczkobiorcy.
- Obligacje, takie jak obligacje rządowe, obligacje korporacyjne, obligacje komunalne, obligacje zabezpieczone i obligacje zerokuponowe, to powszechny rodzaj dłużnych papierów wartościowych.
Jak działają dłużne papiery wartościowe
Dłużny papier wartościowy to rodzaj aktywów finansowych, który powstaje, gdy jedna strona pożycza pieniądze drugiej stronie. Na przykład obligacje korporacyjne to dłużne papiery wartościowe emitowane przez korporacje i sprzedawane inwestorom. Inwestorzy pożyczają pieniądze przedsiębiorstwom w zamian za z góry ustaloną liczbę płatności odsetek, wraz ze zwrotem kapitału w terminie zapadalności obligacji.
Z drugiej strony obligacje rządowe to dłużne papiery wartościowe emitowane przez rządy i sprzedawane inwestorom. Inwestorzy pożyczają rządowi pieniądze w zamian za odsetki (zwane płatnościami kuponowymi ) oraz zwrot kwoty głównej po wykupie obligacji.
Dłużne papiery wartościowe są również znane jako papiery wartościowe o stałym dochodzie, ponieważ generują stały strumień dochodów z płatności odsetek. W przeciwieństwie do inwestycji kapitałowych, w których zwrot osiągnięty przez inwestora jest zależny od wyników rynkowych emitenta akcji, instrumenty dłużne gwarantują inwestorowi spłatę pierwotnego kapitału oraz z góry określony strumień płatności odsetek.
Oczywiście gwarancja umowna nie oznacza, że dłużne papiery wartościowe są pozbawione ryzyka, ponieważ emitent dłużnego papieru wartościowego mógłby ogłosić upadłość lub nie wywiązać się z umów.
Ryzyko dłużnych papierów wartościowych
Ponieważ pożyczkobiorca jest prawnie zobowiązany do dokonywania tych płatności, dłużne papiery wartościowe są ogólnie uważane za mniej ryzykowną formę inwestycji w porównaniu z inwestycjami kapitałowymi, takimi jak akcje. Oczywiście, jak zawsze w przypadku inwestowania, prawdziwe ryzyko danego papieru wartościowego będzie zależało od jego specyficznych cech.
Na przykład firma z silnym bilansem działająca na dojrzałym rynku może być mniej skłonna do spłacania swoich długów niż firma typu start-up działająca na wschodzącym rynku. W takim przypadku dojrzała firma prawdopodobnie otrzymałaby korzystniejszy rating kredytowy od trzech głównych agencji ratingowych : Standard & Poor’s (S&P), Moody’s Corporation ( MCO ) i Fitch Ratings.
Zgodnie z ogólnym średnią roczną rentowność na poziomie 1,34%, w porównaniu z 2,31% w przypadku ich odpowiedników z ratingiem potrójnym B.
Ponieważ rating podwójnego A oznacza mniejsze postrzegane ryzyko niewypłacalności, sensowne jest, aby uczestnicy rynku byli skłonni zaakceptować niższy zysk w zamian za te mniej ryzykowne papiery wartościowe.
Dłużne papiery wartościowe a udziałowe papiery wartościowe
Udziałowe papiery wartościowe stanowią roszczenie o dochody i aktywa korporacji, podczas gdy dłużne papiery wartościowe są inwestycjami w instrumenty dłużne. Na przykład akcja jest papierem wartościowym, a obligacja dłużnym. Kiedy inwestor kupuje obligację korporacyjną, zasadniczo pożycza pieniądze korporacji i ma prawo do spłaty kapitału i odsetek od obligacji.
W przeciwieństwie do tego, gdy ktoś kupuje akcje od korporacji, w zasadzie kupuje część firmy. Jeśli firma zyskuje, zyskuje również inwestor, ale jeśli firma traci pieniądze, pieniądze również tracą akcje.
W przypadku upadłości korporacji, płaci ona obligatariuszom przed udziałowcami.
Przykład Zabezpieczenia Dłużnego
Emma niedawno kupiła dom, korzystając z kredytu hipotecznego w swoim banku. Z punktu widzenia Emmy hipoteka stanowi zobowiązanie, które musi ona obsługiwać poprzez regularne spłaty odsetek i kwoty głównej. Jednak z punktu widzenia jej banku kredyt hipoteczny Emmy jest aktywem, zabezpieczeniem dłużnym, które uprawnia do strumienia odsetek i kapitału.
Podobnie jak w przypadku innych dłużnych papierów wartościowych, umowa hipoteczna Emmy z jej bankiem określa kluczowe warunki pożyczki, takie jak wartość nominalna, oprocentowanie, harmonogram spłat i termin spłaty. W tym przypadku umowa zawiera również określone zabezpieczenie kredytu, jakim jest zakupiony przez nią dom.
Jako posiadacz tego dłużnego papieru wartościowego, bank Emmy ma możliwość kontynuowania posiadania aktywów lub sprzedaży ich na rynku wtórnym spółce, która może następnie spakować aktywa w zabezpieczone zobowiązanie hipoteczne (CMO).