Kombinacja objęta ochroną
Co to jest kombinacja objęta ubezpieczeniem?
Termin „objęta kombinacja” odnosi się do strategii opcyjnej, która polega na jednoczesnej sprzedaży opcji call out-of-the-money (OTM) i wystawianiu z tymi samymi datami wygaśnięcia na papier wartościowy będący własnością inwestora. Mówiąc prościej, pokryta kombinacja jest połączoną call call i krótką pozycją put.
Inwestorzy mogą skorzystać z tej strategii, aby uzyskać dochód z premii poprzez sprzedaż opcji call i put. W zamian podejmują ryzyko zwiększenia swojej pozycji na giełdzie w przypadku spadku jej ceny poniżej kursu wykonania oferty sprzedanej do dnia wygaśnięcia.
Kluczowe wnioski
- Kombinacja objęta zabezpieczeniem to strategia inwestycyjna polegająca na połączeniu sprzedaży opcji kupna poza pieniędzmi i oferowanej z tymi samymi datami wygaśnięcia.
- Inwestorzy korzystający z tej strategii mogą uzyskać dochód z premii poprzez sprzedaż opcji call i put.
- Chociaż mogą zarobić więcej premii, inwestorzy ponoszą większe ryzyko zwiększenia swojej pozycji na walucie, jeśli jej cena spadnie poniżej ceny wykonania.
Jak działają kombinacje objęte usługą
Połączone kombinacje to zasadniczo dwie różne strategie inwestycyjne połączone w jedną. Jak wspomniano powyżej, strategie te obejmują sprzedaż zabezpieczonego call out-of-the-money i put-out-of-money – z których oba mają tę samą datę wygaśnięcia – w tym samym czasie. OTM wezwanie opcja ma cenę wykonania wyższa niż bazowego składnika aktywów ceną rynkową, natomiast OTM Put za cenę wykonania jest odwrotnie-jest niższa niż cena składnika aktywów.
Zakryte kombinacje są również nazywane zakrytymi kombinacjami. Zapewniają dochód z premii – dochód uzyskany ze sprzedaży kontraktów na opcje – z dwóch źródeł. Pierwsza pochodzi z call, a druga z put. Chociaż dają inwestorowi dochód z premii, kombinacje objęte ubezpieczeniem narażają ich również na ryzyko konieczności zakupu większej ilości akcji, jeśli wartość akcji spadnie.
Strategia ta jest przeznaczona głównie dla inwestorów, którzy są umiarkowanie nastawieni na wzrosty na akcjach i czują się komfortowo w zwiększaniu swojej pozycji w przypadku spadku ceny. Jest również używany przez inwestorów, którzy chcą dodatkowych poziomów dochodu ze składek, aby zwiększyć swoją stopę zwrotu z akcji lub portfela. Inwestorzy, którzy mogą być zainteresowani zakupem połowy pozycji teraz, a pozostałej połowy po obniżonej cenie.
Kombinacje z zabezpieczeniem są przede wszystkim odpowiednie dla byczych inwestorów, którzy nie mają nic przeciwko zwiększeniu swojej pozycji, nawet jeśli cena akcji spadnie.
Przykład kombinacji objętej gwarancją
Oto hipotetyczny przykład pokazujący, jak działają kombinacje objęte ochroną. Załóżmy, że inwestor posiada akcje firmy XYZ, które są sprzedawane po 30 USD za akcję. Sprzedają opcję kupna Spółki XYZ z ceną wykonania 33 USD za akcję, jednocześnie sprzedając opcję sprzedaży z ceną wykonania 27 USD za akcję. Zarówno wezwanie, jak i opcja put wygasają po trzech miesiącach.
Opcje wygasają bezwartościowe dla strony, która je kupuje do końca trzymiesięcznego okresu – pod warunkiem, że XYZ pozostanie około 30 USD za akcję. Ale inwestor, który nadal jest właścicielem akcji, jest w stanie zgarnąć premie.
Ale jeśli cena akcji Spółki XYZ wzrośnie powyżej $ 33, inwestor jest zmuszony do sprzedaży swoich akcji na $ 33 od osoby, która kupiła opcji call prawdopodobnie będzie sprawować tę opcję. W tym przypadku inwestor zyskuje do 33 USD na akcjach, ale może również zatrzymać obie premie, ponieważ opcja sprzedaży traci ważność dla osoby, która ją kupuje.
Jeśli cena akcji spadnie poniżej 27 USD za akcję, pojawia się opcja sprzedaży. Osoba, która kupuje opcję sprzedaży, spróbuje sprzedać akcje po 27 USD, co oznacza, że inwestor, który sprzedał opcję, musi kupić więcej akcji za 27 USD. Za każdą sprzedaną opcję będą musieli kupić 100 udziałów po 27 USD. Może to być korzystne, jeśli inwestor i tak chce kupić więcej akcji za 27 USD. Dzięki kombinacji objętej gwarancją otrzymują zapasy, których chcą, z dodatkową korzyścią z otrzymywania premii. Głównym ryzykiem w tym scenariuszu jest ciągły spadek cen akcji. Inwestor ma teraz większą pozycję w malejącym aktywu.