Więź śmierci
Co to jest więź śmierci?
Obligacja śmierci to papier wartościowy zabezpieczony aktywami (ABS) uzyskany w wyniku połączenia zbywalnych polis ubezpieczeniowych na życie, które są następnie przepakowywane w obligacje i sprzedawane inwestorom.
Kluczowe wnioski
- Obligacja śmierci to papier wartościowy zabezpieczony aktywami (ABS) uzyskany w wyniku połączenia zbywalnych polis ubezpieczeniowych na życie, które są następnie przepakowywane w obligacje i sprzedawane inwestorom.
- Obligacje śmierci mogą zapewnić dywersyfikację portfeli inwestorów posiadających akcje na rynkach towarowych, mieszkaniowych i innych rynkach finansowych.
- Rentowność kaucji pośmiertnej jest skorelowana z długowiecznością ubezpieczonego.
Jak działa więź śmierci
Spółki rozliczeniowe na życie kupują istniejące polisy na życie, a następnie sprzedają je instytucjom finansowym, które następnie przepakowują je w celu stworzenia produktu inwestycyjnego zwanego obligacją pośmiertną. Firma rozliczeniowa zapłaci sprzedającemu kwotę wyższą niż wartość wykupu gotówki (świadczenie z tytułu śmierci, które jest zawsze niższe niż wartość nominalna) polisy ubezpieczeniowej.
Obligacja śmierci jest podobna do papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką (MBS), z tym wyjątkiem, że są zabezpieczone polisami ubezpieczeniowymi na życie, które są następnie łączone, przepakowywane w obligacje, a następnie sprzedawane inwestorom.
Więzy śmierci mogą wywodzić się z osadnictwa wietrznego w latach 80. Zachęceni epidemią AIDS, nieuleczalnie chorzy pacjenci sprzedawali swoje polisy na życie, aby zapłacić za rozpaczliwie potrzebne, drogie leki. Ich płatności z tytułu polisy zostały przejęte przez nabywców, którzy otrzymaliby polisę w całości opłaconą po śmierci pacjentów.
Obligacje śmierci są niezwykłymi instrumentami, ponieważ są mniej narażone na standardowe ryzyko finansowe. Ryzyko posiadania kaucji śmierci spoczywa na osobie ubezpieczonej. Jeśli dana osoba żyje dłużej niż oczekiwano, rentowność obligacji zacznie spadać. Ponieważ jednak obligacje śmierci są tworzone z bazowej puli aktywów, ryzyko związane z jedną polisą jest rozłożone. Rozproszone ryzyko sprawia, że instrumenty są bardziej stabilne.
Zalety więzi śmierci
- Obligacje śmierci mogą zapewnić dywersyfikację inwestorom posiadającym udziały na rynkach towarowych, mieszkaniowych i innych rynkach finansowych.
- Mają wysoką rentowność, na którą nie mają wpływu siły rynkowe. Rzeczywiście, jeśli sprzedawca polisy na życie umrze wcześniej, kupujący odniesie korzyści.
- Obligacje śmierci oferują dochód wolny od podatku; polisy ubezpieczeniowe na życie nie obejmują podatków od zysków kapitałowych ani zwykłych podatków, ponieważ są one zwykle wykorzystywane do pokrycia kosztów pogrzebu zmarłego.
Wady więzi śmierci
- Zwroty z obligacji śmierci są skromne. Są one generalnie wyższe niż amerykańskie obligacje skarbowe, ale niższe niż inwestycje kapitałowe.
- Niektórzy wyrazili obawy dotyczące obligacji śmierci i sekurytyzacji polis ubezpieczeniowych na życie, porównując je z zabezpieczonymi zobowiązaniami dłużnymi (CDO), które przyczyniły się do krachu subprime i załamania rynku mieszkaniowego w 2008 r.
- Ponieważ w branży nie ma żadnych przepisów ani wymagań, praktycznie każdy może zawiesić tabliczkę na drzwiach i zaangażować się w działalność związaną z rozliczeniami na życie. Ten brak nadzoru sprawia, że inwestorom bardzo trudno jest uzyskać wystarczające informacje na temat tego, jak odpowiednie do ryzyka obligacje śmierci będą dla ich portfela.