Handel krzyżowy
Co to jest handel krzyżowy?
Handel krzyżowy to praktyka, w której zlecenia kupna i sprzedaży dla tego samego aktywa są kompensowane bez rejestrowania transakcji na giełdzie. Jest to aktywność, która nie zezwala na większości głównych giełdach.
Transakcja krzyżowa ma również miejsce zgodnie z prawem, gdy broker wykonuje dopasowane zlecenia kupna i sprzedaży dla tego samego papieru wartościowego na różnych rachunkach klientów i zgłasza je na giełdzie. Na przykład, jeśli jeden klient chce sprzedać, a inny chce kupić, broker może dopasować te dwa zlecenia bez wysyłania zleceń na giełdę do wypełnienia, ale wypełniając je jako transakcje krzyżowe, a następnie zgłaszając transakcje po fakcie, ale w terminowy i oznaczony czasem i ceną krzyża. Tego typu transakcje krzyżowe muszą być również realizowane po cenie odpowiadającej aktualnej cenie rynkowej.
Ważny
Transakcje krzyżowe są często przeprowadzane dla transakcji, które obejmują dopasowane zlecenia kupna i sprzedaży, które są powiązane z transakcjami na instrumentach pochodnych, takie jak zabezpieczenie transakcji opcjami neutralnymi pod względem delta.
Jak działa Cross Trade
Transakcje krzyżowe niosą ze sobą nieodłączne pułapki wynikające z braku odpowiedniego raportowania. Gdy transakcja nie zostanie zarejestrowana na giełdzie, jeden lub obaj klienci mogą nie otrzymać aktualnej ceny rynkowej, która jest dostępna dla innych (innych niż cross-trade) uczestników rynku. Ponieważ zlecenia nigdy nie są notowane publicznie, inwestorzy mogą nie być świadomi, czy dostępna była lepsza cena. Transakcje krzyżowe są zazwyczaj niedozwolone na głównych giełdach. Zlecenia należy wysyłać na giełdę, a wszystkie transakcje muszą być rejestrowane.
Jednak transakcje krzyżowe są dozwolone w niektórych sytuacjach, na przykład gdy zarówno kupujący, jak i sprzedający są klientami tego samego podmiotu zarządzającego aktywami, a cena transakcji krzyżowej jest uważana za konkurencyjną w momencie zawarcia transakcji.
Zarządzający portfelem może skutecznie przenieść aktywa jednego klienta do innego klienta, który chce go wyeliminować i rozprzestrzenianie na handel. Broker i menedżer muszą udowodnić uczciwą cenę rynkową transakcji i odnotować transakcję jako krzyżyk w celu właściwej klasyfikacji regulacyjnej. Zarządzający aktywami musi być w stanie udowodnić Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), że transakcja była korzystna dla obu stron.
Kluczowe wnioski
- Handel krzyżowy to praktyka, w której zlecenia kupna i sprzedaży dla tego samego aktywa są kompensowane bez rejestrowania transakcji na giełdzie. Jest to czynność niedozwolona na większości głównych giełd.
- Transakcja krzyżowa ma również miejsce zgodnie z prawem, gdy broker wykonuje dopasowane zlecenia kupna i sprzedaży dla tego samego papieru wartościowego na różnych rachunkach klientów i zgłasza je na giełdzie.
- Transakcje krzyżowe są dozwolone, gdy brokerzy przenoszą aktywa klientów między rachunkami, w celu zabezpieczenia transakcji na instrumentach pochodnych i niektórych zleceń blokowych.
Obawy dotyczące transakcji krzyżowych
Podczas gdy handel krzyżowy nie wymaga od każdego inwestora określenia ceny, za którą transakcja ma być kontynuowana, dopasowane zlecenia mają miejsce, gdy broker otrzymuje zlecenie kupna i sprzedaży od dwóch różnych zmienności, których wartość może się radykalnie zmienić w krótkim okresie.
Transakcje krzyżowe są kontrowersyjne, ponieważ mogą podważyć zaufanie do rynku. Podczas gdy niektóre transakcje krzyżowe są technicznie legalne, inni uczestnicy rynku nie mieli możliwości interakcji z tymi zleceniami. Uczestnicy rynku mogli chcieć wejść w interakcję z jednym z tych zleceń, ale nie dano im takiej szansy, ponieważ transakcja odbyła się poza giełdą. Inną obawą jest to, że seria transakcji krzyżowych może zostać wykorzystana do ` ` zamalowania taśmy ”, formy nielegalnej manipulacji na rynku, w ramach której uczestnicy rynku próbują wpłynąć na cenę papieru wartościowego, kupując je i sprzedając między sobą, aby stworzyć wrażenie, że obrót jest znaczny. czynność.